歐洲電、氣價格創歷史記錄

北半球冬天正式來臨，歐洲大部地區氣溫降至零攝氏度一下，能源危機在本周一進一步惡化。與此同時，歐洲新增新冠感染病例急劇升升，能源生產和運輸都面臨前所未有的挑戰；而封鎖與隔離並沒有減少取暖能源的消耗。

事實上，歐洲能源緊張已經有好長一段時間。今年以來，天然氣價格上漲超600%，周二，歐洲天然氣價格升升逾10%，創紀錄新高。隨著更多的核電站停止運營，以及綠色能源的不穩定性，發電商需要使用更多的天然氣來生產能源。

截至12月18日，歐盟的天然氣儲存量約為60%。這意味著在即將到來的寒冷冬季，歐盟需要增加至少5%至10%的天然氣進口量。有專家警告稱，如果今年出現類似2018年冬季的持續寒冷天氣，歐洲的天然氣儲備可能在明年2月之前「被完全清空」，這將進一步推高天然氣價格，增加政府和企業動用應急儲備的壓力。

一些分析師警告稱，2022年將是大宗商品艱難的一年。在今年能源價格上漲推高通脹後，疫情的經濟影響可能導致更大的波動性，但也引發了加息預期，這給金屬帶來壓力。

能源價格持續上漲，通脹壓力再度加重市場擔憂

商品短缺，能源價格持續上漲，通貨膨脹壓力再度加重了金融市場對未來經濟增長的憂慮，此外疫情的蔓延、供應鏈紊亂、主要國家單方面加征關稅、反全球化思潮等問題都將導致通貨膨脹可能在較長時間內運行在高位。

高盛CEO警告：未來幾年股票回報率會下降，通脹是主要風險

高盛首席執行官所羅門(David Solomon)周二在CNBC的節目中表示，「我們預計，未來幾年，股票和許多其他資產的回報率不會達到過去幾年的水平。」

所羅門認為，投資者不應指望股票和其他資產的牛市會繼續下去，並建議進行適當的風險管理。

作為投資者，我不認為兩位數的股票回報復利是你應該期待的事情，我參與了許多投資委員會、慈善基金會、大學理事會等機構的工作，當然，我的想法是，過去三到五年我們獲得的回報，與我們今後應該期待的回報有所不同。

所羅門認為，在削減支持政策的過程中，主要問題可能是通脹，它正以30多年來最快的速度上升。

美聯儲在2004-2006年左右對通脹做出了反應，從2004年6月到2006年6月共加息17次。在此期間，幾乎所有的資產都在虧損，包括股票，唯一的贏家是石油和黃金。現在我不是說那樣的情況一定會發生，但我認為我們生活在一個人們正在忘記歷史的世界里，而這可能是一個不同的時期，我認為你必須非常謹慎，對可能發生的變化進行適當的風險管理。

美銀：新冠疫情和通脹升溫兩大頭號風險2022年仍將持續衝擊市場

「通脹未來將從當前高位回落，但仍將遠高於目標水平，美聯儲將采取行動……盡管2021年的情況是需求過剩、供應不足，但我們認為，2022年將是再平衡的一年，盡管過程將是循序漸進的。這應該會減輕一些通脹壓力，但速度還不夠快，預計美聯儲將從6月份開始加息三次，並繼續按季度節奏加息。」

機構怎麽看？

分析師：明年通脹的焦點或將轉向服務業

明明債券團隊表示明年通脹的焦點或將轉向服務業。這一輪能源危機不同於以往的幾次，能源和電力短缺的問題或將在冬季延續，明年年中有所緩解。全球能源危機背景下潛在的輸入性通脹疊加國內煤炭處於價格高位，年內我國可能仍然會面臨一定的通脹壓力。但是，能源危機的短期衝擊過後，明年更需要警惕的可能是以服務業為代表的核心通脹的回升。在全球貨幣超發、財政超支的背景下，一旦全球疫情在明年實質性好轉，工業品的供給約束將不再緊張，而服務業開始逐步修復，服務需求高漲，通脹的焦點可能會由工業品轉向服務業以及它所能影響到的核心通脹。

貝萊德：通脹持續存在，看好股票，並繼續超配通脹掛鉤債券

我們預期通脹可能會持續存在，並穩定在高於新冠疫情前的水平，各國央行可能開始加息，但對因加個上漲帶來壓力的容忍度仍然較高，並將實際利率保持在歷史低位，偏好風險資產。相較於固收類資產，我們更看好股票，並繼續超配通脹掛鉤債券。

紐約梅隆：長期看好科技及增長股，短期內利率及通脹風險仍存

資管巨頭紐約梅隆近期在財經基金節中表示：對於能源板塊會采取較第四季更加審慎的選股方針，長遠而言，市況繼續利好大型科技及增長股，但短期內利率及通脹風險仍存。

國泰君安：看好科技製造和大眾消費

對於類滯脹環境下的投資機會，兩個看好的投資方向，一就是科技製造，二就是大眾消費，特別是大眾消費中的一些必選消費。

第一個方向科技製造給出的原因一方面是產業升級的趨勢，包括強鏈補鏈製造業相關聯的技術升級產業升級的投資方向。另一方面是新能源領域的投資，包括新能源的整個建設在明年的加速帶來的製造業投資提升，包括對於企業盈利的改善，這兩方面是科技製造領域在明年依然值得被關注的點。

第二個方向是大眾消費之中的必選消費，在明年經濟環境下會更加受益。核心邏輯出發點還是基於CPI上行這樣一條線索。我們覺得在明年下遊的必選消費企業會面臨著成本，包括需求端整體上，困境反轉的格局。這兩條線索則會構成明年投資機會中比較重要的兩個賽道。