香港財經新聞股票分析:
“零關稅”來了,RCEP有望推動電子煙需求提升;
全球電子煙監管日趨規範化,競爭力弱的企業加速退出,頭部企業有望受益;
思摩爾Q3業績好於市場預期,電子煙需求高確定,四季度預期樂觀。
11月18日,煙草概念股集體拉升,全球電子煙龍頭思摩爾國際漲超4%,盤中觸及49.1港元,創歷史新高,10月份以來漲約40%;華寶國際今日大漲20%,本月來累漲約42%;中國波頓漲10%,中煙香港漲近5%。
電子煙出口需求有望提升
近期,區域全面經濟夥伴關系協定(RCEP)正式簽署,協議內容提到,未來零關稅產品數整體要達到90%以上,關稅減讓以立即降至零關稅、十年內降至零關稅承諾為主。
對於電子煙行業的影響,西部證券表示,部分國家電子煙關稅較高,RCEP將提升電子煙出口需求。
RCEP 協議國中有7國可以銷售電子煙。2019年采購中國電子煙金額排名前十的國家和地區中,有三個是RCEP 協議國,分別是日本(占比10.74%)、韓國(占比2.60%)、馬來西亞(占比1.44%)。日韓已經是我國電子煙主要出口國,在RCEP 框架下,隨著關稅的大幅縮減,日韓市場需求將進一步提升,有望為我國電子煙出口提供較大增量。
此外,其他允許銷售電子煙,但尚有較高電子煙進口關稅的國家,隨著稅率降低未來也有望逐步增加對中國電子煙的進口。
嚴監管下市場集中度提升,頭部企業受益
中金表示,全球電子煙監管日趨規範化,進入門檻提高,頭部企業有望受益。
美國PMTA申請已於2020年9月9日截止,沒有提交PMTA申請的電子煙產品將逐步被清理出美國市場,中金認為將提高市場進入門檻,加速競爭力薄弱的企業退出。
思摩爾在PMTA 申請上有優勢,擁有國內領先的實驗室,大部分PMTA 審核的實驗都可以自己做,相比競爭對手去美國做節省大量成本。目前公司自有品牌及主要客戶的電子煙產品,大都已按要求遞交PMTA申請,部分產品進入實質性審查階段。
中金認為,思摩爾作為頭部電子煙玩家的主要供應商,將受益於PMTA帶來的市場集中度提升趨勢,預計伴隨客戶PMTA 提交,有望提升市場份額,並加強與客戶的業務粘性。該機構重申看好公司龍頭地位、市場份額提升、業績快速成長前景。
此外,近年我國電子煙政策加速推進,市場此前預計HNB試點將於今年下半年出台,電子煙政策最晚2021年將出台。天風證券稱,華寶國際作為煙用香精香料行業龍頭,有望率先受益國內 HNB 政策推廣。目前華寶國際在傳統煙用香精穩定發展的同時,也已針對HNB 專用香精進行研發布局。
業績亮眼,四季度預期樂觀
業績也是思摩爾的股價催化劑之一。今年三季度,受益於下遊客戶英美煙草及悅刻的放量,在疫情衝擊及部分企業價格戰影響下,思摩爾收入依舊逐月創新高。
財報顯示,思摩爾前三季度經調整淨利潤24.62億元,同比增42.8%,其中Q3 經調整淨利潤11.60 億元,同比增46.4%。
西部證券表示,PMTA9月9日落地後,部分處於觀望的經銷商需求釋放,疊加中小品牌電子煙退出市場,頭部品牌市場份額繼續提升,四季度電子煙業績將繼續環比向上。
該機構預計,20-22年公司實現營業收入108.97億、165.27億、230.74億元人民幣,調整後歸母淨利潤分別為36.42億、55.56億、77.03億元人民幣,對應EPS分別為0.63、0.97、1.34元人民幣。
中金表示,維持思摩爾「跑贏行業」評級及目標價54.6港元不變,對應2021年經調整淨利約55倍P/E。
來源:中金公司11月17日報告
本文精編自西部證券《業績略超預期,電子煙需求高確定》、《RCEP 推動中國光伏出口擴張,電子煙和電動自行車需求有望提升》、中金公司《思摩爾國際全球電子煙龍頭有望強者愈強》
編輯/lydia