美股三大指數周一小幅攀升，延續近期漲勢。標普500各板塊中，消費必需品和公用事業板塊領漲，能源和材料股隨著商品價格下跌。

投資者質疑美股今夏反彈行情是否可以持續。摩根士丹利(Morgan Stanley)的邁克爾威爾遜(Michael Wilson)警告稱，熊市還沒有結束，因為未來幾個月令人失望的業績修正可能會推低股市。

威爾遜是華爾街最直言不諱的看空人士之一，他曾正確預測到今年股市將出現拋售。他將近期股市上漲歸因於第二季財報好於預期、倉位調整較輕，以及對美聯儲政策不那麽強硬的預期持續存在。

上周公布的通脹報告鼓勵投資者重返股市，因他們認為通脹壓力放緩可能使美聯儲的加息力度減弱。不過，威爾遜表示：“當前的宏觀經濟、政策和盈利狀況對股市的利好程度要低得多。”

以首席投資官威爾遜為首的摩根士丹利策略師周一在一份客戶報告中寫道：“我們認為，最終的催化劑將是業績令人失望。”“雖然對一些人來說，第二季度財報似乎是一種勝利，但我們之所以感到寬慰，是因為第二季度預期大幅下降，而股市在財報季前對這一趨勢進行了定價。”

威爾遜表示，在9月份開始的第三季度財報發布期之前，業績修正幅度可能會比預期糟糕得多。在未來兩個月里，收益修正的季節性情況明顯惡化，或加劇市場波動。

他指出：“盡管許多人從美聯儲政策角度關注近期就業和CPI數據的影響，但我們也得出一些基本結論。工資成本持續上升，以及終端市場/消費者定價放緩，這兩者結合在一起，明顯表明企業利潤率面臨壓力，這與普遍樂觀的估計不一致。”

摩根士丹利的預測與其他一些華爾街策略師的預測一致。貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)周一在一份報告中稱，他們預計美國企業獲利將惡化，美聯儲將加息至“阻礙經濟復蘇”的水平。他們還稱，股市夏季的反彈是不可持續的。

貝萊德表示，消費者支出正處於從商品轉向服務，這種轉變“可能會打擊股市”。他們指出，今年與商品相關的利潤預計將占標普500指數成份股利潤62%，而服務業的利潤占比為38%。服務業的繁榮將對經濟起到拉動作用，但對美股未必如此。

不過，以歐洲及全球股票策略主管Mislav Matejka為首的摩根大通策略師寫道，在年底前，反彈可能還會持續一段時間，其推動因素是收益率曲線趨陡，而非美聯儲下一次加息的規模。盡管今年金融市場出現了波動，但摩根大通的策略師仍是華爾街為數不多的看漲人士之一。

一些投資者則認為，美股今年的跌幅足以再次成為有吸引力的買入機會。自6月17日以來，標準普爾500指數已上漲17%，但到2022年仍將下跌9.8%。

布萊克利金融集團首席投資顧問彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示：“當標準普爾500指數下跌時，你會感到心驚膽跳，但當你感到害怕時，那正是買入的好時機。”