來源:華爾街見聞
作者:趙穎
當極度悲觀情緒顯示逆轉跡象,做空迎來最佳時機。
美股即將迎來下一輪大跌?
周三,美銀首席投資策略師Michael Hartnett通過最新的月度基金經理調查觀察到,極度悲觀情緒顯示轉向跡象,Hartnet認為,市場情緒開始逆轉,對逆勢交易者來說,迎來最佳做空時機。
今年上半年,美股跌跌不休, Hartnett精準地預測了這一點,在美股大跌前發出熊市即將到來時的警告。
而在一個月前,一向悲觀的Michael Hartnet突然空翻多,當時美股市場情緒悲觀到了極點,而極度悲觀往往意味著反彈在即,事實也確實如此,美股隨即開啟一波強勢反彈,Hartnet因此成了華爾街最準分析師。
極度悲觀情緒顯示逆轉跡象
8月基金經理調查報告(FMS)顯示,雖然美銀恐慌指標近期一直在0附近徘徊,處於極度恐慌區間,但是隨著預期開始押注通脹和利率衝擊將在未來幾個季度結束,市場悲觀情緒減弱,此次調查包括284名參與者,管理的資產規模約8360億美元。
首先,在經濟預期方面,經濟增長預期指數從-67的歷史低點反彈;
全球企業利潤預期逆轉跌勢;
共識仍是經濟將陷入“輕度衰退”;
88%的基金經理預計未來12個月通脹將下降,激進加息預期消退;
對股票的配置從2008年10月以來的最低水平上行;持有現金的比例從6.1%降至5.7%,但仍遠高於4.8%的長期平均水平。
最近最擁擠的交易是做多美元;最大的尾部風險=通貨膨脹居高不下;美聯儲政策轉向的催化劑=美國PCE通脹指數<4%;最可能導致的系統性信貸事件的是全球房地產。
金融市場定位仍然是“長期滯脹”(大宗商品、現金、防禦工具)
“金發姑娘”正在消失(歐盟/新興市場股票,消費者)
8月份,美國股市/科技股/消費股大幅上揚,而不是公用事業;自8月20日以來,基金經理首次表示,未來12個月,成長股的表現將優於價值股。
對於那些尋求逆勢交易投資者,Hartnett建議:
牛市反向交易(服務業通脹下降,新的債券牛市開始)=做空美元、醫療保健股和歐盟、新興市場股票、銀行股、資源股;
熊市反向交易(勞動力市場過熱,美聯儲聯邦基金利率4-5%,明年出現嚴重衰退)=做空美國股票、成長股(科技股)、房地產信托基金和做多大宗商品、公用事業。
此外,更重要的是,Hartnett預計,在加息仍會繼續的前提下,美股的盈利將會繼續下降,如果標普500指數升破4328點,他們就會獲利了結。
編輯/ roy