香港財經新聞股票分析:
本周一,Wind 銀行指數創下歷史新高,機構對銀行股的熱情依舊高漲
花旗:中資銀行在今年第四季度盈利有望實現同比更快的增速
目前,機構一致預期2021年中國經濟復蘇繼續領先全球,貨幣政策邊際收緊,對銀行板塊形成利好
另一方面,中資機構對華爾街大行看法也比較積極
9月中旬,中資機構開始呼籲增持順周期低估值的銀行板塊,就在本周一,Wind 銀行指數創下歷史新高。機構對銀行股的熱情依舊高漲,花旗也在最新的報告中上調數家中資銀行目標價,稱行業最壞時刻已經過去。
花旗在報告中寫道,中資銀行在今年第四季度盈利有望實現同比更快的增速。該行上調工商銀行H股目標價12%至6.48港元,建設銀行H股11%至8.39港元。同時更看好資本不足但盈利增長強勁的平安銀行和興業銀行,目標價分別上調至23.75元和25.24元;建設銀行和郵儲銀行等也將受益於利率上升的市場環境。
中國11月PMI數據達到超預期的52.1,為2017年9月以來的最高水平,顯示經濟持續向好。與此同時,海外疫苗進展順利,銀行總體風險水平改善,業績增速已經迎來拐點,四季度盈利十分可期。
目前,機構一致預期2021年中國經濟復蘇繼續領先全球,貨幣政策邊際收緊,對銀行板塊形成利好。另外從歷史上看,銀行板塊在年末行情中表現較好,預計今年年底也不例外。
華爾街與國內機構對中資銀行看法趨同
花旗看多中資銀行的同時,中資機構也對銀行板塊青睞有加。
中泰證券研報稱,銀行板塊的行情還有持續的空間。
宏觀經濟修復程度決定了銀行股的上漲空間,經濟還需要持續跟蹤。但銀行基本面的穩健性、又處於歷史低位的估值、公募基金倉位在低位,增量資金持續進入股市,因此判斷銀行估值修復行情會持續。具體到標的,該機構認為港股中資銀行的確定性高, AH溢價處在歷史高位。看好在港上市的建行、工行和郵儲。
中金公司認為,銀行板塊的表現持續性遠遠不限於今年四季度。
2021年,宏觀利率環境、周期復蘇節奏決定了淨息差、資產質量等指標走勢向好;後疫情時代的線上經營明顯加速,機構競爭不再聚焦單一產品或業務條線而是生態/場景,銀行機構顯著加快商業模式迭代更新,甚至,部分機構開始變革生產關系以適應新時期競爭態勢。
向前看,我們重申「業績反轉,而非估值反彈」的行業邏輯,上市銀行正處於業績V型反轉的起點,銀行股票正處於風險溢價反轉的起點,兩者決定了A/H銀行股票的指數級別行情。
該機構認為,綜合考慮宏觀經濟復蘇態勢、金融讓利政策逐步退出和信用成本高基數等因素,預計上市銀行2020年全年累計淨利潤同比增速由1-3Q20的-8%上升至-4%,再到2021年同比增長+9%,其中,頭部銀行機構業績增長可以高達15-20%。
中信證券認為,《系統重要性銀行評估辦法》出台,成為國內系統重要性金融機構監管方面的首個細則文件,對行業層面而言,監管關注政策影響中性。體層面,不同銀行經營條件、監管條件的差異擴大或帶來經營質效的進一步分化。
當前銀行板塊平均估值水平為0.9/0.8倍市淨率(對應2020/2021年),中長期看(至2021年底)仍有估值提升空間,短期(至2020年底)仍是基於市場周期修復風格下的策略性機會。
該機構認為,個股選擇有兩條線索,首先長期配置阿爾法品種,優選具備特色商業模式和可持續客戶、業務模式和盈利趨勢的優質銀行,如招商銀行、平安銀行;其次短期關注具備估值彈性的貝塔品種,可關注興業銀行、光大銀行、南京銀行以及大型銀行。
不止是中資銀行……
摩根大通發布研究報告稱,香港銀行股可能在2021財年開始迎上周期性盈利復蘇,加上不確定因素消退及個別銀行的股息收益率潛在上升。該行將恒生銀行評級由「減持」一舉上調至「增持」,並將東亞銀行評級由「減持」調高至「中性」,而中銀香港直至公布全年業績前,應會維持相對跑贏大市的表現。
花旗在看多中資銀行股的同時,也上調了華爾街一眾同行的目標價。花旗將摩根士丹利目標價從60美元上調至64美元,將美國銀行目標價從28美元上調至31美元。
另一方面,中資機構對華爾街大行看法也比較積極。
天風證券在報告中表示,美國近期經濟數據顯示,經濟修復良好,疫苗進展順利,美國的銀行業業績也將迎來拐點。從今年前三季度的業績表現看,業績實質分化,其中小摩和花旗表現較好。
編輯/isaac