美聯儲果然動手了！
香港時間周四淩晨2點，美聯儲公布最新利率決議，將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，加息幅度為1994年以來最大，也是逾27年來首度一次加息75個基點。
同時發布了新一期的點陣圖，根據6月點陣圖中值顯示，2022、2023、2024年底聯邦基金利率預期中值分別為3.4%，3.8%，3.4%，而3月份給出的預期分別為1.9%，2.8%，2.8%。更長期聯邦基金利率預期中值為2.5%，3月預期為2.4%。點陣圖還顯示，美聯儲預計在2024年開始降息。
等等！看到這里，不少投資者會開始疑惑：什麽是點陣圖？點陣圖怎麽看？此次點陣圖又暗示了什麽？
什麽是點陣圖？
簡單來說，美聯儲點陣圖是對未來加息或者降息做預測的圖譜，是一種前瞻性的信息。
美聯儲每個季度最後一個月（即3、6、9、12月）會公布一次點陣圖，點陣圖上顯示了美聯儲委員對利率的預測。
美聯儲之所以公布點陣圖，主要是為了加強與市場的溝通，以防市場不能很好地理解美聯儲給出的信息。
點陣圖怎麽看？
點陣圖的橫軸為時間線，美聯儲委員們通常會對未來幾年及長期的利率區間做出預測；
縱軸為未來利率的可能區間；
每個實心圓點代表一位做出預測的美聯儲委員，那麽其所在的位置則代表了某位聯官員對未來利率做出的預測。
值得注意的是，點陣圖的每一列最多可以有19個圓點，也就是19名美聯儲委員。
其中美聯儲官員有7人，包括1名美聯儲主席，1名美聯儲副主席，以及最多5名美聯儲理事。另外是紐約聯儲主席和11名地方聯儲主席，比如芝加哥聯儲主席，亞特蘭大聯儲主席等。
需要注意的是，由於美聯儲理事會並不是時刻保持滿員狀態，所以我們經常會看到點陣圖中點數不足19的情況。
最最關鍵的是，美聯儲發布點陣圖時，會公布利率中值，代表美聯儲未來的前瞻利率。
簡單科普下，中值並不是平均值哦~
中值是將所給的一組數從小到大或從大到小排列，奇數個數的話取中間的數字，偶數個數的話取中間兩個數的平均數。
我們要特別關注這些點的中值，其次要看這些點的集中程度。
在最新美聯儲6月的利率點陣圖中，可以看出共有18位美聯儲委員對2022年的利率做出預測，2022年底聯邦基金利率預期中值為3.4%。其中有8位聯儲委員（下圖紅框）預測今年年末的利率區間為3.25-3.5%。
來源：美國聯邦儲備系統
本次點陣圖暗示了什麽？
在本月加息75個基點後，目前美聯儲的聯邦基金利率區間處於1.50%-1.75%，這也預示著若年底升至3.25-3.5%，美聯儲還需要再加息175個基點。
據華爾街日報分析，美聯儲暗示加息步伐將加快。華爾街日報解析了美聯儲的利率路徑後表示：
今年3月份，美聯儲預計2022年底聯邦基金利率預期中值為1.9%，現在則預期為3.4%，接近美聯儲鷹派人物之一、聖路易斯聯儲主席布拉德長期以來所呼籲的水平，加息步伐較此前有所加快；
但明年加息步伐料將有所放緩，2023年底聯邦基金利率預期中值為3.8%，僅比2022年底的預期中值高出0.4%；
而2024年美聯儲料將放鬆貨幣政策，因其2024年底聯邦基金利率預期中值為3.4%，低於2023年底的3.8%。
來源：金融時報，近兩次點陣圖的變化
投資者一定要注意的是，點陣圖只是一種觀點，不代表真正的政策方向。一方面，做預測的官員們並不都有確定利率的最終決定權；另一方面，從歷史看，點陣圖和現實政策確實並不一致。
點陣圖更多的反映的是委員們對於加息的態度，而非年內實際要加息的次數。我們可以通過兩次連續公布的點陣圖，從中窺探聯儲官員們對利率主張的變化。
圍繞美聯儲貨幣政策話題的探討，短期內不會很快結束，鮑威爾下周將出席國會兩院的聽證會，預計將因美聯儲的表現而受到議員們的質疑，屆時其將釋放更多關於貨幣政策的信號，值得投資者留意。
編輯/somer