香港財經新聞股票分析:
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天風國際預測,2H22新款iPhone將有4個機型,高階6.7吋與6.1吋機型的相機將顯著升級至4800萬像素 (1/1.3"),此規格升級將顯著提升相機效能與並有利Apple推廣AR/MR。
預測更新
iPhone相機規格、大立光成長動能
我們預測2H22新款iPhone將有4個機型,分別是高階的6.7吋與6.1吋,以及較低階的6.7吋與6.1吋。我們最新調查指出,高階6.7吋與6.1吋iPhone的廣角相機,將顯著升級至4800萬像素 (1/1.3"),故影像傳感器 (CIS)、鏡頭與CCM的ASP將顯著提升。
因市場對鏡頭行業的前景預期最低,故鏡頭行業投資價值浮現且大立光可望為領先受益者。我們預期,iPhone將帶動更多高階Android手機採用大面積/大底CIS,亦有利於大立光。
正文
我們預測2H22新款iPhone將有4個機型,高階6.7吋與6.1吋機型的相機將顯著升級至4800萬像素 (1/1.3")。此規格升級將顯著提升相機效能與並有利Apple推廣AR/MR。
既有iPhone 12採用1200萬像素 (1/2") CIS,我們預測iPhone 13將採用1200萬像素 (1/1.7") CIS。2H22新款iPhone將顯著升級至4800萬像素 (1/1.3") CIS。
在像素尺寸方面,iPhone 12、iPhone 13與2H22新款iPhone分別約為1.7um、2um與1.25um。我們認為,2H22新款iPhone可能同時支持直接4800萬與1200萬 (四合一) 輸出。若是1200萬 (四合一) 輸出,則2H22新款iPhone的CIS像素尺寸可提升至約2.5um,顯著大於iPhone 12與iPhone 13,也大於既有Android手機,且已接近數字相機等級。我們相信2H22新款iPhone的拍照質量,將把手機拍照提升至新的境界。
2H22新款iPhone的4800萬像素相機可支持8k影像錄製 (vs. 既有iPhone的4k影像錄製),未來在8k電視/顯示器上觀賞iPhone錄製的影片將有更好使用者體驗。
最佳的AR/MR視覺體驗之分辨率是8–16k,iPhone採用4800萬像素的相機將可創造更適合AR/MR裝置的影像與圖片,提升AR/MR用戶體驗。
若與iPhone 12相較,我們估算4800萬像素相機的CIS、鏡頭與CCM ASP可望分別顯著增加約90–110%、50–70%與50–70%。目前與Apple開發4800萬像素的供貨商分別是Sony (CIS)、大立光 (鏡頭) 與CCM (LG Innotek)。
2H22新款iPhone採用的4800像素CIS的面積較iPhone 12大約130–140%,故大幅提升了鏡頭平整度 (tilt control) 與CCM校準 (calibration) 的難度,故有利於CIS、鏡頭與CCM的ASP。
VCM因設計難度變化不大,故ASP無太大變化。
4800萬像素CIS由Sony獨家供應,因CIS變大,故ASP顯著提升90–110% (vs. iPhone 12)。我們相信Sony在2022年產能提升主要是為了Apple需求。
4800萬像素相機的大面積/大底7P鏡頭目前由Apple與大立光共同開發。受惠於設計與產能優勢,我們相信大立光將擁有至少60–70%的供應比重。
4800萬像素相機的CCM目前由Apple與LG Innotek共同開發。因校正難度提升,我們相信未來Apple仍須依賴LG Innotek生產CCM。
2H22新款iPhone可望重啟高階鏡頭升級週期,大立光為領先受益者。
在CIS、鏡頭與CCM中,目前市場對鏡頭的趨勢與前景預期最低,故我們認為此升級對鏡頭的股票投資幫助最大。
預期鏡頭升級週期自2H21開始,包括5個趨勢。
(1) Face ID Tx鏡頭捨棄玻璃改採塑料與Apple的AR/MR頭戴顯示設備採用15個相機,故塑料鏡頭採用數量將顯著提升。
(2) 2H22新款iPhone採用4800萬像素相機有利於鏡頭ASP顯著提升。
(3) 2H22新款iPhone採用4800萬像素相機將逼迫更多Android機種採用大面積/大底CIS,並帶動高階鏡頭規格升級、ASP與出貨量。
(4) 8P鏡頭受益於良率改善與成本下降,出貨量預計自2022開始顯著增加。我們預計Samsung高階手機將自2022年開始採用8P鏡頭。
(5) 我們預計2023年Apple將採用潛望鏡鏡長焦鏡頭與屏下Face ID,鏡頭ASP將會顯著提升。
當鏡頭重啟升級週期,擁有設計與產能優勢的大立光將是領先受益者。
我們預期大立光的VCM業務將自2022年開始顯著成長,且VCM與鏡頭業務垂直整合將成為大立光新的競爭優勢。
大立光營運動能自3Q20開始減緩,但預計負面影響將在3Q21結束。展望2H21,我們預估大立光的營收與利潤可望因Apple訂單比重顯著增加而YoY成長。
投資建議
2H22新款iPhone相機或將升級至4800萬像素;大立光為鏡頭升級週期再啟之領先受益者。
風險提示
新產品生產遞延或市場需求不如預期。
編輯/Jeffy
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