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今日聚焦
國海證券：機會大於風險，行情或有延續可能
中信證券：流動性和基本面預期扭轉，港股迎來最佳配置時點
國盛證券：指數反彈仍在延續，短期繼續看多做多
山西證券：中期建議重點關注大盤價值股、地產鏈和超跌的成長板塊
銀河證券：預計5月新能源汽車零售銷量呈現高速增長態勢
中信證券：關注互聯網公司後續盈利改善情況
天風證券：房企整體信用面回暖，把握左側收並購和右側集中度提升
瑞信：下調京東(09618.HK)目標價至359港元，評級「跑贏大市」
里昂：下調京東物流(02618.HK)目標價至21.2港元，評級買入
瑞信：上調中國重汽(03808)評級至「跑贏大市」，目標價調高29%至11.5港元
研報觀點精選
一、宏觀大市
國海證券：機會大於風險，行情或有延續可能
國海證券表示，回顧市場表現，應當說政策方面近期暖風頻吹，對於穩定市場情緒起到了非常積極的作用，同時本輪調整已經使得市場整體的估值進入了合理的估值區域，也就是說目前機會大於風險。而賽道股的反彈也為市場企穩上攻提供了動力，短期利好刺激下，小規模的行情或有延續可能。
中信證券：流動性和基本面預期扭轉，港股迎來最佳配置時點
中信證券認為，流動性和基本面預期的扭轉是上周五以來港股持續上漲的主要推動因素。一方面，美國日新增病例再次突破10萬例、未來消費和就業的不確定性導致投資者的交易由「脹」向「滯」轉化，利好人民幣匯率企穩、反彈。另一方面，5月17日上海宣布實現社會面清零，經濟動能逐步修復疊加穩增長措施持續出台的預期下，年初以來港股主要指數業績下修的趨勢也已出現反轉，上周恒生指數與恒生綜指2022年淨利潤增速預測均出現上修。
國盛證券：指數反彈仍在延續，短期繼續看多做多
國盛證券表示，統計局日前發布4月經濟數據。在疫情管控趨嚴背景下，四月各項數據普遍呈現回落趨勢，但由於國內疫情持續，社融數據回落符合市場邏輯。如疫情修復順利，隨著經濟預期恢復，市場風險偏好也將逐步回升，短期市場最差的階段已經過去，應積極把握本輪指數修復行情。操作上，短期繼續重點關注有超跌反彈需求的賽道股，如光伏、新能源車、軍工等相關板塊，但板塊反轉還需時日，注意節奏把握。可持續關注受益於貨幣政策寬鬆且處於上升趨勢形態的地產產業鏈、銀行等相關穩增長板塊，後期隨著經濟持續恢復，能夠兌現基本面的方向，如製造、消費等，可著重進行關注。
考慮到6月1日MSCI新興市場指數成分股調整的執行，以及當前海外主動型資金低配人民幣資產的情況，在5月上旬的潛在外部風險消化後、國內疫情防控也趨勢性向好的背景下，港股市場料將迎來全球投資者的持續增配。機構維持5月中旬起為港股市場最佳增配時點的判斷，建議關注三大主線：1）消費；2）基建、地產，3）中概互聯網。
山西證券：中期建議重點關注大盤價值股、地產鏈和超跌的成長板塊
山西證券表示，政策方面近期暖風頻吹，對於穩定市場情緒起到了非常積極的作用，同時前期的快速調整已經使得市場整體的估值進入了合理的估值區域，市場觸底反彈，隨著國內房地產市場進一步鬆綁和上海疫情的逐步好轉，本輪中期反彈有望進一步深化，市場賺錢效應持續增強，中期建議重點關注大盤價值股、地產鏈和超跌的成長板塊，市場活躍資金仍將在穩增長和超跌成長方面不斷切換尋找機會。
二、行業板塊
銀河證券：預計5月新能源汽車零售銷量呈現高速增長態勢
銀河證券表示，隨著疫情緩解，部分地區恢復正常運行，乘用車市場零售會有一定改善，3月至4月延遲的消費需求應該有一定的釋放，有利於5月零售逐步恢復。疊加目前受高油價影響，更多消費者將傾向於選擇購買新能源汽車。銀河證券預計，5月新能源汽車零售銷量將呈現高速增長態勢。
中信證券：關注互聯網公司後續盈利改善情況
中信證券指出，當前市場環境下，考慮宏觀壓力及流動性方面折價，頭部公司如阿里巴巴、騰訊控股已達近5年估值分位數的4%、2%，即便考慮到互聯網的投資邏輯已經發生變化，在下一代雲計算、AI驅動的數字經濟的國際競爭中，中國互聯網公司依然具備比較優勢。在市場情緒悲觀時，我們回歸基本面，討論未來1-2年中國互聯網公司可能的成長性及其風險，站在未來1-2年的時間維度上，中國互聯網公司投資依然有可能實現相對穩定的回報。
天風證券：房企整體信用面回暖，把握左側收並購和右側集中度提升
天風證券認為，房企整體信用面的回暖是銷售信心修復及開發投資意願提升的前提，當前市場在再融資機製方面仍具操作空間。把握左側收並購和右側集中度提升，4月行業銷售降幅繼續擴大，市場仍處深度調整期。近期房貸款利率等實質性利好落地為需求改善已奠定良好基礎，我們認為後續市場仍需輔以與需求端相匹配的房企融資端利好來共同推動基本面的復蘇，政策「組合拳」值得期待。未來行業beta取決於行業結構調整、產能出清節奏和政策托底力度；alpha在於收並購對重點房企資產負債表和利潤率的修復、逆周期加槓桿的精準度、圍繞住房場景價值的長期挖掘。
三、個股方面
瑞信：下調$京東集團-SW(09618.HK)$目標價至359港元，評級「跑贏大市」
瑞信發表研究報告指出，京東(09618.HK)首季收入按年升18%，大致符合預期，經調整淨利潤40億元人民幣，經營利潤率1.7%，超過預期的1%。該行引述京東管理層預期，疫情對公司第二季的影響按年來得更為嚴重，因衝擊到一線城市，令消費者信心減弱，對物流及供應鏈的影響更大。公司期內優化成本，縮減低回報項目，並於3月份加大成本削減力度。此外，管理層指因庫存積壓和需求疲軟，在上海物流基本回復正常的情況下，商家熱衷於參與即將到來的「618」活動以去庫存。
里昂：下調$京東物流(02618.HK)$目標價至21.2港元，評級買入
里昂發表報告，將京東物流(02618.HK)目標價由27.4港元下調至21.2港元，重申買入評級。里昂指，京東物流首季銷售額按年增長22%，淨虧損收窄至13.5億元人民幣，符預期。外部綜合供應鏈板塊按年增長25%，主要受每客戶平均收入穩定增長推動。里昂指，目前新冠疫情可能會幹擾京東物流的執行能力，並推高次季成本，但同時亦帶來新機會，因為更多的客戶已經意識到綜合物流重要性。該行將其今年全年收入預測下調6%以反映疫情帶來的影響。
瑞信：上調$中國重汽(03808.HK)$評級至「跑贏大市」，目標價調高29%至11.5港元
瑞信發布研究報告稱，將中國重汽(03808)評級由「跑輸大市」升至「跑贏大市」，隨著重卡銷售預測更新，上調今明年盈利預測26%-38%，目標價由8.9港元上調29%至11.5港元，預計第三季的銷量增長將觸發重新評級。報告中稱，公司作為國內第二大重型卡車製造商，有望從第三季開始受益於卡車需求復蘇。另預計2023年其重汽淨利潤將恢復至正增長，2023/24年分別增長14%/2%。
編輯/emily