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丘棟榮火速抄底港股:港股價值股風險較小,互聯網股票交易不擁擠

香港股票財經網新聞

Stock-hk.com

作者:安仲文

來源:證券時報網

隨著基金四季報逐步披露,明星公募、明星基金經理紛紛曬出成績單。

明星基金經理丘棟榮所管的多只基金率先披露季報,並解釋了他去年底在不利環境下「硬扛」煤炭股的主要原因。

丘棟榮硬扛煤炭股


在公募行業的一眾大佬中,明星基金經理丘棟榮所管理的多只基金率先披露基金四季度報告,引發了市場關注。

記者注意到,丘棟榮在去年四季度期間,對其管理的基金核心持股進行了一定程度的減倉,同時他管理的4只基金產品總規模,也較去年三季度出現不小的縮水,減少資金超過30億元,縮水幅度達16%。

縮水的原因或來自這位明星基金經理對煤炭股的超配策略,而煤炭股在去年四季度期間表現欠佳。

丘棟榮也解釋了當時煤炭股拖後腿的相關情況。他說,去年四季度的業績表現小幅跑輸業績比較基準,原因在於10月份政府的煤炭行業政策的劇烈調整帶動,基金超配的能源板塊在較短時間內出現了較大的回撤,是拖累本基金業績相對表現的主要因素,持倉銀行個股表現欠佳也對基金相對業績產生負向貢獻。

不過,作為一位持倉堅定的明星基金經理,煤炭股短暫的負向貢獻並不能讓他改變超配的初衷,盡管也作出減持,但在四季度報告中,一些煤炭股依然穩穩當當站在核心股票之列。

對此,丘棟榮認為,煤炭、能源、資源類公司配置的邏輯主要在於:第一,政策將持續糾偏,認識到追求經濟整體的穩健增長即追求能源、資源增長,經濟緩步降速的過程中,需求仍是長期且持續增長的。第二,從嚴重過剩到供給側改革,市場出清情況較好,但國內外諸多商品長期資本開支不足,供給收縮情況比較嚴重,供給彈性不足,供給恢復非一朝一夕,落實到真實有效的供給增長往往體現為短缺導致的價格中樞上行。第三,中長期來看,環保和碳中和因素影響下,中期的供給約束和邊際成本會上升,商品價格中樞不可避免的抬升,且新應用不斷拓展,導致存量資產價值顯著提升。從市場定價和估值來看,這類公司視為周期類資產,估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現價對應的預期回報率高。因此,在碳中和背景下,繼續看好能源、資源類存量優質資產的投資價值。

修改合同後火速抄底港股


值得一提的是,丘棟榮雖然對重倉股進行一定程度的減倉,但所管的多只基金股票倉位,卻較去年三季度末出現明顯的提高。中庚價值靈動基金、中庚價值領航基金都是如此,股票持倉占比由去年三季度末的80.26%、92.33%,分別提升到去年四季度末的83.04%、94.41%。

尤其是單只規模36億資金的中庚價值領航基金,是丘棟榮所管4只基金在2022年開年後表現最搶眼的一只,該基金截至目前年內收益率為6.23%,這與許多基金在2022開年後的業績回撤形成鮮明對比。

分析人士認為,股票倉位的大幅提升或在於,雖然基金經理針對性在核心持倉上進行減倉,尤其是一些A股品種,但基金經理與此同時也大幅抄底了港股,使得減倉A股的同時,整體股票倉位因港股因素顯著提升。數據顯示,丘棟榮在中庚價值領航基金中總計買入價值6.66億元人民幣的港股股票,占該基金倉位約18.28%。丘棟榮對港股的這番突然操作也引發市場對抄底港股的關注。

證券時報記者注意到,丘棟榮所管的中庚價值領航基金此前並不能買入港股,因此,在該基金披露的往期定期報告中,均不存在有關於港股持倉比例的敘述。

就在兩個半月前,即2021年10月26日,丘棟榮管理的中庚價值領航混合型證券投資基金發布消息,該基金份額持有人大會通過了中庚價值領航變更投資範圍等相關事項的議案。根據決議,中庚價值領航新增港股投資範圍,投資於港股通標的股票的比例占股票資產的0%~50%。

也就是說,在基金合同允許買入港股後,丘棟榮大致是在去年最後兩個月開始抄底港股的。

丘棟榮在其季報中表示,港股市場受經濟基本面下行、政策壓製和美元流出的影響繼續承壓,恒生中國企業指數甚至已低於2020年疫情爆發時點的位置。估值方面,權益資產估值水平略有抬升,股權風險溢價率處於中性偏上水平。基於股權風險溢價的資產配置策略,基金報告期內保持了相對較高的權益配置倉位,並在完成基金投資範圍變更的必要流程後,開始投資港股通標的股票,並逐步提升港股配置比例。

這位明星基金經理強調,港股的價值股基本上都是龍頭企業或者央企,資產質量非常高、最能承受基本面壓力,因此風險較小。同時,港股的價值股對應的在A 股中的價值股很便宜,但是港股更便宜,同時對應的分紅收益率保持著非常高的水平,而港股的互聯網股承受各種壓力聚集,估值降至低估水平,交易上風險釋放較為充分,交易並不擁擠。

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