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據央視網,二十國集團財政部長和中央銀行行長15號舉行視頻會議並發表公報稱,為緩解新冠肺炎疫情帶來的挑戰,與會各國達成共識,允許世界最貧窮國家暫停償還債務。

此消息一經發出,便受到不少讚揚。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示,感謝G20非常迅速地決定暫停貧困國家償債。
美國財長努欽表示,強烈支持G20、巴黎俱樂部的決定,即暫停最貧窮國家的債務支付以騰出資金用於應對疫情。

在感慨全球齊心協力抗擊疫情的同時,你對新興國家的債務困境又了解多少呢?

消息顯示,近年來,新興市場迅速從投資者那里獲得了大量低息貸款,即使G20等多邊組織暫停要求貧困國家償債,但是這些國家仍然面臨著其他債權人施加的巨大償債壓力,這些國家的經濟正經受著前所未有的考驗,新一輪次貸危機或已開始醞釀。

根據《華爾街日報》對惠譽國際評級(Fitch Ratings)、世界銀行和Haver Analytics 的數據分析顯示,資產管理公司、對衝基金和其他私人債券持有人平均持有新興市場公共部門外部債務的近36%。這一比例高於10年前的約18%。與之形成鮮明對比的是,發達國家和世界銀行等多邊組織的貸款比例大幅下降。

這種情況是怎麽發生的呢?

分析師Avantika Chilkoti 指出,在全球金融危機之後,全球各國央行紛紛降息,渴求收益的投資者紛紛向風險較高的借款人提供了期限更長的貸款。Dealogic的數據顯示,新興市場國家政府在2019年發行了價值3042億美元的債券,高於2009年的1690億美元。這使得部分私人投資者在一些國家扮演了特別重要的角色。

數據顯示,截至2018年,墨西哥約80%的外部政府借款來自債券市場,高於2008年的72%。相比之下,南非的這一比例為92%,遠高於十年前的71%。

在此背景下,冠狀病毒大流行引發的市場動蕩促使投資者紛紛逃離新興市場,這讓許多低收入國家失去了一個關鍵的融資來源。據EPFR Global估計,3月份新興市場債券基金約有503億美元的資金流出,創下了有記錄以來的最大月度資金流出規模。

與此同時,這些國家的大宗商品出口收入大幅下降,它們的經濟迅速陷入衰退。疫情的爆發也給政府預算帶來了壓力,因為政府試圖增加醫療系統的支出。

近幾周來,已經有90多個國家向IMF尋求支持,要求從其500億美元的快速融資計劃中拿出200多億美元。

國際貨幣基金組織和世界銀行正試圖通過提供新的支持和敦促債權國給予延期來抵禦新興市場的債務危機。但是,與以往的危機不同,這可能還不夠,除非私人貸款機構提供類似的救助。

也有另外一些國家也開始另辟蹊徑,開始進行債務重組。

安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments Inc.)新興市場債券投資經理凱文·戴利(Kevin Daly)表示,他的公司持有讚比亞政府發行的債券,政府已經請顧問來幫助重組債務。通過債務重組,債務人可以在剛開始時支付較低的利息,隨著時間的推移逐漸增加付息比例,並承諾如果經濟反彈,將支付更多利息。

然而,分析表示,真正讓這些國家面臨違約威脅的,不是那些官方債權人,而是民間債券持有人。這些對衝基金和資產管理公司往往唯利是圖,這使得它們更難以與之談判。

Chilkoti 表示,由於它們是一個更加分散的貸款群體,它們可能需要更長的時間才能達成共識,而且往往比國際貨幣基金組織、由債權國組成的巴黎俱樂部集團(Paris Club group)或商業銀行(它們歷來提供大量私人貸款)更不寬容。

法國巴黎銀行資產管理公司(BNP Paribas Asset Management)新興市場固定收益部門主管讓-查爾斯·桑博(Jean-Charles Sambor)表示,如無意外,市場將看到一些嚴重的違約,勢必將涉及大量對衝基金等資本大頭。

在危機時期,處理好如此龐大的債務絕對不是一件容易的事情。誰說這只是一場突發性衛生事件?新的風暴或已開始醞釀,你覺得新興國家爆發次貸危機的可能性大嗎?

編輯/Edward

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標題:蝴蝶效應有多危險?低油價困境正在引發一場新的次貸危機!

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

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為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

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單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

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