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銀行還有空間!花旗加入看多

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香港財經新聞股票分析:

  • 本周一,Wind 銀行指數創下歷史新高,機構對銀行股的熱情依舊高漲

  • 花旗:中資銀行在今年第四季度盈利有望實現同比更快的增速

  • 目前,機構一致預期2021年中國經濟復蘇繼續領先全球,貨幣政策邊際收緊,對銀行板塊形成利好

  • 另一方面,中資機構對華爾街大行看法也比較積極

9月中旬,中資機構開始呼籲增持順周期低估值的銀行板塊,就在本周一,Wind 銀行指數創下歷史新高。機構對銀行股的熱情依舊高漲,花旗也在最新的報告中上調數家中資銀行目標價,稱行業最壞時刻已經過去。


花旗在報告中寫道,中資銀行在今年第四季度盈利有望實現同比更快的增速。該行上調工商銀行H股目標價12%至6.48港元,建設銀行H股11%至8.39港元。同時更看好資本不足但盈利增長強勁的平安銀行和興業銀行,目標價分別上調至23.75元和25.24元;建設銀行和郵儲銀行等也將受益於利率上升的市場環境。

中國11月PMI數據達到超預期的52.1,為2017年9月以來的最高水平,顯示經濟持續向好。與此同時,海外疫苗進展順利,銀行總體風險水平改善,業績增速已經迎來拐點,四季度盈利十分可期。

目前,機構一致預期2021年中國經濟復蘇繼續領先全球,貨幣政策邊際收緊,對銀行板塊形成利好。另外從歷史上看,銀行板塊在年末行情中表現較好,預計今年年底也不例外。

華爾街與國內機構對中資銀行看法趨同


花旗看多中資銀行的同時,中資機構也對銀行板塊青睞有加。

中泰證券研報稱,銀行板塊的行情還有持續的空間。

宏觀經濟修復程度決定了銀行股的上漲空間,經濟還需要持續跟蹤。但銀行基本面的穩健性、又處於歷史低位的估值、公募基金倉位在低位,增量資金持續進入股市,因此判斷銀行估值修復行情會持續。具體到標的,該機構認為港股中資銀行的確定性高, AH溢價處在歷史高位。看好在港上市的建行、工行和郵儲。

中金公司認為,銀行板塊的表現持續性遠遠不限於今年四季度。

2021年,宏觀利率環境、周期復蘇節奏決定了淨息差、資產質量等指標走勢向好;後疫情時代的線上經營明顯加速,機構競爭不再聚焦單一產品或業務條線而是生態/場景,銀行機構顯著加快商業模式迭代更新,甚至,部分機構開始變革生產關系以適應新時期競爭態勢。

向前看,我們重申「業績反轉,而非估值反彈」的行業邏輯,上市銀行正處於業績V型反轉的起點,銀行股票正處於風險溢價反轉的起點,兩者決定了A/H銀行股票的指數級別行情。

該機構認為,綜合考慮宏觀經濟復蘇態勢、金融讓利政策逐步退出和信用成本高基數等因素,預計上市銀行2020年全年累計淨利潤同比增速由1-3Q20的-8%上升至-4%,再到2021年同比增長+9%,其中,頭部銀行機構業績增長可以高達15-20%。

中信證券認為,《系統重要性銀行評估辦法》出台,成為國內系統重要性金融機構監管方面的首個細則文件,對行業層面而言,監管關注政策影響中性。體層面,不同銀行經營條件、監管條件的差異擴大或帶來經營質效的進一步分化。

當前銀行板塊平均估值水平為0.9/0.8倍市淨率(對應2020/2021年),中長期看(至2021年底)仍有估值提升空間,短期(至2020年底)仍是基於市場周期修復風格下的策略性機會。

該機構認為,個股選擇有兩條線索,首先長期配置阿爾法品種,優選具備特色商業模式和可持續客戶、業務模式和盈利趨勢的優質銀行,如招商銀行、平安銀行;其次短期關注具備估值彈性的貝塔品種,可關注興業銀行、光大銀行、南京銀行以及大型銀行。

不止是中資銀行……


摩根大通發布研究報告稱,香港銀行股可能在2021財年開始迎上周期性盈利復蘇,加上不確定因素消退及個別銀行的股息收益率潛在上升。該行將恒生銀行評級由「減持」一舉上調至「增持」,並將東亞銀行評級由「減持」調高至「中性」,而中銀香港直至公布全年業績前,應會維持相對跑贏大市的表現。

花旗在看多中資銀行股的同時,也上調了華爾街一眾同行的目標價。花旗將摩根士丹利目標價從60美元上調至64美元,將美國銀行目標價從28美元上調至31美元。

另一方面,中資機構對華爾街大行看法也比較積極。

天風證券在報告中表示,美國近期經濟數據顯示,經濟修復良好,疫苗進展順利,美國的銀行業業績也將迎來拐點。從今年前三季度的業績表現看,業績實質分化,其中小摩和花旗表現較好。

編輯/isaac

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。