據央視網,二十國集團財政部長和中央銀行行長15號舉行視頻會議並發表公報稱,為緩解新冠肺炎疫情帶來的挑戰,與會各國達成共識,允許世界最貧窮國家暫停償還債務。
此消息一經發出,便受到不少讚揚。
IMF總裁格奧爾基耶娃表示,感謝G20非常迅速地決定暫停貧困國家償債。
美國財長努欽表示,強烈支持G20、巴黎俱樂部的決定,即暫停最貧窮國家的債務支付以騰出資金用於應對疫情。
在感慨全球齊心協力抗擊疫情的同時,你對新興國家的債務困境又了解多少呢?
消息顯示,近年來,新興市場迅速從投資者那里獲得了大量低息貸款,即使G20等多邊組織暫停要求貧困國家償債,但是這些國家仍然面臨著其他債權人施加的巨大償債壓力,這些國家的經濟正經受著前所未有的考驗,新一輪次貸危機或已開始醞釀。
根據《華爾街日報》對惠譽國際評級(Fitch Ratings)、世界銀行和Haver Analytics 的數據分析顯示,資產管理公司、對衝基金和其他私人債券持有人平均持有新興市場公共部門外部債務的近36%。這一比例高於10年前的約18%。與之形成鮮明對比的是,發達國家和世界銀行等多邊組織的貸款比例大幅下降。
這種情況是怎麽發生的呢?
分析師Avantika Chilkoti 指出,在全球金融危機之後,全球各國央行紛紛降息,渴求收益的投資者紛紛向風險較高的借款人提供了期限更長的貸款。Dealogic的數據顯示,新興市場國家政府在2019年發行了價值3042億美元的債券,高於2009年的1690億美元。這使得部分私人投資者在一些國家扮演了特別重要的角色。
數據顯示,截至2018年,墨西哥約80%的外部政府借款來自債券市場,高於2008年的72%。相比之下,南非的這一比例為92%,遠高於十年前的71%。
在此背景下,冠狀病毒大流行引發的市場動蕩促使投資者紛紛逃離新興市場,這讓許多低收入國家失去了一個關鍵的融資來源。據EPFR Global估計,3月份新興市場債券基金約有503億美元的資金流出,創下了有記錄以來的最大月度資金流出規模。
與此同時,這些國家的大宗商品出口收入大幅下降,它們的經濟迅速陷入衰退。疫情的爆發也給政府預算帶來了壓力,因為政府試圖增加醫療系統的支出。
近幾周來,已經有90多個國家向IMF尋求支持,要求從其500億美元的快速融資計劃中拿出200多億美元。
國際貨幣基金組織和世界銀行正試圖通過提供新的支持和敦促債權國給予延期來抵禦新興市場的債務危機。但是,與以往的危機不同,這可能還不夠,除非私人貸款機構提供類似的救助。
也有另外一些國家也開始另辟蹊徑,開始進行債務重組。
安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments Inc.)新興市場債券投資經理凱文·戴利(Kevin Daly)表示,他的公司持有讚比亞政府發行的債券,政府已經請顧問來幫助重組債務。通過債務重組,債務人可以在剛開始時支付較低的利息,隨著時間的推移逐漸增加付息比例,並承諾如果經濟反彈,將支付更多利息。
然而,分析表示,真正讓這些國家面臨違約威脅的,不是那些官方債權人,而是民間債券持有人。這些對衝基金和資產管理公司往往唯利是圖,這使得它們更難以與之談判。
Chilkoti 表示,由於它們是一個更加分散的貸款群體,它們可能需要更長的時間才能達成共識,而且往往比國際貨幣基金組織、由債權國組成的巴黎俱樂部集團(Paris Club group)或商業銀行(它們歷來提供大量私人貸款)更不寬容。
法國巴黎銀行資產管理公司(BNP Paribas Asset Management)新興市場固定收益部門主管讓-查爾斯·桑博(Jean-Charles Sambor)表示,如無意外,市場將看到一些嚴重的違約,勢必將涉及大量對衝基金等資本大頭。
在危機時期,處理好如此龐大的債務絕對不是一件容易的事情。誰說這只是一場突發性衛生事件?新的風暴或已開始醞釀,你覺得新興國家爆發次貸危機的可能性大嗎?
編輯/Edward