最近農業板塊成為A股當紅「炸子雞」。

在短短的兩個月內，農業板塊上演了一出波瀾壯闊的行情——農林牧漁指數從2020年6月12日的1773.56點漲到了上周最高2499.47點，區間漲幅高達40.93%，在同期主要板塊中位居前列。同時，該指數上周成交數量達到了17192萬手，打破了有史以來的天量紀錄。

但是，這一趨勢在這周有所扭轉。截至發稿，東財行業的35家農業股幾乎全線收跌。我們感受一下：

（A股跌幅前十的農業股）

那麽，在當下時點，A股農業板塊能上車嗎？它是否具備長期的投資邏輯？以半年和一年時間維度來看，其投資機會又該如何把握？

就上述熱點問題，近期財經新聞對話了前海開源基金量化投資部負責人、前海開源中證大農業指數增強基金經理黃玥；前海開源基金投資部總監助理、農業板塊研究員劉宏，請他們進行詳細解答。

值得關注的是，對於農業板塊的投資機會，這兩名專業投資人給出了明確的態度：

盡管農業板塊的漲幅已較為淩厲 ，但其基本面並沒有被透支。

以半年時間維度來看，養殖後周期、種植鏈和養殖板塊龍頭的投資機會，值得關注 。

以下為問答實錄：

農業依然是「上車」時機

問：如何看待近期農業板塊波動的問題？

黃玥：農業作為A股中一個較小的板塊，總的流通市值只有1萬億出頭，還不如白酒股或者銀行股一只股票的市值，所以當行業基本面出現變化或者催化劑，就會吸引資金的關注和炒作。它們股價的彈性是比較高的，近一年多的市場表現已經證明了這一點。

從已披露的上市公司半年報和業績預告來看，中證大農業指數中的70%以上的標的股票實現了預增或扭虧，生豬養殖類公司業績普遍較好。以龍頭牧原股份為例，上半年實現營業收入210億元，同比增長193%；實現淨利潤108億元，同比增長1000%以上。農業股現在整體的市盈率20多倍，而歷史均值是40倍，所以目前投資農業相關的指數產品也是一個較好的時點。

問：在當下時點，農業板塊還能上車嗎？

黃玥：在有效疫苗推出並大面積接種前，新冠疫情很難得到有效的控製。考慮到糧食作為人民最基本的生活資料和疫情的不確定性，從維護自身糧食安全和社會穩定的角度出發，全球已有10幾個國家暫停或限製糧食出口。

雖然主我國主糧自給自足，但大豆、豆粕、魚粉等農業原料主要依賴進口，目前美國、巴西、阿根廷等大豆主產區新冠疫情形勢不容樂觀，相關農產品還是存在漲價預期，這對於種業和種植業相關的公司和股票形成潛在的利好。

因此，在當前疫情、災害頻發的市場環境中，相關股票和基金的投資機會，非常值得關注。

本輪高盈利豬周期拉長的趨勢很明確

問：從農業的細分領域來看，已經大漲了一波的養殖板塊，還存在投資機會麽？

黃玥：農業板塊的走強其實從2019年就開始了，2019年申萬農林牧漁指數的漲幅達45.45%，在所有板塊中排名第7，它的走強很大程度上是受益於最大的子板塊——生豬養殖板塊的走強。

2018年8月非洲豬瘟在我國首次爆發。作為全世界最嚴重的豬病之一，非洲豬瘟在我國傳播以來，一方面導致大量生豬死亡，一方面引起了大面積的恐慌拋售，使得我國的生豬產能大幅下降。而由於市場對豬肉的需求相對偏剛性，導致從2019年開始豬價一路升漲。

結合國外非洲豬瘟疫病防控經驗來看，該病毒很頑強，要想取得實質性防控成效，少則幾年，多則幾十年，將是一個漫長的過程。並且目前我國生豬養殖產業仍以小散戶為主，行業集中度很低。由於缺乏相應的資金和技術的支持，散戶的養殖產能恢復將會是比較緩慢的。2020年以來全國已經發生非洲豬瘟疫情10幾起，疫情的潛在風險導致行業的補欄緩慢，本輪高盈利豬周期拉長的趨勢很明確。

除了非洲豬瘟外，近期農業板塊的相關災害還包括草地貪夜蛾，非洲蝗蟲，黃脊竹蝗等等，各種災害會推升農業板塊中農藥、種子、種植業等相關概念股的炒作和投資熱度。

看好這三個細分領域

問：農業是結構性比較強的板塊，那以半年和一年的維度來看，最看好的農業細分領域有哪些？具體的邏輯是什麽？

劉宏：如果以半年維度來看，看好的行業有三個。

第一，養殖後周期板塊。比如飼料、疫苗，他們本身受益於下遊需求。這些公司大多數是規模化養殖企業，他們下遊需求的增長是比較快的。

以疫苗為例，動物疫苗企業今年上半年的業績表現不錯，這與其下遊客戶的增長有很大關系。我認為，這樣的增長趨勢能維持一到兩年左右。所以持續看好這個板塊的機會。

其次，種植鏈板塊。隨著國家對糧食安全以及糧食供應能力的關注，相關的扶持政策有望持續推出，疊加玉米價格有望呈現上漲趨勢，整個種植鏈板塊有望不斷獲得資金關注，結構性機會預計十分顯著。

第三，養殖板塊的龍頭。我覺得他們未來半年依然有投資機會。邏輯是，這些龍頭公司出貨量增速是可以保證的。

問：今年初「一號文件」出來的時候，種子板塊已經漲得挺瘋，後續還有機會麽？

劉宏：年初的大漲的確存在政策預期。今年7月,農業農村部發布《2020年農業轉基因生物安全證書(生產應用)批準清單》，就說明國家肯定是會有動作的。對於品種的放開，我覺得在未來半年到一年是可以預期的，在預期沒有被證偽之前，我認為股票市場的行情還能持續。

相關種植鏈企業的確在做事

問：對於種子板塊，在很多普通投資眼里更多是炒作的概念，作為專業投資人，你怎麽看？

劉宏：大家認為是炒作，是因為相關行業的股價過去一段時間發生了大幅波動，這與公司過去幾年的經營情況有關。部分企業因為之前在經營層面、戰略層面上出現一些失誤，因此股票價格發生了大幅波動。但是轉基因整體的產業方向是沒有問題的。

其次，估值水平，整個種植鏈板塊的估值一直都不算很便宜。

另外一點，種子鏈里面相對比較優質的公司，它們的確是在做事。比如，他們很認真地去進行品種的開發，進行品種的更替與上報，積極去布局跟與轉基因相關的業務。而且這些事情也能在調研過程中得到驗證。

問：農業板塊當前存在哪些利空因素？

劉宏：若不考慮疫情的影響，行業的利空主要與周期層面的因素有關。

如果豬價出現了明顯下行，這些養殖公司的收入和利潤，不可避免地會出現下滑。

種植鏈公司方面，更多是與企業經營層面的因素有關。因為政策的不可預測性是比較大的。