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10年漲超8倍,美國醫療保險巨頭Anthem有什麽來頭?

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$Anthem(ANTM.US)$是僅次於聯合健康的美國第二大醫療保險巨頭。公司股價連續多年跑贏標普500指數及標普醫療保健指數,公司從2013年以來每年保持上漲,至今累漲超8倍。


今年以來更是屢創新高,不過經過周五的回調之後,年漲幅收窄至8.74%。

Anthem前身是WellPoint,2004 年WellPoint收購合並其他健保公司後,在California以Anthem Blue Cross(安森藍十字)為名經營,2014年12月更改為Anthem。公司最近計劃更名為Elevance Health,旨在突出公司目前業務覆蓋廣泛,不單單提供醫療保險服務。

正如此前提到,美國是全球唯一一個沒有實行「全民醫保製度」的發達國家,其醫療保險體製是由政府有關機構和商業醫保共同組成的。各級政府醫保主要覆蓋老人、窮人、軍人(和退伍軍人)和犯人等特定人群。 對普通的65歲以下的美國人來說,商業醫保是他們尋求醫保的主要途徑,這也催生了藥品福利管理人這一特殊職業,其串聯起醫保公司、製藥批發企業與患者之間的利益關系。

美國第二大醫療保險巨頭


Anthem在2021年在《財富》世界500強中位居第50名。2021年營業收入約為1370億美元,淨利潤61億美元。


醫療保險行業巨頭營收對比

Anthem與同行的不同之處在於,它是藍十字藍盾(Blue Cross Blue Shield)品牌覆蓋的最大單一提供商,在14個州作為藍十字藍盾協會(Blue Cross Blue Shield Association)的授權方運營。通過收購,比如2012年收購amergroup和2021年收購MMM,Anthem還通過政府資助的項目,如醫療補助計劃(Medicaid),將業務擴展到這些州之外。

Anthem是典型的商業和政府業務兩手抓,具體來看,主要提供以下產品和服務:

  • 向個人、團體、醫療補助(Medicaid)和醫療保險(Medicare)市場提供一系列基於網絡的管理式醫療保健福利計劃。

  • 為自籌資金的客戶提供一系列管理式醫療服務,包括索賠處理、止損保險、提供商網絡訪問、醫療成本管理、疾病管理和健康計劃、精算服務和其他行政服務。

  • 向聯邦政府提供與聯邦雇員計劃相關的服務,該業務負責管理聯邦雇員健康福利(FEHB)計劃;並作為藍十字和藍盾協會的被許可人運營。

  • 還提供一系列專業服務,包括藥品服務管理(PBM)和牙科、眼科、人壽、殘疾和補充健康保險福利,以及綜合健康服務。

值得一提的是,美國人就醫後的藥價並不是政府決定的,而是各家醫保公司委托藥品服務管理公司(Pharmacy Benefit Manager, PBM )向藥廠議價而來。PBM是美國醫療保險企業的下遊,與醫保公司對接去向藥廠議價,從而降低藥品成本,創造價值。PBM的主要業務是根據醫保企業提出的需求,提供藥品、用藥說明、支付管理等,並不會直接面對病人,若是醫保企業收購下遊的PBM企業則能取得以下優勢:

  1. 獲得PBM公司大量的會員資料

  2. 保險公司從原先的支付方(付錢給PBM)轉變成自己付錢給自己,可以省下大量的費用

  3. 獲得PBM的變相訂價權優勢與藥廠的談判能力大增

Anthem在2017年10月設立了自己的PBM業務供應商IngenioRx,因此Anthem可以更透明化且降低對外成本,同時有辦法提供更完整的服務。

公司將業務分為四個部門運營:商業和專業業務、政府業務、IngenioRx和其他。其中政府業務收入占比最大,今年Q1約占總營收的63%,近兩年加速增長。

從收入結構看,Anthem大部分收入為保費收入。今年Q1,公司總營收378.86億美元,其中保費收入占86.5%,產品收入占8.7%,其餘為管理費用及其他收入。

會員人數增長構築護城河


對醫保企業來說,規模經濟與網絡布局是經濟護城河,會員數量越大,就有越多的信息可以計算運用,也可節省成本;同時會員數越多則知名度就會越大,吸引更多潛在客戶加入。

截至2022年3月31日,Anthem擁有近4700萬醫療會員,比去年同期增加330萬,與聯合健康會員數的距離在縮小。其中,聯邦雇員健康福利會員增長最快。


公司在財報中表示,2022年第一季度,醫療補助會員繼續增長,是因新冠疫情導致資格重新認證暫停,預計將至少暫停到今年第三季度。一旦州政府恢復資格認證(某些州可能要到2023年才恢復),預計公司的醫療補助會員人數會下降。

另外,去年二季度收購MMM,以及去年第三季度在北卡羅來納州推出 HealthyBlue管理式護理聯盟,也促進了會員數增長。

Anthem今年一季度收入同比升17.6%至324億美元,利潤同比升8.4%至18.1億美元,均超市場預期。收入增長主要由於會員人數增加、商業保險業務的保費率上升,以及與IngenioRx相關的藥房產品收入增長。

Q1業績公布後,華爾街大行紛紛上調公司目標價:

摩根士丹利將目標價從每股518美元上調至607美元;

Cowen將目標價從每股472美元上調至642美元;

瑞士信貸將目標價從每股518美元上調至584美元;

高盛將目標價從每股527美元上調至605美元。

醫療保健等防禦性板塊受寵


在全球市場動蕩之際,避險資產備受投資者和華爾街分析師青睞。第一季度流入$醫療保健精選行業指數ETF-SPDR(XLV.US)$的現金達到創紀錄水平。


摩根士丹利首席美國股票策略師及首席投資官Mike Wilson近日表示,由於普通公司的盈利狀況面臨挑戰,投資的底線是堅持防禦性的行業和股票。

資金流向數據顯示,資金也「聰明」地轉向了通常被稱為防禦型板塊的醫療保健、公用事業、消費必需品等行業。

New York Life Investments經濟學家兼投資組合策略師Lauren Goodwin就表示,其多資產團隊最近幾周已將其投資組合轉向了大宗商品、醫療保健和公用事業類股,並減少了對金融和工業類股的敞口。

編輯/lydia

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標題:10年漲超8倍,美國醫療保險巨頭Anthem有什麽來頭?

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財經新聞常見問題 FAQ

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

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您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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