東京脆弱的債券市場流動性繼續惡化，與此同時，日本央行對押注其將調整收益率曲線控製的投機者采取了強有力的防禦措施。

彭博社匯編的數據顯示，周一，日本近月國債期貨成交量在本地交易中跌至今年最低水平，較12個月平均水平低60%以上。日本央行最近打擊投機性拋售的舉措削弱了合約作為對衝工具的作用，削弱了交易活動。

瑞穗證券駐東京首席債券策略師Noriatsu Tanji表示，「成交量下降是流動性下降的一個跡象。」「基差交易何時(或是否)能恢復正常，期貨能否用作現金債券的對衝工具，或能否用於相對價值交易，這些不確定性抑製了交易活動。」

日本債券市場今年受到投機客越來越大的壓力，他們押注日本央行將不得不改變維持10年期公債收益率上限的政策，以提振疲弱的經濟。6月中旬，在債務拋售潮中，期貨交易一度瀕臨停牌，而掉期市場的價格反映出日本央行對10年期日債將突破0.25%的底線。

一種被稱為「基礎交易」(basis trade)的策略——在期貨和基礎債券之間進行套利——上周受到衝擊，此前市場對期貨的拋售潮導致日本央行突然提出無限量購買基礎債券。

盡管市場在波動率升升後恢復了表面上的平靜，但投資者仍擔心這種混亂將繼續損害債券需求。

Tanji表示，「波動趨於平靜導致期貨成交量下降，但市場需要一段時間才能重拾對期貨的信心。」