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華爾街都在拆股,唯獨巴菲特是個例外

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近期,華爾街(尤其科技巨頭)掀起了一陣「拆股熱潮」:

谷歌拆,谷歌拆完亞馬遜拆;

亞馬遜拆,亞馬遜拆完任天堂拆;

任天堂拆,任天堂拆完Shopify拆;

Shopify拆,Shopify拆完特斯拉也要拆?

-注:按「公司正式批準拆股計劃的時間」進行排序

幾乎每隔一個月,就有公司跳出來宣布拆股計劃。


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美股的“流量明星”——特斯拉,正是在6月10日,在提交給sec的年度代理聲明中,透露計劃進行1:3的股票拆分計劃,並稱公司董事會有意批準拆股,只待股東批準授權股票修正案。據悉,特斯拉距離上次分割股票還不到兩年。

當一只股票的價格較高,影響股票的交易量影響投資人(尤其是個人投資者)的購買欲望時, 股份公司就會考慮將股票拆股。“拆股”一舉常被華爾街市場視為釋出利多,有利於提振投資者的情緒。

但在一眾美股企業紛紛拆股時,巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋卻顯得有點“另類”。多年來,巴菲特堅持不拆“一股幾十萬美元(最高達50萬)”的昂貴的伯克希爾A類股。股神這是出於什麽考慮?


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1、為何大企業都在拆股?


股價過高的公司通常會采取拆股的操作,以降低持股門檻。對於公司來說,拆股如下這些好處:

【1】拆股有利於擴大投資者基礎,吸引更多投資者參與,增加交易量和流動性。而投資者越多,又會繼續推高股價;

【2】拆股常被投資大眾視為公司管理階層看多股價後市的吉兆,能增強投資者對公司未來的信心;

【3】拆股有助於公司並購政策的實施,增加對被並購方的吸引力;

當一家公司收購其他公司時,他們可以用現金支付,也可以提出用收購方的股票來支付賣方。以股換股這種模式的主要優點是,收購方不需要拿出自己的現金或籌集外部資金來支付收購。

而股票分割,往往會推動股價上漲,自然就可以較少的股票,換得對方同樣的股權,不少企業以換股並購其他公司之前,都曾執行股票分割。

【4】拆股會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度,可以避免普通投資者遭受到一些黑天鵝事件;

【5】拆股能作為搶人、留才的手段。

正如亞馬遜公司發言人此前所聲明的,拆股除了會讓調整後的股價更親民外,更有利於員工管理自己的薪酬,反過來說組織也受惠於股價變低,能更彈性地設計股票組合,給予他們認為有價值的員工,而不一定是薪水或獎金。


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2、既然利好多多,為何巴菲特堅持不拆?


3月16日,巴菲特旗下$伯克希爾-A(BRK.A.US)$創下重要里程碑,股價首次收於50萬美元上方,冠絕全球。

“高不可攀”的伯克希爾A類股,還曾給納斯達克“製造出不小的煩惱”。

2021年5月4日,由於伯克希爾A類股價格超過42.1萬美元,達到納斯達克系統記錄價格的上限,導致納斯達克不得不暫停該公司的價格播報,並決定緊急升級系統,待完成升級後再繼續播報。

但即便如此,也絲毫沒有動搖股神“不拆股”的想法。


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巴菲特認為,正是由於拒絕分拆A類股,伯克希爾哈撒韋才有了如此強勁的價值增長記錄。

巴菲特在年度股東大會上承認,伯克希爾哈撒韋如此高價的股票對投資者來說可能「尷尬且不利」,尤其是在贈送股票方面。但他表示,進入壁壘是故意設置的。

我們希望盡可能吸引那些以投資為導向而且有長遠眼光的股東。如果伯克希爾拆分股票並降低價格,我們將不再擁有目標一致的股東。

換句話說就是,高股票價格能幫他篩選出那些關注長期利潤的價值投資者由於股價高,能買得起這類股票的都是有錢人或機構,他們交易時往往更加謹慎,不會像普通投資者那樣高頻交易,從而維持資金的穩定,這就是不拆股的好處。

2011年,查理·芒格還調侃道,巴菲特有一個喜歡對上了年紀的朋友重復的笑話:「願你能活到A類股拆分之時。」

股神有股神的考慮,既然等不來A類股拆分,那就祝願越來越多的牛友都能買得起。


編輯/phoebe

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。