中信建投近日發表小米集團2021年Q4業績前瞻報告,該機構預計小米去年四季度收入814億元,同比增長13.1%,調整後淨利潤31億元,同比小幅下滑5.6%。
分板塊看,四季度手機業務受到缺芯影響出貨量環比將有所下滑,但毛利端增長助力手機收入同比增長約11%,預計約473億元,IoT業務上,預計將同比增長22%達257億元,互聯網服務業務預計將同比增長24%至77億元。
整體手機出貨受缺芯影響繼續承壓
2021年12月底,小米12新品正式發布,這是小米推出的第三代高端旗艦手機,也是小米首次嚐試推出雙尺寸機型。
由於四季度手機出貨承壓情況延續以及雙十一促銷效率下降,小米12新品發布對四季度小米智能手機銷量的促進作用可能較為有限,預計四季度小米全球手機出貨約4380萬台。基於ASP同比小幅上升、毛利率超12%的預測,預計整體手機營收同比增長13.1%。
公司智能手機全年出貨量預計約為1.9億。待缺芯逐步緩解之後,手機業務仍然將保持強勁增長,預測今年手機出貨增速約為20%。
雙十一加持,IoT業務增速料環比提升
雙十一等促銷活動的刺激下,公司IOT業務Q4增速相較於Q3有所提升。公司於10月提前完成全年一萬家線下零售店目標,門店破萬之後,小米之家已下沉至全國2200多個縣城,縣城市場覆蓋率從去年的30%迅速提升至80%,深入下沉市場,充分釋放需求端潛力,為營收增長注入新動力。
綜上考慮,中信建投預計四季度IoT將實現同比增長約22%,全年IoT業務同比增長約27%。
互聯網業務增速預計略降
中信建投認為,四季度智能手機及IoT設備出貨量的優勢地位將持續拉動小米全球用戶數增長,為互聯網廣告業務發展奠定良好基礎。
值得注意的是,由於海外用戶ARPU呈增長態勢,互聯網業務的海外收入增長可觀。遊戲業務也有望恢復增長。
受製於國內廣告行業增速放緩,預計四季度小米互聯網業務將實現達24%的同比增速,全年互聯網業務預計增長20%。
智能電動汽車預計2024年上半年正式量產
2021年3月末,小米宣布進軍智能電動汽車領域,此後該業務順利推進,團隊成員已超500人,目標產能30萬台,預計將於2024年上半年實現正式量產。
小米推進收購嘉晨電子等汽車零部件公司,積極布局電動汽車產業。2022年,北京市政府工作報告明確提出推動小米汽車開工建設。
盈利預測與估值
中信建投預計公司2021-2022年營收分別為3229億元、4302億元,non-gaap淨利潤依次為206億、252億元,當前公司市值對應2022年PE為15倍。
該機構認為,公司手機業務出貨量與APS齊升,正處在高速發展階段,IoT業務在智能家居的推進下增長穩健,互聯網業務仍處在用戶積累階段,海外用戶ARPU不斷提升,具有較大的市場潛力長期看高增長可期。
考慮到公司未來主營業務穩健發展同時造車業務正在穩步推進,預計2024年實現量產,看好公司中長期價值。維持「買入」評級,6個月目標價為30港元。
彭博分析師對小米的業績預測相對樂觀,預期小米Q4營收817.39億元,同比增長16%;調整後淨利潤預計為43.08億元,同比增長34.4%。彭博分析師目前給予小米未來12個月平均目標價28.33港元。
來源:彭博
注:小米往年Q4及全年財報在3月底發布
編輯/lydia