中信證券認為，2021年行業營收高增主要受需求高增驅動，2022Q1收入高增動力轉變為電價上漲；從年報及季報情況看，細分板塊盈利分化顯著，火電大幅虧損，核電及新能源高增，水電平淡；煤價大幅上漲導致火電盈利能力大幅下降，但火電盈利在2022Q1環比已出現改善；水電利用小時在2022Q1已恢復正常，大型水電投產正帶動水電新一輪成長周期來臨；新能源裝機持續高增，帶動其收入及業績高增顯著；核電電價上漲對業績和ROE積極影響在2022Q1已出現並有望貫穿全年。