香港財經新聞股票分析：

高盛中國首席股票策略師劉勁津預計，港股和A股的回報預測均在16%左右，其中A股回報預測更高，主要基於人民幣會升值的預判。

主要推薦五個行業的股票：耐用消費品（包括體育用品）、媒體（騰訊等互聯網公司）、醫藥、交通運輸、零售。

時值歲末，各大研究機構都陸續披露對明年的宏觀經濟展望和股票策略配置建議。

11月25日，高盛就2021年的宏觀經濟展望和股票策略配置召開媒體溝通會，高盛首席中國經濟學家閃輝預判，2021年中國實際GDP增速將達到7.5%，這個數據較其他研究機構的預判稍低。值得注意的是，高盛十分看好人民幣升值，預計12個月以後人民幣對美元匯率的預測是6.3。

基於中國企業的盈利增長空間、股票估值情況以及人民幣升值預判等多重因素，高盛中國首席股票策略師劉勁津認為，2021年港股和A股的回報預測均在16%左右，建議高配耐用消費品、媒體、醫藥、交通運輸、零售等。劉勁津還提到，未來幾年內，圍繞十四五規劃重點布局的行業均是股市內重要的投資主題，數字化趨勢、自主化、內需等三個主題可予以特別關注。

高盛預計20201年中國GDP增速為7.5%

整體來看，和大多數大型研究機構一致，高盛對全球經濟市場展望的整體基調偏樂觀。主要基於美國大選不確定性基本結束，疫情在今年四季度明年一季度雖有反復，但疫苗的信息較為鼓舞人心。政策角度來看，高盛預期美國接下來首次加息預期在2025年開始等。

高盛首席中國經濟學家閃輝表示，預計2021年中國實際GDP增速將達到7.5%，為2013年以來的最高增速。其中內需增幅為7.2%（消費增速10.4%，投資增速3.0%），出口增速為3.2%。但這個預期較其他研究機構偏低，比如日前中信證券在年度宏觀經濟展望中，預期明年中國GDP增速達到8.9%．

閃輝認為，從消費角度來說，中國現在消費的各個不同領域差異性較大，一些文化餐飲行業還未完全恢復正常，預期家庭消費明年會有較大反彈，今年家庭消費下降4%，明年預期增加13%。因為現在家庭儲蓄率非常高，同時勞動力市場存有回復預期，這兩者對消費來說是較大的動能。

就投資角度來看，今年經濟數據的增長絕大多數是靠投資在支撐，明年隨著政策支持的逐漸退出，投資總量會慢慢減速，不過高盛對製造業投資比較樂觀：一是因為現在製造業投資仍是薄弱環節，二是現在一些領先指標都顯示出製造業投資的意願在增強。

就出口來看，整體表現比市場預期更為樂觀，雖然明年可能和疫情相關的出口會有所下降，但預期未來幾年國外房地產市場的興盛能帶動中國家具家電出口出現較大增長，對中國整體出口情況保持樂觀。

再來看政策展望，閃輝表示，今年中國財政政策的支持力度較大，廣義赤字增量達到GDP的5.5%，明年財政支持會有所減少，廣義赤字占GDP比例預期下降 3.4個百分點；貨幣政策來看，中國從5月底開始銀行間利率就逐漸上行，當前已經回到了疫情前的水平；信貸政策來看，今年來，中國的槓桿水平增加了25至30個點，對明年宏觀槓桿的預期可能會像2017年至2019年的水平，即增長5%，而不是像今年這樣的增速；房地產政策來看，預計明年會看到房地產政策邊際有所收緊，最終目標是以穩定為主導。

特別值得一提的是，高盛對人民幣升值持積極態度，對12個月以後人民幣對美元匯率的預測是6.3，還有一定的增值空間。

股票策略：建議高配A股、港股等

高盛中國首席股票策略師劉勁津表示，總體來看，高盛對全球股票作為大類資產配置的選擇非常看好，預計明年標普500會上漲至4300點，歐洲股市全年也會有約18%的回報，為2017年以來股票絕對回報最高的一年。此外，明年不同市場、不同板塊表現的差異化也會有所降低。

劉勁津認為，未來兩年企業的盈利增長是明年股票市場高回報的主要推動力。伴隨著明年全球經濟的顯著反彈，企業盈利增長會有較好提升，可能是2009年金融海嘯之後企業盈利增長最快的一年。今年中國上市企業盈利增長約為-2%，明年預計增長20%，後年進一步增長15%。

除了盈利增長以外，股票估值也是判斷回報率的重要因素，目前標普500的動態市盈率大約為22倍左右，滬深300的市盈率大約為15倍，估值並不便宜，但考慮到全球央行都在推行寬鬆的貨幣政策，股票相對於其他大類資產仍有較強的吸引力，建議高配。就亞洲市場來看，對中國A股、港股，以及韓國、印度股票維持高配。

其中港股和A股的回報預測均在16%左右，其中A股回報預測更高，主要基於人民幣會升值的預判。明年對北上資金比較看好，大約會有350多億美元的淨流入，很重要的原因還是基於人民幣升值的判斷。明年滬深300可能會達到5600點，相對於現在水平有14%左右的回報。

從行業配置的角度來看，劉勁津主要推薦五個行業的股票，分別是耐用消費品（包括體育用品）、媒體（騰訊等互聯網公司）、醫藥、交通運輸、零售，這些行業配置建議反映了兩條主線，首先是對結構性增長機會的看好，比如互聯網行業；同時也對周期板塊逐步看好，最近對交通運輸、耐用消費品板塊進行評級上調即是佐證。

此外，未來幾年內，股票市場內都有一個非常重要的投資主題，即圍繞十四五規劃重點布局的行業。從股票投資的角度可以細分到三個主題，分別是：數字化趨勢，自主化（減少對外需的依賴，比如半導體、新能源），內需（投資和消費）。

高盛中國股票策略團隊推薦的50只個股，其中A股股票為貴州茅台（600519）、五糧液（000858）、華域汽車（600741）、恒力液壓（601100）、國電南瑞（600406）、分眾傳媒（002027）、芒果超媒（300413）、601888（中國中免）、順豐控股（002352）、格力電器（000651）、京東方A（000725）、宏發股份（600885）、隆基股份（601012）、聞泰科技（600745）、牧原股份（002714）、伊利股份（600887）、中公教育（002607）、深信服（300454）、韋爾股份（603501）、三安光電（600703）、南方航空（600029）、中際旭創（300308）、立訊精密（002475）。

其中推薦的港股和中概股包括：騰訊、阿里巴巴、美團、京東、百度、網易、小米、拼多多、藥明生物、好未來、百勝中國、申洲國際、蒙牛乳業、平安好醫生、信達生物、安踏、中通快遞、威高股份、華住、萬國數據、中芯國際、信義光能、華潤啤酒、中升控股、滔搏、中國飛鶴。