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財報前瞻 | 京東21Q4料將延續穩健表現,京東物流有望實現盈利

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連日反彈的中概股隔夜再次走高,其中,京東大漲10%,創去年8月以來最大漲幅,領漲熱門中概股。

近期多家機構先後發布了針對京東21Q4的財報前瞻,均對京東前景表達出樂觀預期。

21Q3,在零售、物流、新業務三大業務板塊共同發力下,京東收入達2187億元,同比增長25.5%;年度活躍用戶數保持高速增長,淨增2030萬達5.5億;前三季度全渠道GMV也實現了近100%的同比增長。財報公布後,京東美股大漲6%。

轉眼來到Q4,京東又會帶來怎樣的表現?

Q4營收料同比+23.5%至2770億元,Non-GAAP淨利潤26.1億元


中信指出,Q4整體居民消費延續弱勢,國家統計局數據顯示 10 月/11 月社會消費品零售總額同比僅增 4.9%/3.9%,實物商品網上零售額同比分別增 10.3%/4.9%。

盡管京東雙十一增長亮眼,全周期成交額同比增長 28.6%(vs 天貓 8.5%),但大促虹吸效應顯著,草根調研顯示12月主要電商成交額增速環比顯著下降。

考慮京東在帶電、大商超和核心品類的供應鏈能力強勁,3P 商家回流貢獻增量,差異化的物流體驗具備較高壁壘,中信認為京東 Q4 將延續韌性強於同行的業績表現,預計 21Q4 京東整體營收同比+23.5% 至 2770 億元,Non-GAAP 淨利潤 26.1 億元,對應淨利率 0.94%。

京東的收入分別來自京東零售、京東物流及新業務。

京東零售主要包括中國的自營業務、平台業務及廣告服務。京東物流包括內部及外部物流業務。新業務主要包括京東產發、京喜、海外業務及技術創新。

具體分業務來看:

京東零售:料營收同比+22.3%,3P業務的增長表現或強於1P


中信預計Q4京東零售營收2565億元,同比增長22.3%。其中,1P 產品收入同比增長21%至2326億元,廣告營銷收入同比增長37%至 239 億元。 

考慮到公司在拿貨和定價上均具備較強的議價能力,預計供給緊縮對自營毛利率的影響十分有限,同時盈利能力更強的3P業務占比提升在結構上對整體利潤率有提振作用,預計21Q4京東零售的經營利潤率同比將持平或微增。 

中金則估計,京東零售Q4收入同比增長21%,並於新冠疫情及消費疲弱期間維持強勁彈性。該行預期,京東由於必需品及電子用品強勁的表現,令其可跑贏行業。

此前在Q3財報電話會上,京東首席財務官許冉曾表示,京東今年在大力建造3P生態,這對於受到供應鏈影響的1P業務來說將是非常好的補充。「預計在第四季度,京東3P業務的增長表現會好於1P,與第三季度的結果一致。」

物流外單&新業務:京東物流有望實現盈利;京喜拼拼的虧損或有所控製


中信預計京東Q4物流外單及新業務營收 205 億元 (yoy+40%)。隨著產能利用率的提升和運營效率的持續優化,物流外單Q4有望實現盈利。廣發證券也指出,隨Q4電商大促快遞單量提升,京東物流有望實現盈利(Q2、Q3虧損率分別為1.4%、2.9%)。

社區團購業務方面,中信指出,京東社區團購業務延續 ROI 驅動的投入策略,精耕10個重點省份和區域,爭做區域龍頭。2021年受行業需求疲軟、監管高壓政策的影響,社區團購業務的起量低於年初預期,但市場格局優化、龍頭UE爬坡優於預期,預計2022年將進入更加良性擴張的周期。 

廣發證券指出,京喜拼拼的虧損或有所控製。Q4 社區電商市場銷售增長較為平淡、頭部玩家競爭降溫,且未觀察到京喜拼拼采用高補貼等激進方式拓展市場(Q3已經歷一些戰略調整),打法較為克製,認為京喜拼拼虧損不會環比放大,對集團業績的拖累可控。

彭博一致預期


據彭博分析師預期,2021年Q4京東的營收為2767億元人民幣,同比增長23.3%;調整後淨利潤25.39億元人民幣,同比增長6.4%;調整後每股收益為1.683元人民幣。


編輯/Phoebe

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財經新聞常見問題 FAQ

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

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單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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