德意誌銀行預測,一旦量化緊縮QT開始,美聯儲的資產負債表將從目前的9萬億美元縮減到6萬億美元。
市場對美聯儲今年將加息4次、每次25個基點的呼聲越來越高,3月第一次加息的預計幾乎已成共識。
高盛最近將今年美聯儲加息的預期次數從三次上調到四次,摩根大通更是認為今年加息將不止四次,今日CEO戴蒙更是“語出驚人”,表示美聯儲年內加息或有6-7次。
美聯儲“緊縮”時間表和路線圖華爾街大佬們紛紛給出了答案,那麽下一個問題就是美聯儲未來縮表的縮減規模究竟會是多少?
美東時間周五,德意誌銀行預測,一旦量化緊縮QT開始,美聯儲的資產負債表將從目前的9萬億美元縮減到6萬億美元。
正如德銀的Jim Reid此前所指出的,他援引該行經濟學家Matt Luzzetti和利率策略師Steven Zeng的預測表示,在3月量化寬鬆QE結束後,美聯儲的資產負債表將達到峰值,略低於9萬億美元,然後回落,最終從目前占GDP的35%以上回落到接近20%的水平,並比這個峰值小三分之一左右,屆時將達到6萬億美元左右的規模。
從歷史經驗來看,Reid指出,在2017年10月至2019年8月期間,QT將使聯儲資產負債表減少約7千億美元,從約4.47萬億美元減少到3.76萬億美元,此時美聯儲意識到他們沒有足夠的儲備,隨後出現了回購危機,迎來了 "非QE"。
德銀報告認為,6500-7000億美元的縮減相當於約0.25%的加息,因此到2023年底,他們認為美聯儲的縮減政策相當於約2.5次加息。
Reid表示其個人的觀點是:
在未來幾年中,(美聯儲的)資產負債表將不得不再次大幅增長,因為美聯儲被迫使用金融壓製(政策或工具),以使不斷增長的公共債務負擔得以持續。
美聯儲也越來越受困於此,因為雖然其可能別無選擇,只能轉向鴿派,但在2018年,隨著通脹率回落到2%以下的趨勢之際,美聯儲還有機會進行鴿派轉向。正如Reid所總結的那樣,"這次他們會不會有選擇的靈活性?"
此前,瑞銀分析表示,美聯儲縮表行動或將以三年為目標,自今年年初或年中啟動,以資產負債表規模降至三萬億美元以下為結束點,到2025後半年約占據當年GDP的25%。美聯儲或將采取循序漸進的節奏進行,起初每季度將縮減100億美元國債及50億美元抵押貸款支持債券(MBS),到2023年一季度縮減規模將分別提升至200億美元和100億美元。
編輯/Charlotte