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美聯儲會議紀要來襲!保持耐心還是積極行動?會議記錄將反映內部爭論

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香港時間10月14日淩晨2:00,美聯儲將公布9月21-22日政策會議的會議記錄,將提供有關對高通脹保持耐心還是積極行動的線索。央行官員在此次會議上發出了迄今為止最明確的信號,預示危機應對政策距離退場已經時日不多。

美聯儲官員大致上認同,他們很快就可以開始縮減經濟支持政策,但對於高通脹將帶來多大的威脅,以及他們可能需要為此做些什麽,保持耐心還是積極行動,美聯儲內部仍存在分歧。

美聯儲當地時間周三(香港時間 周四 10月14日 淩晨2:00)將公布9月21-22日政策會議的會議記錄,將提供有關這場爭論激烈程度的線索。央行官員在此次會議上發出了迄今為止最明確的信號,預示危機應對政策距離退場已經時日不多。

美國2021年經濟可望創下幾十年來最快增度(因為2020年經濟太差),通脹率遠高於讓美聯儲感到放心的水平,就業市場也基本從新冠疫情造成的重擊中恢復。在這種情況下,多數美聯儲官員認為,開始縮減每月1200億美元的購債規模是謹慎之舉。

美聯儲主席鮑威爾上個月表示,只要就業市場數據「不錯」,他預期美聯儲減少購買公債和抵押支持債券的行動就將於下個月展開,並在明年年中前完成。

美國政府上周五公(10月8日)布9月非農就業崗位僅增加19.4萬個,遠低於分析師預期。

美聯儲副主席克拉里達周二(10月12日)表示,縮減購債的門檻已「基本達到」,但沒有明確指出11月開始縮減資產購買。

克拉里達重申了鮑威爾對縮減購債時間的預測,9月政策會議記錄可能會鞏固這一觀點。

該會議紀錄或其它方面若暗示政策製定者計劃根據經濟復蘇步伐來加快或者放慢縮減速度,那將意味著脫離美聯儲在2014年采取的可預測模式,並將讓市場感到意外。

或許,更有可能的是,會議記錄為決策者的通脹前景增添新的色彩,尤其是是否有人認為,他們最終將不得不犧牲實現充分就業的目標,以防止通脹螺旋式上升。

哈佛大學經濟學教授Karen Dynan上周表示,「我認為,多數央行領導人目前並不認為自己面臨這種權衡,因為他們認為通脹將會消退,如果到明年…通脹高得令人不安,則需做出選擇。」

美聯儲上個月發布政策聲明時同時發布的經濟預測顯示,美聯儲預計今年通脹率將達到4.2%,是其2%的靈活目標的兩倍多。最新出爐的美國9月CPI同比上漲5.4%,核心CPI同比上漲4%。

鮑威爾和克拉里達淡化了這種可能性。克拉里達周二表示,即便對於美聯儲明年或2023年是否需開始加息這一問題,美聯儲決策者中的兩種觀點差不多各占一半,但他們的預估「完全符合」美聯儲旨在實現就業最大化和通脹穩定的政策框架。

但包括美聯儲兩位任職時間最長的地區聯儲主席在內的其他決策者發表公開評論表明,私底下進行了積極的討論。

聖路易斯聯儲主席布拉德擔心,當前的高通脹可能持續下去並紮根於經濟中,需要聯儲采取「更大力度」的回應。他擔心通脹可能維持在高位或繼續上升,希望美聯儲明年初完成縮減資產購買,以便必要情況下在春季或夏季加息。

芝加哥聯儲主席埃文斯認為,供應瓶頸是最近通脹上升的主要原因,盡管通脹高於最初預期,且可能持續更長時間,但這種急升的趨勢終會消退。他建議其同僚「保持耐心」,指出2023年末之前無需開始加息。

克拉里達周二表示,他沒有看到薪資上漲導致通脹不健康上升的跡象,但「最大的未知數」是推高物價的供應瓶頸會持續多久。他沒有說明目前他對加息的預期。

決策者的不同觀點如何決定美聯儲實際的加息時間,不僅關系到那些關注市場的投資者,而且關系到廣大美國人,特別是那些在疫情前還在工作但現在已經失業的數百萬人。

如果美聯儲決策者認為他們需要在經濟達到充分就業之前加息以阻止通貨膨脹,就可能會縮短經濟復蘇的時間。

如果他們選擇推遲加息,讓就業市場有更多的機會修復,但同時又錯估了通脹的持久力,他們可能將不得不大幅提高利率,以彌補對抗通貨膨脹的損失。


俄勒岡大學的經濟學教授Tim Duy說,這正在形成一種「不愉快的局面」,由於鮑威爾的美聯儲主席任期在2022年2月結束時誰將領導美聯儲存在不確定性,又使局勢更加嚴峻。美國總統拜登尚未表態是否會重新任命鮑威爾,抑或選擇其他人來領導美聯儲。

投資者需要重點關注會議紀要中有關通脹前景的詳細描述,同時需要關注任何有關未來購債規模可能變化的措辭,相對而言,9月份的貨幣政策會議比當時市場預期的要鷹派一點,本次會議紀要整體也可能略微偏向鷹派,但仍需提防鷹派不及預期的可能性。

編輯/Charlotte

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根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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