1、22Q1回顧：半導體需求空前強勁，公司業績遠超預期，供應鏈仍面臨挑戰
（1）公司業績超預期
應用材料一季度業績穩健，Q1營收62.7億美元(環比2.4%，同比21.5%)，比普遍預期的61.7億美元高出約1億美元。盡管供應鏈受到挑戰，公司第一大業務（占營收73%）半導體系統營收依舊強勁，45.67億美元（環比6%，同比28.5%）再創新高，比普遍預期高出1.15億美元。代工/邏輯芯片業務環比增長1%，同比增長15%；AGS業務收入為13.5美元，環比增長3.6%，同比增長14%。Q1公司新增訂單創新高，比之前歷史紀錄高出5億美元。
（2）半導體需求空前強勁，供應鏈緊張限製業績釋放
本季度半導體系統積壓訂單增加了13億美元，達到80億美元。目前出貨訂單比為1.3，估計交貨期約為12個月，JP Morgan預計今年積壓訂單將繼續增長。強勁的需求或遠遠超過了應用材料的供應能力，這種強勁需求持續到2023年的可能性大大增加。然而運輸延遲、關鍵零件短缺等供應鏈問題，應用材料產生了一定影響。
2、22Q2前瞻：供應問題限製生產，營業收入穩步增長
市場普遍認為供應不確定性增加，但需求信號保持穩健。
（1）德意誌銀行
應用材料Q2業績將與華爾街預期一致，預計公司積壓訂單將繼續增長；德意誌銀行認為，供應鏈仍然是目前最大的變數，對中國的額外技術出口限製可能是另一個潛在因素。展望近期，前沿節點的發展仍在繼續，德意誌銀行相信節點過渡(即3nm和GAA)將成為公司發展的催化劑。
（2）彭博
應用材料銷售增長面臨芯片製造工具關鍵零部件供應有限的製約，但第二季營業利潤約20億美元的普遍預期似乎觸手可及。由於台積電(TSMC)等代工客戶需求強勁，增加了積壓訂單，沉積和蝕刻設備的潛在需求可能一直很強勁。包括三星(Samsung)、Kioxia和SK海力士(SK Hynix)在內的內存芯片客戶的需求可能一直居高不下。由於客戶工廠的高利用率和大量安裝的濺射、化學機械拋光、摻雜設備等工具，服務維護部門在第二季度的銷售可能比較穩定
3、22Q2業績預期
（1）德意誌銀行
根德意誌銀行測算，應用材料Q2營收為63.5億美元(環比增長1%)，與華爾街預測的63.6億美元一致；半導體系統業務營收為46億美元(環比增長1%)，其中代工/邏輯芯片業務環比增長7%，內存的環比下降9% (DRAM下降20%，NAND上升10%)；AGS為13.5億美元(環比增長2%)，顯示業務為3.81億美元(環比增長4%)。
根據德意誌銀行預測，應用材料二季度毛利率將達到47.1%(環比下降20個基點)，運營成本為10.2億美元，稅率為12.0%，導致每股收益為1.90美元，這與華爾街預測中值1.90美元±0.15美元一致。同時，德意誌銀行預測Q2將有10億美元的股票回購。
（2）彭博
根據Bloomberg預測，應用材料Q2營業收入為63.63億美元，同比增長13.99%；調整後淨利潤為17.01億美元，同比增長12.72%。
數據來源：Bloomberg
參考資料
Bloomberg Applied Materials Sales May Be Constrained by Parts 2Q Preview[5/17/2022]
Deutsche Bank F2Q preview: Supply uncertainties in an unchanged demand outlook[5/9/2022]
J.P. Morgan Applied Materials Solid Results/Conservative Outlook as Component Shortages Mask the Strong Demand Environment; Reit OW[2/17/2022]
Deutsche BankF1Q results: With supply limited, talk of CY23 begins[2/16/2022]
財經證券-應用材料-AMAT.US-FY22Q1業績點評：營收、新增訂單創歷史新高，但供應鏈緊缺限製業績釋放[2/21/2022]