香港時間1月7日21:30，美國勞工部將公布12月非農就業報告。11月非農數據再度爆冷，12月緊接著迎來了新變種病毒Omicron，不過好消息是疫情帶來的影響應該不會在此次數據中反映出來。整體上看市場對此次非農預期仍然中規中矩，尤其是在ADP就業大幅好於預期的情況下。

不過在去年非農幾度爆冷之後，市場有必要更加謹慎地看待勞動力市場的復蘇。從美聯儲的角度而言，目前勞動力市場並非其最關注的焦點，而是被升升的通脹取代。為了遏製通脹，美聯儲今年將不可避免地走向加息甚至縮表，當然如果勞動力市場能健康復蘇對美聯儲而言就更完美，而且也能更有效地抑製通脹，但往往魚與熊掌不可兼得。

24家大型投行預測均值顯示，12月非農新增就業人口41.5萬，失業率4.1%，平均時薪4.15%。數據可能利好美元，利空黃金，投資者需做好心理準備。

11月非農回顧

美國勞工部12月3日公布的數據顯示，美國11月失業率環比下降0.4個百分點至4.2%，但非農部門新增就業人數僅為21萬，遠低於市場普遍預期。

數據顯示，美國失業率持續下降，但仍高於去年2月新冠疫情暴發前水平。2021年11月，美國失業人數環比降至690萬，較去年2月高出120萬。同時，失業時間超過27周的長期失業人數達220萬，較疫情前高出110萬。

數據還顯示，美國11月非農部門新增就業人數遠低於市場普遍預期，與今年月均水平也相差較大。2021年以來，美國月均非農新增就業人數為55.5萬。

分析人士認為，11月非農新增就業人數令人失望。這一數據顯示，即使在變異新冠病毒奧密克戎毒株出現前，美國就業市場復蘇的不確定性就已明顯高於市場預期，新的變異毒株出現可能給就業市場復蘇再添陰影。

24家投行前瞻：美國12月非農料較前值增20萬

24家大型投行預測顯示，主要投行對12月非農就業人口的增幅預期差距較大，但失業率和平均時薪年率預期較為接近。具體而言，美國12月季調後非農就業人口增幅料介於26萬-60萬，失業率料介於4.0%-4.3%，平均時薪年率增幅料介於4.0%-4.2%。

值得注意的是，相比於11月21萬的增幅，多數投行認為12月非農進一步增加，這或能刺激美聯儲提前加息並削減債券購買，從而利好美元指數。

2022年美國勞動力市場任重道遠

2021年美國勞動力市場喜憂參半，2022年情況也不會有什麽改善。

雖然失業率已經下降了幾個月，勞動參與率卻幾乎沒有變化。工資在上升，但不足以抵消通脹。職位空缺仍遠高於疫情爆發前的水平，雇主陷入招工難。而疫情本身還在繼續擾亂家庭育兒安排並引發對健康的擔憂，許多美國人退出職場。

這些趨勢中的大多數預計至少會持續到2022年上半年，但經濟學家們希望，如果疫情得到控製，勞動力供應能在今年晚些時候開始正常化。

據彭博得出的經濟學家預期中值，周五的政府數據預計將顯示2021年末非農就業人數新增43.3萬，勞動力參與率預計將上升至61.9％，仍遠低於疫情爆發前的63.4％。

非農就業報告的調查期結束於上月中旬，因此Omicron擴散對勞動力市場的任何重大影響可能不會在最新數據中反映出來。

德意誌銀行證券高級美國經濟學家Brett Ryan表示，「我們會知道頭幾個月是否走上了正確的軌道，不過1月可能受到Omicron的幹擾，或許要等到夏天才能明確勞動力市場是否已完全恢復，從而判斷我們距離充分就業還有多遠」。

Indeed Inc.經濟學家Nick Bunker表示，雖然阻止美國人回到職場的一些因素可能在2022年減輕，但對疫情本身的擔憂將繼續阻礙許多求職者，育兒責任也令一些家長難以去找工作。

導致勞動參與率反彈乏力的還有一個因素是過去兩年許多年長的美國人退休了。富國銀行高級經濟學家Sarah House說，「在離開勞動力市場的人中，退休者占了一大部分，我們認為他們不會再回來」。

2022年與前幾年不同的地方在於，隨著儲蓄的消耗，政府慷慨的紓困措施和失業救濟金給家庭帶來的財務緩衝正在逐步變小，這鼓勵了一些人重回職場。

Ryan表示，經濟學家預計今年非農就業將穩健增長，但「可能不會看到過去一年大幅增加的情況，因為失業人口肯定已經變少」。

2021年初，勞動力市場比疫情前水平減少了近1000萬個就業崗位。現在，差距縮小至不到400萬。

Amherst Pierpont Securities LLC首席經濟學家Stephen Stanley在一份報告中表示，隨著越來越多人進入私營行業工作，到今年年初失業率可能會低於美聯儲對「充分就業水平」的預估。

但人口結構差異依然存在。美國黑人的失業率幾乎是白人的兩倍。包括美聯儲在內的經濟學家和政策製定者將密切關注今年兩者之間的差距是否縮小。

幾大前瞻指標看非農

【美國製造業活動放緩但供應瓶頸開始緩解】

由於對商品的需求有所降溫，美國製造業活動在12月放緩，但供應限製的狀況開始緩解，一項衡量工廠投入價格的指標出現了10年來最大降幅。

美國供應管理協會(ISM)周二的調查也暗示勞動力供應有所改善，衡量工廠就業的指標升至八個月高位。不過，ISM製造業企業調查委員會主席Timothy Fiore指出，「關鍵的最初級原材料短缺、大宗商品價格高企以及產品運輸困難，繼續困擾著穩定可靠的消費。」

FHN Financial高級分析師Will Compernolle表示，「在供應鏈完全正常化之前，還有很多地方需要恢復，但物價回落和就業增加都是積極的跡象。」

12月全國製造業活動指數降至58.7，為2021年1月以來最低，11月為61.1。該指數高於50表明製造業在擴張，製造業占美國經濟的比重為11.9%。接受路透調查的分析師此前預計該指數將降至60.1。

美國勞工部發布的一份報告顯示，美國11月自願辭職人數升升至創紀錄的450萬人。

ISM調查中的就業指數從11月的53.3升至八個月高位54.2。這加上非常低的初請失業金人數，支持了12月就業增長加速的觀點。

【美國12月民間就業崗位增幅創七個月最多】
美國12月民間部門就業崗位增幅超過預期，顯示出勞動力市場的潛在力道，但新增感染人數升升可能會在未來幾個月減緩增長勢頭。

周三公布的ADP全美就業報告顯示民間就業崗位猛增，這份報告基於12月中收集的數據，當時Omicron變種正在全國肆虐，導致一些活動和數百次航班被取消。

「勞動力市場持續復蘇，」PNC Financial首席分析師Gus Fucher表示，「不過，Omicron對近期勞動力市場復蘇來說是一個巨大的下行風險。」

民間就業崗位繼11月增加50.5萬個後，12月猛增80.7萬個，為七個月來最多。路透訪查經濟學家預測為增加40萬個。

該數據在預測非農就業報告中的民間就業崗位數據方面作用不大，但最新數據猛增是12月就業增長可能加速的又一跡象。

【挑戰者裁員人數小幅上漲】

美國12月挑戰者企業裁員人數1.91萬，前值1.49萬。



美國挑戰者公司高級副總裁表示，無論疾病有多嚴重，新冠肺炎病例的數量都將影響勞動力市場。與此同時，那些擔心疫情的人將繼續回避面對面的工作。

高級副總裁表示，根據勞工部的數據，員工們正在大量離開工作崗位，特別是娛樂休閑業、醫療保健業和交通運輸業。這一趨勢可能會繼續，因為我們正在應對由奧密克戎毒株引發的迄今為止最大規模的新冠病例激增。

財經網站Forexlive分析師Justin Low評價稱，該數據公布得比預期稍早。數據顯示，美國雇主上月宣布裁員19052人，同比下降了約75%。2021年全年雇主宣布計劃裁減321970個工作崗位，這是自1993年開始跟蹤這一數據以來的最低年度總數。

【12月服務業放緩程度甚於預期】

美國12月服務業活動放緩程度甚於預期，可能是受到新冠病毒感染人數再度激增的限製，不過供應鏈瓶頸看來正在緩解。

供應管理協會(ISM)周四表示，非製造業活動指數從11月的69.1降至12月的62.0；11月數據創下1997年開始編製此一指數以來的最高水平。

數據高於50意味著美國服務業呈現增長；服務業占美國經濟比重超過三分之二。路透調查分析師原預估該指數將降至66.9。

在Omicron變種毒株侵襲下，美國受到冬季新一波新冠疫情的打擊。航空旅行受到嚴重影響。雖然企業並未停止運營，但由於工人請病假或需要進行隔離的緣故，服務活動持續減少。

ISM服務業新訂單分項指數降至61.5，創下10個月來新低，11月則是創下69.7的紀錄高位。

新冠病例激增也可能是上個月服務業放慢招聘的原因。服務業調查就業分項指數從11月創下的七個月高點56.5降至54.9。

【美國上周首次申請失業救濟人數升至20.7萬】

美國上周申請失業救濟人數增加，但仍接近歷史低點，勞動力市場經受住了最近一波新冠疫情的衝擊。

美國勞工部周四公布的數據顯示，在截至1月1日當周，首次申請失業救濟人數總計達20.7萬人，比前一周增加7000人。彭博調查得到的經濟學家預估中值為19.5萬。

截至12月25日當周持續申請失業救濟人數升至175萬。

雖然首次申領失業救濟人數上升，但最近幾周都還保持在五十年低點附近，因為企業在勞動力供應短缺和員工辭職的廣泛局面下竭力維持現有員工。不過，omicron變異株的廣泛傳播再度引發經濟之憂。

政府定於周五發布的月度就業報告預計將顯示，隨著勞動力市場繼續復蘇，美國12月增加了43.3萬個就業崗位。ADP Research Institute周三發布的報告顯示，12月美國企業新增就業人數為七個月來最多。

總的來看，裁員數和申請失業的人數仍在較低水平，而ADP就業人數大增，投資者有理由期待一個好於預期的非農報告。

機構觀點

財經網站Fxstreet分析師Eren Sengezer：預測12月非農增加40萬
①財經網站Fxstreet分析師Eren Sengezer預測12月非農增加40萬，遠遠好於11月的21萬；
②不過他也表示，若最後數據令人失望的話，黃金有望得到提振

美國銀行：12月非農料增加50萬
①美國銀行預計，美國12月非農料增加50萬，預計失業率為4.1%；
②此外，該行預測平均每小時工資月率為0.5%，平均每周工時為34.8小時。

道瓊斯：預計12月非農增加422000個
根據道瓊斯的數據，經濟學家預計12月新增就業崗位422000個，是11月的兩倍。失業率預計將下降十分之一個百分點至4.1%，12月份平均時薪預計將增長0.4%。