胡譽鏡 黃樂平等
行業近況
隨著疫情全球蔓延,手機等需求遇到挑戰,我們也在《手機行業觀察:再次下調全球預測,提示需求二次探底風險》中下調2020年全球手機出貨增速預期至-7%。
但另一方面,我們也看到疫情為部分科技硬件品類帶來機會:1)疫情期間,用戶線上行為更為活躍,在線教育/遠程辦公的普及,以及居家娛樂/健康等需求,帶動平板電腦、筆電、遊戲機、ARVR等需求提升,部分抵消疫情期間手機等品類下滑的風險;2)長遠來看,居家時間的提升,也有利於培養消費者對智能家居、非接觸式物流等智能化生活的興趣和使用習慣,為5G、AI即將帶來的AIOT時代打下基礎。
評論
在線教育/遠程辦公:帶動平板電腦、筆記本電腦等需求。
1)隨著在線教育普及,平板電腦、打印機、投影儀等需求提升:今年春節及復工後,平板電腦、打印機和墨盒等辦公學習設備銷量明顯增長。京東2月11日數碼日銷量披露,學生平板電腦銷量同比增長55%,整體平板電腦同比增長337%。家庭打印機及墨盒銷量同比增長1600%及203%。
2)遠程辦公/會議需求拉動筆記本電腦、一體機等銷量增長:全國陸續在2月10日開始復工,但由於當時疫情仍在爆發階段,公司大多選擇在線辦公,並通過釘釘、企業微信、Zoom等遠程開會。根據京東數碼日數據顯示,當天輕薄本、筆記本、一體機電腦銷量分別實現同比增長467%、304%、206%,拼多多平台補貼後的AirPods銷量也同比上漲158%。
居家娛樂:VR與遊戲主機均出現爆款應用,軟硬件形成良性循環。
《半衰期》(首款3A級VR遊戲)和《動物之森》(任天堂Switch)成為爆款遊戲,帶動VR硬件及遊戲主機需求提升。我們認為,爆款遊戲的出現有助於潛在消費者快速認識硬件產品(通過已購買用戶的社交進行傳播),為未來娛樂主機及VR等產品繼續滲透奠定基礎,爆款應用的出現也能進一步激勵開發商繼續進行研發,形成軟硬件良性循環,受此影響,我們看到VRAR產業界熱情提升,2H20有望迎來加速向上,預計VR出貨量2020/21年分別達到710/1460萬部,同比增長12%/106%。
智能生活:智能家居/智能音箱需求見漲,機器人優勢顯現。
1)智能家居:隨著消費者居家時間延長,智能音箱、智能攝像頭等智能家居產品需求提升,且僅需幾百元即可建立多場景聯動智能家居體驗。根據前瞻研究院數據,2018年中國智能家居滲透率僅5%,距歐美等發達國家仍有數倍差距。我們認為疫情「禁足」有望催化家居智能化機遇,看好智能音箱成為AIOT的核心交互界面之一。
2)智能機器人:疫情催生自動化、非接觸配送等需求,醫療、餐飲、物流、導覽等機器人迎用武之地。部分定點隔離酒店、醫院以及復工後的寫字樓,均嚐試使用送物機器人實現非接觸配送。美團外賣機器人目前能夠實現每天300單的工作量。我們看好未來智能機器人在生活中應用進一步多元化,提高日常生活的便捷性。
估值與建議
我們認為疫情對科技硬件銷售帶來不利影響的同時,也為平板電腦、VRAR和遊戲主機、智能家居等帶來新的機遇。建議關注:1)VRAR與主機:歌爾股份、舜宇光學、水晶光電(未覆蓋);2)平板電腦:比亞迪電子、安潔科技、科森科技(未覆蓋);3)智能音箱與AIOT:小米、雲米、樂鑫科技(未覆蓋)。
編輯/Iris