香港財經新聞股票分析：
1、電動兩輪車與電動汽車相比，同樣市場廣闊；
2、新國標實施會帶來超標車置換需求，預計2022年是高峰期；
3、伴隨著消費升級和海外市場的擴張，高端的電動兩輪車、電踏車仍處於需求爆發初期；
4、優秀供給加速推動產品升級，行業資源會向頭部集中。
今年以來，最牛的賽道莫非新能源車賽道，以特斯拉和中概三劍客為首的電動汽車，漲幅驚人，特斯拉一年七倍，蔚來一年25倍。雖然有所回調，但仍然是不折不扣的大牛股。
但今年以來，比較低調的電動兩輪車也有不錯的漲幅，小牛電動今年漲了三倍多，雅迪控股更是在今日一度破頂，再創新高，今年漲幅超七倍。
為什麽兩個輪子的電動車也這麽強，是真的因為用電的車都會漲？還是因為其他什麽邏輯？
兩輪車：增量看消費升級，存量看格局優化
兩輪車市場正迎來消費升級，從傳統交通工具步入休閑娛樂消費品
我國是傳統的兩輪車生產大國， 在2003 年，我國自行車年產量達到過頂峰的 7852 萬輛，2008年摩托車年產量達到頂峰的2838 萬輛，具有交通工具屬性的兩輪車市場本已趨於飽和，陷入了增長的瓶頸。
但隨著 2019年新國標落地，電動兩輪車（包括電動自行車和輕便電摩）在使用端和生產端均得到規範，行業逐漸進入優秀供給和消費升級相互促進的良性循環。
高端電動兩輪車、電踏車仍處於需求爆發初期
目前電動自行車→電動輕便摩托車→電踏車/電動摩托車單車 ASP 的模式正在逐級提升，產品導向也從功能性出行工具趨向消費性戶外休閑娛樂產品。
根據中國自行車協會、中國汽車工業協會，2019 年我國電動兩輪車（包含電動自行車、電動輕便摩托車、電摩）銷量規模約 4000 萬輛。
歐洲電踏車市場 2019 年銷量為 340 萬輛，國內電踏車仍處於起步階段，市場規模不足萬輛，電踏車將可能為國內自行車市場帶來新的結構性增長。
新國標實施不僅帶來超標車置換需求，長期利於行業健康發展
「新國標」以近年電動車發生的各類事故為基礎設計，對電池安全性與道路適應性等問題均做出針對性規定。新國標實際執行因各地政府而異：
1）針對管理嚴格地區，由於輕便電摩歸入機動車管理；
2）其它地區，通常對輕便電摩沒有具體的替換要求，但可據新國標著手解決此前困擾行業的管理無序問題，譬如逐步要求上牌、佩戴頭盔安全行駛等，推動行業長期健康發展、從而能夠面向更寬層面消費者群體。
電動兩輪車行業的格局持續優化，頭部集中趨勢明顯
目前來看，電動兩輪車仍有約 40%尾部產能，但其中龍頭企業的市場份額自 2013 年到 2019 年穩步提升。
根據中國汽車工業協會、中國自行車協會數據測算，CR5合計的市場份額從 2016 年的 33.2%迅速提升至 2019 年的 53.1%。
此外，百萬銷量以下企業競爭激烈，2019 年電動兩輪車行業 CR6 以外的企業占據整個行業市場份額的 43.2%，預計伴隨「新國標」政策的實施，行業準入門檻提升，其未來有較大的概率被加速整合，市場集中度將持續提高。
需求爆發，優秀供給拉高行業空間
新國標實施逐催化超標車置換需求，預計 2022 年是置換高峰
隨著「新國標」的逐漸落地，電單車的置換需求逐漸釋放。
根據各地已出台的新國標管理政策，中信測算結果顯示，2019 年受「新國標」政策影響，存量超標車的更替需求接近 1000 萬輛；
到 2022 年，存量新國標車以及後續新增電動車的自然更替需求分別達到 578 及 630 萬輛，疊加 1730 萬輛超標車直接更替需求，預計 2022 年總更替需求達到近 3000 萬輛的高峰。
共享電動自行車投放加速，換電業務模式嶄露頭角
除了在自用領域，共享經濟也是值得關注。
2020年是共享電單車投放大年，哈囉、青桔、美團已成為共享電單車行業的三巨頭，估算三家市場份額合計約可占到90%， 並預計到 2020 年末將會有超過 500 萬輛共享電單車投放市場。
共享電單車的運營核心是電池管理。行業發展初期多采用的固定樁充電方法，存在尋找困難、充電時間長、利用效率低等弊端，難以滿足用戶的即時出行需求。
「換電」模式的逐步發展則有效地解決了共享電單車的充電問題。2019年6月，螞蟻金服、哈囉出行和寧德時代共同出資 10 億推出定位兩輪電動車基礎能源網絡的服務品牌「哈囉換電」，其以「車電分離」為經營思路，統 一動力標準，以自助換電的方式解決充電痛點，預計將成為未來發展的主流方向，將為共享電單車行業的持續穩定盈利提供技術保障。
優秀供給加速推動產品升級，高端市場仍是藍海
目前，隨著造車新勢力的加入及傳統龍頭的產品升級，國內電動車企業已培育國內市場並向全球高端市場進軍；但目前高端電動兩輪車銷量規模仍然較小，隨著高端電動兩輪車滲透率提升、適度下沉，高端兩輪車市場擁有巨大全球擴張空間。
總結
電動兩輪車與電動汽車相比，同樣市場廣闊；新國標實施帶來超標車置換需求，預計2022年是高峰期；伴隨著消費升級和海外市場的擴張，高端的電動兩輪車、電踏車仍處於需求爆發初期；優秀供給加速推動產品升級，行業資源會向頭部集中。
目前來看，賽道是好賽道，但今年雅迪、小牛巨大的漲幅可能透支了一些市場對於未來的預期。
編輯/Charlie