華爾街:九月非農不及預期不影響11月taper
在決定縮減購債(taper)命運的美聯儲11月2日至3日FOMC會議之前,10月8號晚發布的9月非農就業是相關領域唯一的一份最重磅數據,而9月報告令taper前景不太明朗。
從絕對值上說,9月新增非農就業近19.4萬人,是今年以來最低,而市場預期為50萬人。再疊加未修正前的8月前值也不盡如人意。
但在仔細分析9月非農就業的細分數據後,華爾街主流分析師認為這次數據「是警示性、而非災難性的」。由於薪資快速上調和勞動力短缺都將加劇通脹風險,大多數人都預計美聯儲11月宣布縮減購債仍是板上釘釘、沒被數據影響。同樣,勞動力市場存在閑置令加息在「遙遠未來」。
美債收益率升升
而在10月7日,10年期美國國債收益率升至近4個月高點,達到1.58%。過去兩周多,這一海外債券市場的指標性利率相繼升破1.4%、1.5%,期間更上演單日上行9個基點一幕,上漲速度有所加快。
市場人士認為,美元流動性過剩局面將隨美聯儲調整貨幣政策而發生改變,這是近期美債收益率回升的內在原因,後續美債收益率仍面臨一定的上行壓力。同時,預計美債收益率上行和未來美聯儲調整貨幣政策對我國的影響有限且可控。在外圍環境日趨復雜的當下,中國債券可能成為避險港灣。
國際投資者投資人民幣資產趨勢難改,中國債券或成避險港灣
美債收益率上行主要通過資產價格、資本流動及匯率渠道影響其他經濟體。央行指出,2021年以來,我國金融市場運行平穩,人民幣匯率雙向浮動,跨境資本流動總體平衡,總體看,美債收益率上行和未來美聯儲調整貨幣政策對我國的影響有限且可控。
具體看,我國經濟韌性好、回旋空間大,經濟運行的穩健性強。在資本流動方面,外資流入踴躍,資本大規模流出風險不大。今年前8個月,全國實際使用外資金額7580.5億元,同比增長22.3%;境外機構累計淨增持銀行間市場債券5207億元,充分反映出國際投資者對中國經濟穩定向好的信心。同時,隨著匯率市場化改革的深入推進,人民幣匯率彈性進一步增強,較好發揮了宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。
機構人士認為,未來市場將更多以中美利差收窄方式吸收美債收益率上行的影響,而不是中國市場利率跟漲的形式。「當前中美利差有所收窄,較歷史中位數水平依然偏高,短期內美債收益率上行尚不足以對我國造成實質性影響。」楊業偉表示。
此外,國際投資者增配人民幣資產的趨勢難改。陳健恒團隊近日發布的一篇報告認為,在外圍環境日趨復雜的當下,人民幣債券可能成為避險港灣。
$貝萊德中國債券基金MDis(LU0690034276.HK)$
$易方達(香港)精選亞洲高收益債券基金(HK0000384526.HK)$
$嘉實中國收益基金MDis(HK0000306560.HK)$