近期,華爾街(尤其科技巨頭)掀起了一陣「拆股熱潮」:
谷歌拆,谷歌拆完亞馬遜拆;
亞馬遜拆,亞馬遜拆完任天堂拆;
任天堂拆,任天堂拆完Shopify拆;
Shopify拆,Shopify拆完特斯拉也要拆?
-注:按「公司正式批準拆股計劃的時間」進行排序
幾乎每隔一個月,就有公司跳出來宣布拆股計劃。
美股的“流量明星”——特斯拉,正是在6月10日,在提交給sec的年度代理聲明中,透露計劃進行1:3的股票拆分計劃,並稱公司董事會有意批準拆股,只待股東批準授權股票修正案。據悉,特斯拉距離上次分割股票還不到兩年。
當一只股票的價格較高,影響股票的交易量影響投資人(尤其是個人投資者)的購買欲望時, 股份公司就會考慮將股票拆股。“拆股”一舉常被華爾街市場視為釋出利多,有利於提振投資者的情緒。
但在一眾美股企業紛紛拆股時,巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋卻顯得有點“另類”。多年來,巴菲特堅持不拆“一股幾十萬美元(最高達50萬)”的昂貴的伯克希爾A類股。股神這是出於什麽考慮?
1、為何大企業都在拆股?
股價過高的公司通常會采取拆股的操作,以降低持股門檻。對於公司來說,拆股如下這些好處:
【1】拆股有利於擴大投資者基礎,吸引更多投資者參與,增加交易量和流動性。而投資者越多,又會繼續推高股價;
【2】拆股常被投資大眾視為公司管理階層看多股價後市的吉兆,能增強投資者對公司未來的信心;
【3】拆股有助於公司並購政策的實施,增加對被並購方的吸引力;
當一家公司收購其他公司時,他們可以用現金支付,也可以提出用收購方的股票來支付賣方。以股換股這種模式的主要優點是,收購方不需要拿出自己的現金或籌集外部資金來支付收購。
而股票分割,往往會推動股價上漲,自然就可以較少的股票,換得對方同樣的股權,不少企業以換股並購其他公司之前,都曾執行股票分割。
【4】拆股會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度,可以避免普通投資者遭受到一些黑天鵝事件;
【5】拆股能作為搶人、留才的手段。
正如亞馬遜公司發言人此前所聲明的,拆股除了會讓調整後的股價更親民外,更有利於員工管理自己的薪酬,反過來說組織也受惠於股價變低,能更彈性地設計股票組合,給予他們認為有價值的員工,而不一定是薪水或獎金。
2、既然利好多多,為何巴菲特堅持不拆?
3月16日,巴菲特旗下$伯克希爾-A(BRK.A.US)$創下重要里程碑,股價首次收於50萬美元上方,冠絕全球。
“高不可攀”的伯克希爾A類股,還曾給納斯達克“製造出不小的煩惱”。
2021年5月4日,由於伯克希爾A類股價格超過42.1萬美元,達到納斯達克系統記錄價格的上限,導致納斯達克不得不暫停該公司的價格播報,並決定緊急升級系統,待完成升級後再繼續播報。
但即便如此,也絲毫沒有動搖股神“不拆股”的想法。
巴菲特認為,正是由於拒絕分拆A類股,伯克希爾哈撒韋才有了如此強勁的價值增長記錄。
巴菲特在年度股東大會上承認,伯克希爾哈撒韋如此高價的股票對投資者來說可能「尷尬且不利」,尤其是在贈送股票方面。但他表示,進入壁壘是故意設置的。
我們希望盡可能吸引那些以投資為導向而且有長遠眼光的股東。如果伯克希爾拆分股票並降低價格,我們將不再擁有目標一致的股東。
換句話說就是,高股票價格能幫他篩選出那些關注長期利潤的價值投資者。由於股價高,能買得起這類股票的都是有錢人或機構,他們交易時往往更加謹慎,不會像普通投資者那樣高頻交易,從而維持資金的穩定,這就是不拆股的好處。
2011年,查理·芒格還調侃道,巴菲特有一個喜歡對上了年紀的朋友重復的笑話:「願你能活到A類股拆分之時。」
股神有股神的考慮,既然等不來A類股拆分,那就祝願越來越多的牛友都能買得起。
編輯/phoebe