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當美聯儲主席鮑威爾親口承認,不能保證美國經濟「軟著陸」的時候,「硬著陸」的可能性就大幅上升發了。摩根士丹利財富管理部門表示,近期美債和美股市場就反映了投資者對美國經濟的擔憂。
摩根財富管理首席投資官Lisa Shalett本周一表示:「股票和債券市場的低迷,已經發展到類似於經典周期性熊市的行為,而不是簡單的調整。美聯儲的政策仍將加快緊縮步伐,資產負債表縮減也已經提上日程並即將執行,而通脹也顯得有些頑固。投資者正在將目光轉向增長恐慌的可能性。」
摩根士丹利認為,美國在未來12個月發生經濟衰退的可能性為27%,比3月份上升了5%。Lisa Shalett認為,供應管理研究所(Institute for Supply Management,ISM)的製造業采購經理人指數(PMI)也是「令人擔憂的信號」,因為它顯示增長正在減速。
今年,由於美聯儲試圖通過提高利率來對抗通貨膨脹,股票和債券都受到了影響。Lisa Shalett寫道:「一個股票和債券比例相等的投資組合,在過去六個月里的跌幅將超過10%,這是自金融危機以來最糟糕的經歷。隨著通脹鬥爭現在的認真進行,美聯儲的政策體製變得強硬,利率的上升將一直壓製市場。」
紐約聯儲周一表示,其衡量紐約州製造業活動的帝國州商業狀況指數5月份暴跌36.2點,至負11.6點。
Ned Davis Research的美國首席策略師 Ed Clissold 在采訪中表示,美聯儲正在加息控製通脹,或者說以此來達成所謂的軟著陸。但是市場對此持質疑立場,它正在試圖理清美聯儲是否能做到軟著陸還是出現政策失誤。
Ed Clissold 預測稱,未來幾周,市場可能會繼續出現高波動性,同時「測試」近期低點,以判斷拋售可能「耗盡」到何種程度。市場對未來的敘述偏向經濟衰退,如果是這樣的話,投資者會在投資組合中增加債券的比重,以此避險,資產配置多樣化仍舊管用。
具體配置方面, Ed Clissold 表示,他減持股票,增持現金,持有「市場權重」的債券,因為投資者對通脹擔憂的關注將開始轉向「增長擔憂」。
Lisa Shalett 稱,在一個標誌性的熊市中,負面的催化劑不僅是更高的利率和更低的估值倍數,而且是盈利增長勢頭的實際轉變。在這一階段,資產負債表實力和信貸市場受到了更嚴格的審視。
Intrepid Capital投資組合經理Hunter Hayes主要投資於高收益公司債券,他在周一的電話采訪中表示,在過去幾個月里,他增加了一些企業債頭寸,增幅為1.16%,預計這些企業的業務在經濟低迷期間會保持良好。
LPL Financial的股票策略師Jeff Buchbinder 周一在一封電子郵件中寫道:「無論從何種角度來看,第一季度的財報季都很穩定,但從最近的市場行為來看,很明顯,市場參與者很少關注。這是一個宏觀驅動的市場,因此可能需要積極的宏觀發展,即通脹方面的好消息,才能扭轉股市。」
摩根士丹利美國經濟研究團隊剛剛下調了美國經濟增速100個基點至2.6%。摩根士丹利研報表示,盡管目標是軟著陸,但是美聯儲迫於控製通脹的壓力,會加快貨幣收緊的步伐,給予經濟增長的空間太小了,而且全球市場各種因素錯綜復雜,包括俄烏衝突和疫情擾動,這會產生更多的問題。簡而言之,全球經濟減速將比預測的要快。
編輯/Corrine