7月28日美股盤後，市值逾2.5萬億美元的美國最大上市公司、消費電子與科技巨頭蘋果發布了2022財年三季報（即2022自然年第二季度業績）。

由於季度營收、每股盈利、iPhone、iPad收入和毛利率均超預期，蘋果盤後一度漲近4%，推動納指100的ETF QQQ盤後漲超1%。分析稱，財報緩解了供應鏈障礙和經濟降溫影響其銷售的擔憂。

華爾街原本對本份財報預期較低，普遍認為疫情紅利將結束，這個昔日的資本寵兒在通脹上升、消費者需求降溫、美元走強和全球增長放緩的困境下，業績的高增長陷入停滯。

周四蘋果盤初跌1.5%後轉漲0.4%，至5月4日來最高。今年累跌超11%，跌幅小於其他科技巨頭，同期其作為成分股所在的道指累跌超10%，標普500指數大盤跌14.6%，納指跌超22%。蘋果還從1月4日所創新高182.94美元回落約14%。

財報發布前，在FactSet統計的42位覆蓋該股分析師中，32人評級「買入」，9人評級「持有」，只有1人建議「賣出」，平均目標價為182.53美元，代表還有16%的上行空間。7月蘋果累漲超15%，有望創下兩年來最大月度漲幅，跑贏標普、納指100和微軟、谷歌、亞馬遜等巨頭。

第三財季營收超預期，但創疫情來最慢增速，EPS為2020年三季度以來首個同比下降

在截至6月25日的蘋果第三財季中，公司錄得營收830億美元，同比漲2%且高於市場預期的828億美元，不過這仍是2020年歐美疫情爆發以來的最慢增速，較上年同期的大漲36%顯著放緩，也是連續六個季度銷售增長減速。營收環比降14.7%，第三財季通常是蘋果營收增長的淡季。

當季每股收益為1.20美元，同比跌8%，高於分析師預期的1.16美元，不過仍是2020自然年第三季度以來的首個EPS同比下降。淨利潤同比跌10.6%至194.4億美元，也是2020自然年第三季度、即5G iPhone尚未發布以來的最糟糕表現，上年同期曾大漲93%至217.44億美元。

但第三財季毛利率為43.26%，基本持平上年同期的43.29%，好於公司給出的42%至43%區間，上一季度的毛利率43.7%曾創蘋果史上最高。首席財務官Luca Maestri還稱，盡管經營環境充滿挑戰，總營收創下6月季度的歷史最高，所有地理區域和產品類別的活躍設備安裝基數均創新高。

延續疫情爆發以來的「新常態」，蘋果依舊沒有給出業績指引，有媒體稱，華爾街預計蘋果公司第四財季的每股收益增至1.31美元，銷售額接近900億美元，得益於新一代旗艦手機在季內發售。

庫克承認可穿戴設備和數字廣告受經濟拖累，供應幹擾損失收入少於40億美元，將謹慎支出

蘋果CEO庫克表示，就總體前景而言，公司預計9月季度的收入將加速增長，不過可能會出現一些消費者支出的疲軟；「確實在物流、工資和某些芯片組件等成本結構中看到了通脹」，但繼續投資。他承認，宏觀經濟不佳影響了第三財季業績，尤其是在可穿戴設備和數字廣告方面。

他還稱，蘋果目前有8.16億付費訂閱用戶，安卓用戶切換成iPhone用戶的數量創歷史新高，iPhone新用戶也實現了兩位數百分比的增長。第三財季供應鏈幹擾對營收的最終打擊不到40億美元，不足公司4月所稱「可能致損40億至80億美元」的區間下限，這符合華爾街的預期。

近期有報道稱，蘋果似乎第一次容易受到高通脹、加息、美元升升和經濟衰退威脅等外部因素的影響，計劃在10月開啟的下一財年放緩一些團隊的支出和招聘。庫克今日表示，公司將在經濟低迷時期「慎重」支出，但將繼續投資。分析稱，這番言論證實蘋果將放緩某些領域的招聘和支出，但將繼續投資於AR和AI等熱門領域。

公司還稱，第三財季產生大約230億美元運營現金流，向股東返還超過280億美元，將繼續投資於長期增長計劃。蘋果董事會已宣布派發每股0.23美元的普通股現金股息，股息將於8月11日支付給截至今年8月8日收盤時在冊的股東。

iPhone和iPad收入超預期，手機不降反升，Mac收入疫情來首次同比跌，服務增速七年最慢

分業務來看，占營收近一半的iPhone手機收入不降反升，從396億美元同比增近3%至406.7億美元，此前市場預計降至383億美元，將是2020年底推出5G手機的近兩年來首次收入下滑。

分析稱，這表明蘋果安穩度過了供應鏈限製，而且去年推出的iPhone 13系列的需求維持強勁。庫克在電話會上稱，消費者喜歡iPhone 13的圖片處理能力。但華爾街見聞發現，手機收入增速弱於上一季度的同比增5.6%，仍反映了一部分的供應鏈問題。

iPad平板電腦收入72.2億美元，同比降2.4%，但同樣好於市場預期的69億美元。市場原本預計與服務收入「唯二」呈現同比增長的Mac電腦收入不佳，同比降10%至73.8億美元，遠遜於預期的84.5億美元。庫克稱，這兩款產品類別收入下滑均受到供應限製和強製美元的拖累。還有分析稱，這是2020年歐美疫情爆發以來Mac銷量首次下滑。

包括無線耳機、智能手表和智能音箱在內的可穿戴設備、家居產品及配件的收入同比降8.2%至80.8億美元，市場曾預期小幅降至88.2億美元，環比也降超8%，上季度曾創第二財季史上新高。

分析稱，收入放緩是蘋果面臨的一個主要問題，尤其是在硬件領域（iPhone、Mac、iPad 和可穿戴設備），第二財季曾同比增6.6%，與去年同期61%的增幅出現明顯減速。第三財季的硬件產品收入633.6億美元，略高於預期的624.4億美元，同比降近1%，環比降18%。

在3月27日至6月25日的蘋果第三財季中，公司發布的唯一設備是搭載M2自研芯片的升級版13 英寸MacBook Pro筆記本電腦。6月還推出了重新設計、搭載M2芯片的MacBook Air超薄筆記本電腦，但直到季度結束後才開始銷售。公司期間還發布了首款帶有雙USB-C端口的電源適配器和兩款智能手表的表帶。

占營收近三成的服務收入在第三財季同比增12%至196億美元，遜於預期的197.5億美元，創2015年以來最慢增速，慢於上季的17%，較去年的27%顯著下降，並從上季198億美元的歷史新高回落。

分地區來看，第三財季大中華區收入146億美元，同比僅下滑1.1%，好於市場預期的降超5%，顯示需求強勁。去年同期，大中華區淨營收曾同比增58%至147.62億美元。庫克稱6月在中國的供需情況「顯著改善」。此外，北美、歐洲的銷售額小幅增長，日本市場收入同比跌近16%。

關注財報電話會點評消費者需求、供應鏈進展和下一代手機發布線索

分析指出，投資者關注財報電話會上管理層對供應鏈進展、下一代旗艦手機等新設備的評論。很多人想知道，美元走強、通脹恐慌、芯片短缺和疫情封鎖是否會拖累去年創新高的蘋果業績，還希望借助高管對新手機研發進展的暗示，推測新機是在自然年三季度末或四季度初推出。

如果蘋果財報不佳，可能令交易員對整個科技行業感到緊張，推動納指下跌。蘋果通常在9月推出新機，若管理層發出消費者需求放緩的信號，也會被視為全球經濟潛在衰退的最新線索。

目前蘋果的銷售一直保持強勁，部分原因是其客戶屬於相對富裕的高端群體。若有跡象表明人們正因通脹或衰退擔憂而推遲購買iPhone和Mac，發映出的消費者心態變化可能施壓整體經濟。

疫情期間，蘋果公司面臨的最大挑戰一直是應對供應鏈幹擾，隨著新一代iPhone 14即將發布和宏觀經濟惡化，需求問題更為突顯。華爾街已經有人擔心3C消費電子產品需求會降溫。

蘋果的主要芯片供應商台積電警告稱，對個人電腦、智能手機和消費電子產品的需求趨於疲軟。高通二季報下調對智能手機出貨量的預測，電子零售商百思買財報也證實了消費電子產品的需求正在減弱。

高盛指出，由於高通脹和消費者信心下降，歐洲的高端需求可能開始減弱。摩根士丹利稱，中低端消費者支出的數據普遍「惡化」，高端消費者出現回調的風險也在上升，盡管蘋果比其他消費硬件公司更有能力應對可能出現的需求放緩，但認為蘋果完全不受消費者疲軟影響是短視的：

「展望2022自然年三季度，人們關注的是外匯影響和iPhone14 推出前任何需求放緩的跡象。」

有潛力進軍更多新市場，華爾街普遍看好蘋果作為經濟低迷時期的「避風港」

美國銀行、德銀、摩根士丹利、摩根大通等主流投行都看好蘋果，預計在充滿挑戰的宏觀環境中，該公司表現會好於其他大型科技巨頭。

一方面，蘋果對供應鏈的管理在逐步改善，困難環境下反而增加了智能手機和個人電腦的市場份額。分析師還相信蘋果的強大現金流和資本回報、忠誠客戶和有競爭力的硬件與服務組合，將成為市場高波動時期的「避風港」。大摩的資深分析師Katy Huberty便稱：

「蘋果仍然是同類最佳的消費電子公司，能夠進行跨周期投資。由於六成以上的收入本質上更像是必需品，強大的品牌忠誠度以及持續的產品/服務創新，令其相比同行具有在經濟低迷時期更好的絕緣性。」

上述觀點與摩根大通分析師Samik Chatterjee不謀而合。在擔任Piper Jaffray分析師期間研究蘋果和谷歌、隨後共同創立風投公司Loup Ventures的Gene Munster也認為，蘋果在經濟下行時期的「避風港」屬性推動過去一個月該股跑贏科技板塊：

「蘋果仍可以進入健康、增強現實和汽車等巨量新市場，足以讓公司在未來十年保持更高的增長率，這意味著投資者晚上可以睡個好覺，這也是蘋果股價跑贏大盤的核心原因。」

券商Wedbush Securities的知名科技分析師Dan Ives指出，盡管在 iPhone 14 秋季發布之前需求可能會出現疲軟，但蘋果的創新與增長趨勢不減，包括明年推出備受期待的混合現實頭顯設備。

目前市場預計，今年秋季蘋果將發布四款iPhone 14旗艦新機，全新的智能手表SE、Series 8 和更高端的Pro版本，更新後的智能音箱HomePod和智能電視Apple TV，搭載M2芯片的iPad Pro和配備USB-C端口的新款低端iPad平板電腦，搭載M2芯片的改進版Mac Pro和Mac mini、15英寸更大屏幕的MacBook Air等電腦產品，以及新的AirPods Pro無線耳機。

此外，據知情人士透露，蘋果已經聘請了蘭博基尼的一位頂級汽車開發經理，這表明它正在加緊研發自動駕駛電動汽車。