根據拼多多11月19日公布的融資計劃：通過增發和可轉債，拼多多將最多融資61億美元。很明顯，如此巨額的融資將主要投放到一個新的戰場：社區團購。

除了拼多多之外，社區團購還吸引了滴滴、美團這些慣於燒錢擴張的玩家，外圍還閃爍著阿里、京東、騰訊等身影，線下還有實力雄厚的傳統零售諸侯。

不出意外的話，社區團購將成為中國，乃至世界互聯網歷史上最燒錢的一場大戰。

各家巨頭能夠投入的資金，是決定這場大戰勝負的關鍵因素之一。從資金投入的角度來看，拼多多、美團、滴滴能夠投入多少資金呢？

一

每家巨頭能夠投入的資金可以分為三部分：

1、自身經營活動產生的資金。

理論上說，一家企業經營產生的自由現金流才是可以投入新業務的資金。但是實際上並不是這麽回事。

比如拼多多，社區團購是它提供給用戶的一個新產品，因此它完全可以把營銷費用騰挪一下就行了。昨天還是「百億補貼」，今天就成了「多多買菜」。

在用戶增長逐漸飽和情況下，拼多多那龐大的營銷費用完全可以為社區團購所用。

鑒於巨頭龐大的營銷費用，更準確的衡量巨頭們經營活動產生的可投入資金是毛利-研發-管理支出。當然，這只是個毛估計，肯定會高估巨頭實際投放能力。因為營銷費用里面還會有大量的原有業務支出。

2、巨頭現有的現金儲備。這里面不能把那些商戶賬戶的錢什麽都算進去。

3、巨頭潛在的融資能力。這個很難評估，只能大概地說，已上市公司的融資能力要遠強於未上市公司。

二

按照上面這個框架來看，21年各家巨頭能夠投入社區團購的資金有多少呢？

1、拼多多

按照預測，21年拼多多能夠有750億以上的收入，其中60%都可以投放到社區團購戰場，約為450億。

再加上，拼多多現金儲備300多億，新近融資60億美元，合計約700億。

如此計算，拼多多能夠投放到社區團購的資金是1150億。

2、美團

按照市場一致預測，21年美團收入能夠達到1600多億，其中經營活動能夠產生的現金約在450-500億。雖然美團有很多虧損業務要養活，但是經營活動產生的現金規模與拼多多差不多。

再加上，美團現金儲備400多億。

如此計算，美團能夠投放到社區團購的資金是850-900億。而據說美團將在21年A股重新上市，這將讓它如虎添翼。

3、滴滴

滴滴還未上市，看不到財報。整體來說，滴滴經營活動產生的可投入現金應該遠低於拼多多和美團。原因在於：

1）滴滴核心業務本身盈利能力應該不強。根據滴滴總裁柳青在接受 CNBC 采訪時表示，滴滴的核心業務——網約車業務已經在疫情前實現盈利。

「我可以和大家分享，我們的核心業務已經盈利或者說小幅盈利。」

2）滴滴還有大量的新業務處於投入期。包括花小豬、青桔單車等等。

而在現金儲備方面，滴滴應該也非常雄厚。滴滴八年時間，歷經19輪融資，滴滴融資總額合計超200億美元，約超1398億元人民幣。

根據媒體20年7月報道，滴滴賬面現金超過500億。

三

總體來說，在社區團購戰場上，投入資金能力最強的是拼多多和美團，滴滴要差一些。

而資本市場對社區團購的燒錢也是非常認可，各家未來的融資能力也非常強。從最近拼多多融資過程的股價表現就能看得出來：

1、當拼多多要融資的消息傳出之後，拼多多股價按照通常反應大跌7%；

2、當市場傳出拼多多融資異常火爆，超額融資60億美元之後，股價反而大漲，彷佛巨額融資反而更能確保它在未來的勝利。

接下來，拼多多剛剛順利成的60億美元融資，將進行更大規模的投入。很快，社會團購的戰役將進入白熱化的階段。各方預計投入的資金規模將保守達到千億以上。

史上最猛烈的燒錢戰役將在我們眼前發生。

作為一個消費者，我只想說：讓暴風雨來得更猛烈些吧！