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觀點 | 七一當前,繼續看多港股

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來源:格隆匯

否極泰來這個詞,用來形容現在的港股,再合適不過。

去年一整年,港股都在下跌、低迷中度過,今年3月份,受困於國內外各種利空因素,恒生指數一度下探至18000點水平。恒生科技指數則是比恒生指數還要慘烈的存在,出生才不到幾年,就經歷了大起大落,今年3月份低位,只有一年前高峰的1/3。


跌到這個程度,絕對算得上港股的至暗時刻。

不過,股市就是這樣,變起臉來比誰都快。3月份上頭釋放出強力的穩市場信心,雖然中間也經歷了震蕩,但始終沒有再跌破3月中旬的低位。到了5月份,伴隨著越來越多的穩經濟政策出台,中華區股市也進入實質性的反彈行情中。

恒生指數至今低位反彈16%,如果以3月份低位算起,反彈幅度達到22%;恒生科技指數的反彈力度更強,相對3月份、5月份低位,反彈幅度分別達到47%、34%。

上周,政策再一次給香港市場送來大禮包,ETF交易納入互聯互通,香港和內地的資金往來將更多也更便利,這股源頭活水,港股市場很明顯是受益方。

雖然昨日午後因為大股東減持騰訊,觸發一波回調,但理性一點看待,減持這個事並不新鮮,過去幾次減持,雖然也引發下跌,但都屬於短期影響,加上港股現在勢頭正猛,預計減持行為影響會很有限。

這周,還有一個重磅事件,那就是香港回歸25周年,這些年經歷了太多跌宕起伏的香港,以及香港市場,都將在新的歷史起點出發。

01 東方之珠,期待恢復高光


一個資本市場的興衰,離不開大的宏觀和時代背景,港股市場也一樣。

在中國特色社會主義市場經濟製度確立的30年,港股扮演著重要角色。自1993年第一家國內企業——青島啤酒登陸港股,香港和內地,不斷深化實體經濟和資本市場的合作,港股也見證了一家家國內公司的成長、發展和壯大。這是互惠互利的合作典範,香港得以發展成國際金融中心,國內公司則得以借助資本力量發展壯大。

然而,這些年,香港社會並不太平,尤其是2019年的社會事件以及2020年至今的新冠疫情。所幸,從大亂再到大治,中間沒有消耗太長的時間,香港社會目前已經回復正常。

百年未有之大變局下,無論是放在全球發展格局中,還是中國未來發展中,香港這座城市的重要性,怎麽形容都不過分,要向世界展示中國發展的成就,展示中國的道路自信、文化自信,香港都是再好不過的試驗田。

從這個角度出發,香港的戰略價值就凸顯出來了,國家也有充足的理由建設好香港,發展好香港。

因此,馬上到來的“七一”慶祝,也就顯得意義非凡了。

從時間軸上看,是25周年的整數日子,是1/4個世紀,很值得好好總結過去,謀劃將來;從時間點上看,幾個大的衝擊事件都到了結束的時點,如無意外,香港社會將重新步入上升軌道;更為重要的是,是為助力香港重回正常發展軌道,相信國家的“厚禮”不會少的。

實際上,這些“厚禮”已經有一定的釋放,如上周的ETF互聯互通。當然,究竟“厚禮”還會厚到什麽程度,只能到本周五才能揭曉,但是不妨礙市場普遍的利好預期。

展望香港的未來,繼續背靠祖國,面向世界是不二選擇。

國家需要香港繼續作為對外窗口,發揮優勢,為國家發展做出更大貢獻;反過來,香港也需要繼續深入地融入國家的大發展戰略,使自己的優勢更加得到鞏固,並實現新的突破。

金融是香港最大的一個優勢,所以“厚禮”不僅不會繞開這個優勢,而只會想方設法讓這個優勢變得更大。具體怎麽做,路徑很多,但最實在的一條,就是讓國內的“活水”更多地灌溉香港金融市場,實現更大範圍的互惠互利,港股通2014年開通到現在,雖然中間出現過不少磕磕絆絆,但總體上看不失為一個成功的試驗。而在這個成功經驗之上,擴大推廣範圍, 是大概率的事情。

對中國有信心,對香港有信心,對港股,也應該有信心。

02 不要再錯過港股優質資產


回歸到港股投資上,盡管方向是向好的,但是具體到板塊,還是需要多一點“心眼”。

像香港這樣的成熟市場,即使是上漲,也很難有雨露均沾、雞犬升天,更大的可能性仍然是結構性行情。

投資,最穩健的方法還是投最優質的資產。所以,投資港股,最先做的就是尋找到港股市場最優質的資產。

問題是什麽才算得上這一類資產?

其實很簡單,港股的“台柱”,過去是金融地產,現在則變成了高科技。

從穩定的角度,金融地產無疑是更好的選擇,但同時這些行業卻沒有太多的增長預期,屬於過度穩定的代表,高科技雖然存在諸多變數,但就其增長前景而言,卻大幅拋離傳統的金融地產。

過去多年,高科技一直引領港股市場的增量空間,尤其是以騰訊為代表的互聯網科技,以及以智能手機配套產業鏈,2018年之後又增加了生物科技,這些板塊曾經給予投資者巨大的回報。

只是過去一年,高科技遭遇監管趨嚴的問題,大熱倒灶,加上越來越多的“鬼故事”,例如CXO企業被美國列入實體清單,高科技公司從高大上一下子跌落谷底,甚至一度成為港股市場人人攻擊的棄兒,互聯網、在線教育、生物科技,無一幸免。因為過度慘烈,一度導致市場對港股高科技失去信心,很多科技股基金都遭遇大幅回撤,被埋的明星基金經理,不計其數。

以當時的角度看,高科技增長預期不斷下調,業績、估值、股價頻繁下殺,確實不值得多看一眼。但如果從長遠的目光看,這些都是發展過程中無法避免的“坑”,因為無法否認的是,高科技乃引領生產力發展最重要的一個技術力量。

所以,大方向上,科技股不應該看衰,而鑒於科技股的大幅波動,應該分清其行情所處的階段。大熱且泡沫階段,當然應該回避,但各種底部,如政策底、業績底、市場底等頻繁出現時,意味著反轉期到來,此時則應該大膽重新擁抱。

過去一個多月,我們清晰地看到這些底部的出現,我們已經有充足的論證,並一一被市場驗證,作為重點跟蹤恒生科技指數的ETF-$恒生科技指數ETF(159742.SZ)$,從3月低位至今已經反彈超過50%。

現在,我們很確定恒生科技反轉趨勢已經確立,並會延續下去。

03 抓緊這些科技標的


港股哪些細分科技板塊最值得抓住?

不外乎以下三類。

第一類,是擁有超級增長空間的行業,這個非新能源莫屬。電動車、光伏、風能甚至水電,都算,尤其是以電動車為代表的新一代消費終端,已經取代智能手機成為新的消費電子風口,電動車產業鏈也已經成功接棒智能手機產業鏈,從滲透率上看,電動車還有非常大的成長空間,相關產業鏈也是唯一一個有望復刻智能手機產業鏈輝煌的板塊。

從短期看,這些板塊被反復炒作,近期更是處於大熱階段,對於風險厭惡的投資者來說,有過熱的嫌疑,但是對於長線投資者,是不應該錯過的板塊,因為即使回調,日後仍然會繼續上攻甚至創出新高。

第二類,是生物科技類。從行業成長空間來說,生物科技並不比新能源差,尤其是中國人口基數大、老齡化加快,大量的醫療需求,生物科技是不愁沒有生意做的,只是因為國家的控費政策,市場對它們的預期沒有新能源那樣強勁而已。

將生物科技放在整個恒生科技板塊,甚至整個港股去對比,很明顯是少數仍然具備較大增長空間的行業,而且港股集中了相當多國內優秀的生物科技公司,最熱門的抗癌藥PD-1獲批的公司,除了恒瑞醫藥、譽衡生物,其他全部都在港股,有名的CXO公司,很多也都是集中在港股。

更重要的是,生物科技股近期的反彈行情相當耀眼,尤其是創新藥、CXO,有的股票已經低位反彈近1倍,從$恒生醫療ETF(513060.SH)$能夠明顯感受到這種漲勢,作為重點持倉CXO、創新藥以及醫藥互聯網平台的ETF,恒生醫療ETF過去一個月,享受了醫藥和互聯網反彈的雙重利好,大漲25%。

第三,是互聯網科技公司。包括傳統的BAT、NMM等,也包括新興的AI、雲計算公司,這些公司曾經一度因為業務增長預期被調低,或者是估值過高,虧損嚴重,被市場質疑,但現在隨著壓製因素(監管因素)逐步消退,業績預期逐步反轉,加上不斷打造新的增長點,股價也重新步入上升通道,如果再考慮到過去一年跌幅實在太慘烈,估值修復行情仍然可以繼續走下去。

更重要的一點,是國家想在科技領域實現更多的突破,就不能無視互聯網公司的作用,這也是國家經過一年反壟斷後,開始出現態度轉變的最大理由。監管雖然很嚴厲,但並非要給互聯網公司致命一擊,相反,它為的是互聯網公司走上更加健康的發展道路的必要舉措。

所以,互聯網公司放棄利用流量地位收割用戶的想法,而把發展重點轉向更利於國家、社會、公司以及用戶的道路上,那這些公司的投資價值就仍然很高。

04 尾聲


港股市場,一直是一個特殊的存在。

今年是香港回歸祖國已經25周年,當中發生很多事,但有兩點是不變的,第一是香港將越來越多地融入國家發展的大戰略中,也越來越多地運用自己的金融上的優勢,發揮好國家與世界連接的橋梁作用;第二則是國家對於香港的支持,不管是政策、人才、資金、產業,各個方面都不吝嗇。

雖然港股市場會受到創業板、科創板的挑戰,但港股市場的製度優勢、體製機製的優勢,很難撼動,香港市場對於擬上市公司的吸引力,對於海內外資金的吸引力,仍然很強大。從這個角度上看,剛經歷大跌市的港股市場,越發具備中長期的配置價值,尤其是那些高科技板塊。

七一大典當前,看多港股,看多恒生科技,還可以再大膽一些。

編輯/Viola

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

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您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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