美國股市周四連續第四個交易日上漲，從銀行到消費類股等各板塊紛紛走高。

具體來看，美股三大指數隔夜均漲超1%，起重工納斯達克指數漲超2%。星期四公布的一份報告顯示，美國上周初請失業救濟的人數上升到六個月來的最高點，顯示勞動力市場的增長正在放緩。

投資者普遍預計，隨著美聯儲繼續加息以遏製通脹，經濟數據將走軟。分析人士說，關鍵是數據惡化的速度。許多人希望，美聯儲的政策能夠在不讓美國陷入衰退的情況下，將通脹率從幾十年來的高點拉回來。

美聯儲主席鮑威爾在6月的新聞發布會上表示，美聯儲關注的是整體通脹，而不是核心通脹。雖然大幅加息引起了廣泛關注，但鮑威爾關於通脹的其他言論為市場鞏固了另一個重要現實。

而現實情況是：原油價格是股市和債市最重要的宏觀因素之一，因為石油和大宗商品價格的進一步下跌可能是緩解美聯儲加息計劃影響的一大因素。

Clocktower Group合夥人兼首席策略師Marko Papic在最近的一份研究報告中表示：「6月15日新聞發布會傳遞出的信息是，隨著油價的上漲，美聯儲有所行動，其他所有資產也可能出現價格波動。如果油價下跌，鮑威爾已經給自己一個退路。」

那麽，油價和其他大宗商品的價格要怎樣才能繼續下跌呢？Papic表示，這將要求需求進一步惡化。但僅靠經濟增長放緩可能還不夠，還必須有地緣因素的緩和，比如今年推動大宗商品價格大幅上漲的地緣因素。

多年來，油價上漲對股市有利，因為它意味著經濟強勁，而股市則是經濟的晴雨表。但一旦油價漲得太高，它就成了市場的一個問題，因為美聯儲基本上被迫通過加息來應對通脹，試圖破壞需求。

對美聯儲來說，一個不幸的現實是，政策製定者不能直接控製油價。相反，鮑威爾可以在通脹終於開始回落時做好應對準備。由於經濟增長放緩是一個因素，美聯儲將有理由在大宗商品價格允許的情況下，將重點從通脹轉向增長。

雖然2022年美股和美債的綜合表現達到了幾十年來的最差水平，但如果地緣因素進入僵局期，美股、美債可能還有放鬆的空間。

原油價格周四反彈，但在過去一個月里，作為美國基準的原油價格下跌了近15%，許多市場策略師將近期股市的看漲歸因於大宗商品價格的回落。周四，標普500指數和納斯達克指數連續第四個交易日上漲，美國國債收益率上升，10年期美債收益率回升至3%以上。

一些能源交易商已經將注意力集中在汽油需求放緩的跡象上。根據聯邦能源信息署的數據，截至6月24日，平均四周的需求同比下降約2%。

Rystad Energy分析師Louise Dickson表示，與此同時，石油公司逐漸通過增加產量來應對每桶100美元的油價，今年晚些時候可能會有更多原油供給進入市場，從而進一步降低價格。她說，Rystad已經逐步提高了對未來幾個月美國原油產量的預測。

不過，高盛分析師在6月發布的一份報告中寫道，對於油價上漲趨勢幾乎沒有快速的解決方案，因為新的煉油廠需要數年時間才能上線，而且環保者對化石燃料的擔憂阻礙了新的投資。