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議員股神佩洛西的財富密碼

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或許議員比機構持倉更有指導意義……

剛過去的21年無疑是資本市場極不尋常的一年:通脹爆表,成長股腰斬式殺估值,中概寒冬,美聯儲年末轉鷹...投資者們面臨了比往常更多的挑戰。而邁入22年,美股一直處在大幅震盪中,焦慮的市場彷彿找不到方向。

那麼今年到底應該買什麼呢?或許這個問題可以從一個特殊的羣體中找到些蛛絲馬跡,比如女議員「股神」佩洛西。在説佩洛西之前,我們不妨先來對比看看20年一戰封神的另一位女股神Cathie Wood,Ark基金的掌門人「木頭姐」。

木頭姐的韭菜之路?



20年木頭姐因為旗艦基金Arkk重倉特斯拉走上神壇,被譽為「牛市女王」,受到一眾散戶追捧。而且她的每日操作公開透明,所以也方便追蹤和抄作業。然而時間進入21年,如上圖可見Arkk的表現可謂是江河日下,近一年回報率為觸目驚心的-44.7%。

如果説是熊市,也許情有可原,然而同期標普500的表現卻是+24.5%——一來一回是高達近70個點的差距,如果去年選擇長持Arkk的朋友可想而知...這也就是越來越多網友怒稱其是「大韭菜」的原因,以至於甚至有專門做空Ark的SARK基金橫空出世——如下圖,SARK11月成立以來回報率竟然高達約40%。


SARK成立以來走勢

進一步來看,木頭姐去年除了特斯拉,基本沒有任何可圈可點的地方。而且去年Q4,她還在連續賣出特斯拉,不斷加倉她認為的未來有顛覆式創新能力的公司,比如Teladoc Health,Roku、Zoom等等。

也許這些木頭姐的心水股在5年後乃至更久的時間也會有不錯的回報,但目前仍然沒有看到困境反轉的點。比如Arkk目前第四重倉的Roku(持倉佔比5.91%,相較21Q3仍有上升),股價自高點已下跌近70%,而關鍵基本面數據仍沒有向好的趨勢。

議員股神佩洛西的崛起


與木頭姐相對的,就是另一位隱形女股神佩洛西的悶聲搞錢之路(注:在美國官方人員是可以炒股或者買基金的,只是要申報和披露,做到公開透明)。

首先看看佩洛西是何許人——佩洛西,今年82歲,美國總統第三順位繼承人,已擔任眾議院議長19年,是美國曆史上第一位眾議院女議長,也被目前稱為美國政壇權力最大的女人。

關於美國政策的事不屬於我們探討的範疇,我們僅就其收入進行一些學習。作為議長,佩洛西的年薪大約22萬美元,屬於標準的中高收入羣體,但是這個和她炒股的收入相比,簡直就是小巫見大巫了。

其實去年7月,美國知名財經媒體雅虎財經就發了一篇《佩洛西有多富有?》的文章,指出她是美國國會收入最高的人,而她收入的大頭來自炒股(通過丈夫公司的操作)。


早在18年,佩洛西的財富已達到1.15億美元,在國會中排名第7。其後,她的財富仍在加速增長,我們來回顧她的一些操作。比如,20年2月,買入谷歌的call(看漲期權)。即使按當時股價最高點1532美元來算,到目前也基本有翻倍的收益。而重點是,佩洛西的操作基本都是買call,也就是100倍槓桿(1張看漲期權=100股),所以可以想象她到底薅了多少。

再看看21年的幾波操作:


21年3月19日,佩洛西通過之前買入的微軟看漲期權,行權兩次買入25000股微軟的股票,行權價分別是130美元(15000股)和140美元(10000股)。即便是以當天的230美元立即賣出,佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240萬美元。更何況微軟的股價去年一路上漲,最高達到349美元。

「巧合」的是,在她買入後,微軟獲得了一份價值220億美元的國防訂單合同,而且在21年4月以197億美元收購Nuance,不斷刺激股價上漲,所以外界不斷質疑這是內幕交易。類似這樣的事情還有很多,不過佩洛西當然對此是矢口否認。

除微軟之外,佩洛西21年還買了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英偉達、蘋果等看漲期權,每一個幾乎都是經典案例。

在這麼多神級操作之後,我們自然就要關注她的一舉一動了,相信這之中會有不少財富密碼。拿最近披露的交易來看,佩洛西在去年年底買入了價值幾百萬美元的看漲期權。


從上圖可以看到,佩洛西的操作一般都是買大市值科技股的遠call(到期時間比較長的看漲期權),到期時間有今年9月和明年1月等。買入比較多的有谷歌(50-100萬美元),Salesforce(150-350萬美元,分兩次),迪士尼(100-250萬美元)等。

關於這份購買清單,巨頭谷歌自不必多説,近6個財報季均是超預期,廣告收入增長穩健,雲計算也有不斷髮力的趨勢。而且去年蘋果隱私政策對Meta和Snap等產生了巨大的負面影響,谷歌卻獨善其身甚至受益,未來市值繼續擴張的動力仍然足夠。

比較讓人費解的首先是Salesforce(這支基本是佩洛西本次買入量最大的),因為據一些頭部投行的調研報告(如UBS),美國未來軟件業增速可能放緩,而板塊的估值水位非常高,這也是最近2個月SaaS板塊斷崖式下跌的核心原因。在另一巨頭Adobe12月中旬發佈財報、管理層給出比較差的明年指引的情況下,Adobe已經下跌約20%。那麼Salesforce能夠逆勢雄起嗎?莫非佩洛西掌握了一些獨到的信息?

另外讓人略感不解的是迪士尼。雖説這個老牌帝國經營不會差,但是從上一季財報來看,流媒體業務增長情況不容樂觀,股價的推動力比較弱。而且流媒體這個賽道天然就卷,前有老一哥奈飛,後有巨頭如亞馬遜、蘋果等都在往這個賽道瘋狂砸錢(每年幾百億美金),甚至上文提到的新秀Roku也在發力自研。對此難不成佩洛西又有什麼獨到的見解?

除了巨頭之外,可以看到佩洛西又一次加倉了元宇宙第一股Roblox,以及新開倉了美光。

關於這份作業值不值得抄的問題,可以參過佩洛西過去一年的回報率——據Open Secrets統計,佩洛西21年回報率高達56%,大幅跑贏標普指數、股神巴菲特,以及華爾街各路頂級對衝基金。

關於佩洛西我們先聊到這裏,最後以一句話作為結尾吧。

「 我選擇不持有任何股票,這樣我就可以對政策製定保持公平。」——南希·佩洛西

編輯/Phoebe

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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