港股近期漲勢甚好，恒指近5天漲幅一度超過6%，收復了23000點、24000點大關。科技股、消費股也全線復蘇。物管股增幅也不斷增大，但今日股價集體回調。

對於物業股回調，一是物業股上演估值殺，前期漲幅過大，多只物業股漲幅超50%，永升生活服務年初至今暴漲約130%。

二是永升生活服務配股引發市場恐慌拋售。泓瑞源金融證券策略師岑智勇表示，因為物管股是其中一個升得較多的板塊，投資者或會擔心出現配股潮。

今日，永升生活服務發布公告，擬配售1.34億股現有股份，每股配售價11.78港元，較6月3日收市價每股12.66港元折讓約6.95%，所得款項淨額預期約為15.64億港元，永升生活服務大跌4%。

有投資者表示，物業股是輕資產，現金流好，理論上需要配股的不多，背後不知道反映了什麽問題，清倉永升。

三是背後反映的深層次問題值得憂慮。

永升生活服務不是今日唯一一只股票配售。

6月3日，綠城服務於股價創新高時宣布折讓約7%配股，籌資26.93億港元，收跌3.47%；

同日，萬科企業發布公告，與配售代理就配售3.16億股新H股訂立配售協議，配售價為每股H股25.00港元，較6月3日收市價每股H股26.25港元折讓約4.76%；

今日，民生教育宣布折價約8.3%配股融資2.4億港元，公司稱將用作營運資金、一般用途及潛在並購用途，收跌超7%，領跌港股通標的。

岑智勇表示，三股合共集資約96.68億元，料會為市況帶來一點壓力，更要慎防陸續有其他企業效仿。觀察點為各股股價能否守住配售股，以判斷投資者對配股的反應。本次配售潮會對港股有一定壓力，港股24800前的壓力不少，之前數度未能通上破。

永升生活高位配股，發生了什麽？

在永升生活配股之前，公司發布一則委托協議公告。根據公告，公司大股東林氏家族持有公司28.64%的股權。本協議主要有兩部分：一是將5%賣給旭輝持有Spectron，買賣完成後，旭輝將持有公司26.48%股權，躋身第一大股東。二是永升將委托旭輝控股行使公司3.6億股的表決權，完成後，旭輝將擁有永升50.12%的表決權。

那麽配股情況又如何呢？根據公告，1）永升生活將委托旭輝為賣方代理人，盡可能賣出1.34億股；2）永升生活將折價6.59%認購公司1.34億股。

值得注意的是，本次配過將為公司帶來15.6億港元的資金。永升生活表示，公司擬動用認購事項所得款項淨額在未來機會出現時作業務發展或投資，以及作為營運資金與集團一般用途。

配售完成後，林氏家族扔持有公司26.34%股權，旭輝持有公司19.76%股權。

如果5%接收完成，旭輝將成為公司第一大股東兼實控人，7月1日起生效，此後將並表於旭輝。

旭輝控股對媒體回應稱：首先，「旭輝+永升」的聯合品牌，會帶來多方協同效應；其次，並表之後可提升旭輝經常性收入，有助於吸引更多投資者；第三，並表為旭輝的信貸評級帶來正面影響。

那麽對於永升生活服務來說呢？協同效應下會帶來什麽好處嗎？目前並未看到官方表態。而這一現象反映出，物業管理公司即使在單獨上市之後，普遍在集團或者是母公司的話語權並不強。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，個別板塊特別是物管股在去年下半年已開始上升，今年受到疫情因素令估值進一步提升，目前行業對應20及21年PE分別為35.4倍及25.3倍，個別股份PE更達到40倍以上。然而，投資者可留意公司配股目的，如籌集資金用以未來擴張或收購，對長遠股價有利。

會否發生配售潮，物業股怎麽走？

對於物業股會否發生配售潮，顏招駿表示，相信管理層也認為現時估值適合集資，短期相關股價會受壓，借勢回吐。前期1月及4-5月也出現一輪配股潮，可能反映個別公司估值相對較高，要提防其他熱炒板塊有高位集資的可能性。

摩根大通則認為，物業股不太可能發生配售潮，大部分企業手頭上有充分淨現金。但摩根大通提醒稱，需留意現金較少、股價及市盈率創新高及近期未有並購的企業，若遇上合適收購機會時，或會透過配股集資。

該行又指，年初至今宣布並購的物業股，於七個交易日後相對平均增長11%，因此更傾向揀選近期可能作並購的企業

摩通預計，由於缺乏短期催化劑，本月物管行業股價將保持在區間內波動，但是下月中期業績臨近，或會出現反彈。

對於未來走勢，顏招駿表示，總體上，物管股在管面積快速增長（2019年平均增長41.6%），新項目收費上升。在規模效應下，基礎物管毛利率基本穩定；增值服務占比提升。隨著未來兩三年交付數目上升，保障物管公司未來兩年增長。此外，行業現金充足，多處淨現金狀態，收購空間大。然而，股價短期累積龐大漲幅，估值已明顯提升，短線股價上升空間減少，但長期來看，增長邏輯是非常確定的。

富瑞在發布的新研報里則表示，對內地物管股整體估值看法維持審慎，現價相當於今明兩年預測市盈率43倍及32倍，建議投資者在股價潛在回調後作選擇性吸納。