香港財經新聞股票分析：
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週末，一個戲劇性轉變為美國年內更多刺激計劃出臺開闢了道路。
美國參議院多數黨領袖舒默（Chuck Schumer）的發言人表示，參議院無黨派議員週一作出裁定，支持民主黨使用調和程序通過額外立法，即年內將能使用三次預算調和程序，較此前新增一次。
通過調和程序，原本參議院通過刺激法案所需要的60票將被降低到51票，也就是説，即便未來就法案投票時共和黨一致反對，民主黨也能憑一己之力，以簡單多數票（參議院兩黨議員數50:50，民主黨還擁有議長副總統哈里斯關鍵一票）使之得以推進。
舒默尚未決定是否再次推進和解，發言人稱，圍繞和解的使用「仍需要製定一些參考依據」。
最新一攬子刺激有望年內落地
眼下，這為最新基建+稅收一攬子刺激計劃的通過增添了可能。
刺激計劃主要分為兩大部分。上週三，拜登在匹茨堡會議中已披露了其中2.25萬億美元基建計劃的各項細節。該項計劃也稱「美國就業計劃」，資金主要由企業增稅負擔，是拜登整個長期經濟刺激法案的第一部分。
根據白宮透露，著眼於醫療保健、兒童保育和減貧等的第二部分「美國家庭計劃」預計於本月下旬公佈，或將包括針對高收入家庭的增稅。市場預計，兩個部分將使刺激總規模達到3-4萬億美元。
根據此前白宮新聞祕書普薩基（Jen Psaki）預計，分離在兩部分計劃中的稅收措施均可能受到共和黨挑戰，或需動用「預算調和程序」（reconciliation process）加以推進。
此前，許多分析已指出整個刺激法案分拆兩部分送往國會，年內卻只剩一次「調和程序」餘額的困境：
從歷史經驗看，美國每個財年最多能使用一次調和程序，而此前通過1.9萬億法案時，已經用掉了2021年財年的「份額」，理論上最早10月才能再使用一次（2022財年始於2021年10月1日）。這也意味著原先，新一輪計劃至少有一部分要麼走傳統程序，要麼得等到2023財年才能用調和程序通過。
據ABC報道，美國白宮本月將提出超過1萬億美元的教育和兒童保育投資方案，資金來源是對富人增稅，同時將敦促國會在下月底之前就2萬億美元的基礎設施建設計劃取得進展。
截至目前，美國推出的刺激方案總量已經超過GDP的20％。上述舒默發言人表示，這證實了這位領袖對預算法案的解釋，如果共和黨繼續阻撓，民主黨人可以獲得額外的工具來改善美國人的生活。
並非「上了保險」
不過，雖然調和程序能使民主黨避免在參議院受到阻撓，但不代表給刺激方案的通過「上了保險」。
一方面，調和程序的使用可能限製議員們可批準刺激方案的資金規模。通過調和程序通過的方案與財政預算直接相關，必須限定在當財年財政赤字規模上限之內，這使可能使某些支出和稅收措施需要被修改。
另一方面，還要警惕民主黨議員倒戈的局面出現。
參議院方面，由於目前兩黨格局為50:50，哪怕動用「預算和解法案」，副總統哈里斯在平票時使用投票權才能勉強通過投票，意味著不能有任何民主黨議員倒戈。
而荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師Philip Marey在先前一份報告中指出，部分民主黨中間派參議員，如Joe Manchin和Kyrsten Sinema，可能會對拜登的提案持有異議，這可能使得即便動用調和程序，也難以通過刺激法案。
而眾議院方面，民共兩黨呈118:111格局，意味著民主黨最多三人倒戈。此前三位來自紐約和新澤西的議員明確表態，除非取消目前10000美元的個人稅減免上限，將不會支持任何稅改方案。
天量刺激，會否反噬美國經濟？
自去年疫情爆發以來，美國天量財政刺激不斷。短期來看，這無疑有助於支撐美國近期的經濟增長，復甦就業市場，剛剛公佈的3月非農就業人數就超過90萬人，大幅超過市場預期。
但長期來看，也可能導致美元貶值，預算赤字激增，私人儲蓄枯竭的風險以及不斷擴大的貿易赤字，恐怕會令市場動搖對美國以及全球儲備貨幣信心。
美銀美林CIO Michael Hartnett此前發佈的研報中，認為從長期歷史維度來看，2020年標誌著通脹率和利率的長期低點，債券40年牛市正式結束。
長期資產配置方面，他看好房地產、商品、波動性、小盤股、價值股和EAFE/新興市場股票；看跌債券、美元、大盤成長股。
編輯/emily