2020大牛市，你賺錢了嗎？

2021年春節後一直漲勢凶猛的科技板塊遭遇深幅調整。有投資者驚歎：「不是在做夢吧？我的金融股今天竟然跑贏了科技股」。

進入2020以來，科技的暖風吹得人心花怒放，但前期一路飛漲也讓不少投資者開始擔心短期行情已經過熱，科技股後期走勢如何？我還要買嗎？

市場為何波動加劇？

整體來看，相比於去年，2021年中國股票大概率會是一個波動加劇的市場，尤其是節後風險釋放，市場進入短期調整。原因主要有以下幾個方面：

一是整體市場估值水位比較高。

二是一些機構重倉股前期漲幅過大，而快速上漲原因各種各樣，包括新發的公募基金集中建倉、大家對經濟復蘇的樂觀預期、以大為美的概念式口號式投資，使部分不是抱著長期持有心態的資金進入，投機參與這些大盤股，導致了春節前的迅速上漲。

另一方面，周期股在崛起。因為整個宏觀經濟運行過程中，以大宗商品為代表的傳統經濟周期類品種在復蘇。這種強力復蘇，也會讓一部分高估值抱團股的性價比不如它們，所以客觀上出現了一部分抱團股的瓦解和周期股的崛起。

同時從國際市場看，美國十年期國債收益率大幅上升，美國十年期國債收益率代表整個市場無風險利率，無風險利率之前一直都很低，都接近於1%，給整個市場造成估值收縮的壓力，隱含整個市場對於未來經濟過熱的擔憂。

事實上，這樣一個調整是正常現象。這些白馬成長股本質上還是依靠著業績的快速增長來實現股價上升的，而這種上升應該是一個非常緩慢的過程。在短期內漲幅過高容易累積風險，所以出現下跌並不完全是壞事。出現回調會讓市場未來發展更加健康，資源配置效率也會更高，而且風格也會更加均衡化

短期調整或是投資播種期

市場波動變化是正常現象，股票一定是有漲有跌的，不可能只漲不跌，但是要對幅度有一個界定，只要沒有出現大規模、系統性的問題，都不用過度悲觀。其實回過頭來看，這種正常下跌往往是布局時機。

回顧過去十年， 2011年有一些做乳製品、牛奶的公司堅持住了，在2012年和2013年出現了快速上漲；與智能手機相關的，2007、2008年都是用諾基亞的磚頭機，到2011、2012年時蘋果、安卓這些智能手機大規模普及，這些股票其實也是堅守住了，到2013年時大幅上漲；當時跟移動互聯網相關的公司，2011年時，開始QQ遷移到微信，從淘寶遷移到手機淘寶，這些公司的股票都在震蕩和波動的過程中給投資人創造了超額收益。所以說從過往經驗看，有時候在市場下跌震蕩期，也是比較好的播種和布局時機。

一個大的迭代周期確實會在短期造成一定的泡沫，這種泡沫慢慢可能會經過一年、幾年來消化，我們就要在這里尋找到那些能夠歷經時間檢驗，真正受益的公司。所以經過一輪調整以後，我們反而更加有耐心地尋找未來三五年的機會。一輪周期的尾聲結束之後，基本上就是下一輪周期來的時候，未來半年甚至一年可能就是老周期尾聲、新周期起點的階段。投資也是一場耕種之旅，春天播種、夏天耕耘然後迎來最終的收獲。

市場存在短期波動可能，但短期調整之後市場結構行情活躍、科技成長占優的特征仍將持續，回調或是不錯的買入時點。

回顧歷史，市場反彈時風險偏好將是行情主線，科技成長板塊將是反彈主力軍。

政策面：多項政策利好科技

從政策角度看，近期央行、證監會、銀保監會密集發聲，明確對實體及資本市場的流動性嗬護，流動性充裕之下，科技成長板塊也更為受益。

同時，政府積極推動產業創新與升級。

「《求是》雜誌刊發習近平主席講話，提及著力穩定居民消費，釋放5G等新興消費潛力，穩定汽車等傳統大宗消費；2月21日召開的中央政治局會議強調要推動生物醫藥、醫療設備、5G網絡、工業互聯網等加快發展。

中美貿易摩擦背景下，國產替代預期增強，華為主導的芯片國產化等相關產業收益。

資金面：增量資金持續流入

外資流入格局不變，南下資金加速流入，港股仍具備吸引力，另一方面確定性的直接動力在於，A股在各大國際指數中的提高是必然趨勢，未來資金流入趨勢不會變。

此外，居民配置資金有望成為增量資金主流。新成立的權益基金建倉，會為股市帶來大量增量資金，其中科技成長成為增量資金的重點配置方向，成為科技成長板塊行情的重要催化劑。

基本面：業績支撐科技成長景氣度

基本面上看，科技成長同樣具備較強的景氣度支撐。

從2020年業績預告情況看，2020年科技板塊相對其他板塊績優勢顯著。信息設備、電子等科技板塊業績預期向好比例較高。一致預期數據顯示，傳媒、計算機、電子、通信等板塊全年業績增速靠前。

看完以上內容，我們會發現，科技股行情貫穿未來幾年，雖然中間不可避免會有波折，而波動將提供中長期布局時機。而大部分人很難準備把握反彈個股或準確預測市場底部，因此，買入基金成為「普通人」的最優選擇。

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