冠狀病毒使世界經濟陷入衰退，各國央行和政府急忙實施搶救。
主要經濟體製定了總計數萬億美元的刺激計劃，以扶持被迫停工的企業、支持越來越多的失業工人。
至於貨幣政策製定者，他們已將利率降至創紀錄低點，重啟或新推大規模資產購買計劃，以期支持經濟增長、擊退金融危機。
彭博經濟研究正在跟蹤七國集團和主要新興市場的主要動作。隨著更多措施宣布，這份說明也將不斷更新。
美國
貨幣措施
美聯儲已將利率下調150個基點，至0-0.25%。
重啟資產購買，潛在購買規模沒有限製。
通過新項目提供2.3萬億美元信貸，由2,150億美元的財政部資金提供支持：
貸款額度5,000億美元。
直接向各州以及合格縣市購買短期票據。
通過定期融資向金融機構提供流動性，以小企業貸款為抵押。
目標確保企業留任員工。
貸款額度6,000億美元。
向員工數量不超過1.5萬或收入不超過50億美元的企業提供4年期貸款。
還本付息將遞延1年。
通過一級市場企業信貸便利為新債務提供流動性，通過二級市場企業信貸便利(SMCCF)為現有債務提供流動性：
建立定期資產支持證券貸款便利(TALF)，以支持公司債券市場：
擴大貨幣市場共同基金流動性便利(MMLF)以囊括更廣泛的證券，包括市政可變利率票據(VRDN)和銀行存單。
商業票據融資便利：
一級交易商信貸便利：
大眾商業貸款計劃，支持向合格的中小企業貸款：
薪資保護計劃(PPP)貸款便利：
市政流動性便利：
貸款額度1,000億美元。
合格抵押品包括AAA級存量CMBS和新發CDO。
貸款額度7,500億美元。
允許購買最近剛剛從高評級下調的證券。
向一級交易商提供信貸，以支持更廣泛的市場和系統穩定性。
通過直接從公司購買無抵押和資產支持的商業票據，減輕公司部門的短期資金緊張。
增加與其他中央銀行的美元互換安排，頻率從每周改為每日：
與澳大利亞、巴西、丹麥、韓國、墨西哥、挪威、新西蘭、新加坡和瑞典建立新的互換安排。
彭博經濟研究評價：美聯儲迅速采取積極行動，以確保核心資本市場繼續平穩運轉，防止流動性危機演變為償付能力危機。早期跡象表明他們正在實現自己的目標。重要的是，這些政策更著眼於市場穩定，而不是經濟刺激。
財政措施
2.9萬億美元的刺激計劃——大約相當於GDP的15%：
第四輪：4,840億美元
小型企業貸款/贈款計劃增加3,220億美元
600億美元用於災難貸款，750億美元用於補貼醫院，250億美元用於增加各州檢測能力。
第三輪：2萬億美元刺激——大約相當於GDP的10%：
3,000億美元向中低收入美國人直接派發——每個成年人1,200美元，每個孩子500美元；
2,500億美元的增強型失業保險；
4,540億美元用於支持美聯儲向企業、州或市鎮提供貸款的計劃或便利；
3,500億美元的小企業貸款/贈款計劃；
1,500億美元用於援助各州；
1,200億美元用於醫院和退伍軍人的醫療衛生;
600億美元用於支持航空公司和貨運航空；
250億美元用於公共交通。
第二輪：弱勢群體的帶薪病假和食物援助
第一輪：78億美元用於州和地方政府抗疫：
5億美元的Medicare遠程醫療計劃豁免。
彭博經濟研究評價：刺激措施的規模似乎匹配經濟衝擊的規模。關鍵的考驗將是交付速度——如果支票遲來或中小型企業難以獲得資金，則代價將繼續上升。
美國高頻數據
資料來源：勞工部、數據世界，抵押銀行家協會，RedBook研究，Moovit，OpenTable，貝克休斯，鋼鐵學院， 彭博
歐元區——德國、法國、意大利
貨幣措施：
歐洲央行存款利率為-0.5%，正在通過額外的長期再融資操作(LTRO)提供無限流動性至2020年6月。
它們將被疫情緊急長期再融資操作(PELTROs)取代，以0%主要再融資利率減25個基點的利率提供無限流動性。
針對銀行的定向長期再融資操作(TLTROs)利率降低50個基點，條件放鬆。
銀行貸款額度從合格貸款存量的30%增加到50%。
現有資產購買計劃的債券購買額度到年底增加1,200億歐元：
購買偏向私營部門資產；
短期公司債添加到合格債券列表中。
疫情緊急購買項目(PEPP)，買入7,500億歐元的債券，使資產購買存量增加約四分之一：
希臘債券被納入合格購買對象；
歐洲央行可以靈活決定購買時間和內容。
彭博經濟研究評價：歐洲央行以明智方式應對了非核心歐債收益率的升升。雖然PEPP的部署不快，僅它的存在就大大縮小了利差。極其便宜的長期資金將直接為經濟提供支持。我們預計PEPP到6月將擴大2,500億歐元，以保持歐元區金融狀況寬鬆。
財政措施歐洲聯盟
歐盟財長提出了5,400億歐元的經濟支持方案：
包括1,000億歐元（約占GDP的0.7%）名為SURE的就業再保險計劃，為某些國家的無薪休假工人和個體經營者提供更慷慨的工資支持，並幫助其他國家的現有方案，創造空間將資金用在其他優先事項上；
歐洲投資銀行還將向中小企業提供2,000億歐元的流動性，在某些支持有限的國家緩解現金流問題；
該計劃的第三部分是歐洲穩定機製向各國政府提供2,400億歐元的信貸額度。
德國
1,560億歐元財政刺激，約占GDP的4.5%：
支持範圍包括減稅、工資、對小企業的援助和社會支出。
6,000億歐元的經濟穩定基金，其中包括4,000億歐元對企業的政府擔保，1,000億美元的股權投資以及1,000億美元的國家開發銀行貸款。開發銀行的現有借貸能力也在增加。
彭博經濟研究評價：財政承諾足以彌補由病毒衝擊造成的收入缺口，將減輕疫情過後的主要需求風險。
德國高頻數據
法國
財政刺激方案包括大約1,100億歐元額外支出和遞延納稅，相當於GDP的4.5%：
支持就業水平和收入，特別是通過針對無薪休假工人和個體經營者的計劃；
延遲3月和4月的納稅，每月大約320億歐元。其中一些稅收最終可能會被取消。
向企業提供3,000億歐元的貸款擔保，約占GDP的12%。
彭博經濟研究評價：刺激方案的規模足以彌補上半年的收入缺口。但延期繳稅占總數的一半以上。這還不夠，將需要額外的收入支持。
法國高頻數據
意大利
財政刺激方案包括150至200億歐元新支出，約占GDP的1%：
衛生和警務方面的額外資金；保持就業水平和收入；
暫停納稅並創造新的稅收優惠政策。
針對中小企業的3,500億歐元貸款，由50億歐元的政府資金提供支持。
彭博經濟研究評價：目前的財政方案不足以彌補意大利的收入缺口。
意大利高頻數據
日本貨幣措施
日本央行對購買國債施加限製，以使10年期國債收益率保持在0%左右。
日本央行加倍ETF和REIT資產購買：
ETF的年度購買目標從6萬億日元升至12萬億日元；
REIT的年度目標從900億日元提高至1,800億日元；
公司債券和商業票據的持有上限提高超過兩倍；
公司債券上限由3.2萬億日元提高至10.5萬億日元；
商業票據上限從2.2萬億日元提高到9.5萬億日元；
對公司和家庭的金融支持：
成立了提供特殊資金的業務部門，以提供無息的一年期貸款，金額等於作為抵押品抵押的私人債務的數量。
與美聯儲擴大美元互換額度，並增加頻率從每周到每天。
彭博經濟研究評價：在政策空間有限的情況下，日本央行正在現有框架內采取措施扶持日本企業、支持增加財政刺激，包括通過增加購買資產。在風險情形下，可能會增加對公司和家庭財務的支持，而更深度負利率的可能性不大。
財政措施
日本政府宣布117.1萬億日元的刺激方案，約相當於GDP的22%。
本財年實際財政支出總計35.8萬億日元，包括已經納入預算的資金和25.7萬億日元的額外預算。
通過遞延納稅和社保繳款，提供26萬億日元的援助。
向疫情打擊最重的家庭派發12.9萬億日元，向中小型企業提供2.3萬億日元。
1.1萬億日元的援助方案，向企業提供低息貸款：
不超過3億日元貸款，年利率低於1%；
日本政策投資銀行為打算將生產業務轉回日本的公司提供2,000億日元貸款；
日本國際協力銀行為海外公司提供2,500億日元貸款。
面向旅遊業的中小企業提供5,000億日元貸款。
因學校停課而提供給父母的補償。
個體經營者的小額貸款。
彭博經濟研究評價：財政措施只夠緩和依然可能出現的、疫情和封鎖導致的GDP深度收縮。刺激方案可能為2020年GDP增長貢獻1.1個百分點、2021年貢獻0.2個百分點。
英國貨幣措施
英國央行降息65個基點至0.1%。
重啟量化寬鬆，購買2,000億英鎊的政府和非金融公司債：
重新引入定期融資方案，向商業銀行提供便宜資金，有額外的激勵向中小企業提供貸款。
將銀行的反周期資本緩衝降低到0%。
每周進行7天和84天美元回購操作。
與美聯儲的美元互換安排頻率從每周改為每天。
彭博經濟研究評價：英國央行最近的行動相當於降息約225個基點。我們認為，央行將把資產購買目標再次提高1,500億英鎊，以抵消可能持續存在的需求疲軟。我們預計在6月和8月會議上分別增加750億英鎊，但可能更早。
財政措施
酌情的財政刺激，不包括額外的醫療衛生支出，相當於GDP的約3%。
3,300億英鎊對企業的擔保貸款：
小企業貸款額最高500萬英鎊；
英國央行直接向大型企業提供貸款。
承擔員工80%的工資以免裁員，每月最多2,500英鎊。
100億英鎊支持個體經營者。
向小企業提供290億英鎊的稅收減免和現金補助：
向最小型零售和酒店業提供25,000英鎊現金補助；
所有零售、酒店和休閑公司均享有為期一年的稅收減免；
向小企業提供不超過10,000英鎊補助。
彭博經濟研究評價：財政支持足以彌補我們預測的上半年收入損失。該政策方案應該有助於阻止失業率上升，盡管它不會完全阻止。難以將錢送到正確的地方，意味著一些長期經濟破壞不可避免。
英國高頻數據
資料來源：彭博經濟研究
加拿大貨幣措施
加拿大央行削減隔夜利率150個基點，至0.25%。
啟動大規模資產購買計劃：
根據加拿大政府債券購買計劃，每周至少購買50億加元的政府證券，直到經濟復蘇持續一段時間。
省級債券購買計劃，從5月初開始，未來12個月購買不超過500億加元的省級債券。如果需要，可以擴展。
公司債券購買計劃，從5月初開始，未來12個月購買不超過100億加元的投資級債券（最低BBB）。如果需要，可以擴展。
從4月15日開始，將國庫券招標的購買上限從25%提高到40%。
宣布增強定期回購工具，期限最長24個月。
擴大購買加拿大抵押債券。
設立商業票據購買計劃。
在頭5周的操作中購買了430億加元的銀行承兌匯票。
設立常備定期流動性便利並放寬了抵押要求。
彭博經濟研究評價：政策利率目前處於有效下限，加拿大央行資產負債表有望在2020年增加超過2,000億加元。如果條件允許，可能增加購買額度、降低評級要求或啟動貸款換融資計劃。
加拿大高頻數據
財政措施
刺激措施價值2,600億加元，約占GDP的11%。
1,050億加元的直接支持，包括：
240億加元的加拿大緊急救濟金(CERB)，為受COVID-19影響的工人提供為期四個月、每月2,000加元的應稅福利。它代替了早前的緊急救濟和緊急支持福利；
為收入減少30%的合格企業提供75%的工資補貼，總額710億加元；
為加拿大兒童福利金增加20億加元；
為低收入家庭提供55億加元商品和服務稅(GST)抵免。
對家庭和企業的850億加元臨時稅收遞延：
所得稅推遲到2020年9月支付；
暫停加拿大學生貸款償還；
商品和服務稅、統一銷售稅、進口關稅推遲至6月。
700億加元的信貸和流動性支持：
商業信貸計劃，通過加拿大開發銀行和加拿大出口發展局提供650億加元的緊急賬戶、貸款擔保和共同貸款；
向農業部門增加50億加元的貸款額度。
計劃通過加拿大抵押和住房公司購買不超過1,500億加元的有抵押按揭貸款池，確保為銀行和貸款機構提供穩定的融資條件。
暫時調低最大銀行的資本要求，釋放3,000億加元的貸款能力
銀行也被允許在確定監管資本要求時將還款延期視作正常貸款
彭博經濟研究評價：相對較小的初始方案已得到顯著擴展。重要的是，這些緊急措施中的許多措施可以根據防疫工作的範圍和持續時間擴大或縮小。
中國
貨幣措施
中國央行下調1年期中期借貸便利利率30個基點，至2.95%。1年期貸款市場報價利率(LPR)降至3.85%。銀行超額準備金的利率從0.72%降至0.35%。
兩輪定向降準，對於特定銀行總計高達150-200個基點。總計釋放9,500億元人民幣。
擴大再貼現和再貸款便利1.8萬億元人民幣，以支持醫療設備、日用品和小型企業的生產。
對受病毒影響的行業寬限還貸，提高不良貸款率容忍度。
彭博經濟研究評價：到目前為止，貨幣政策支持力度溫和。我們預計還會有更多，包括將LPR下調40個基點；如果情況惡化，則可能更大力度。
財政措施
迄今宣布的財政措施約合3萬億元人民幣，占GDP的3%。
加快支付失業保險金。
降低小企業的增值稅率。
允許地方當局發行專項債券用於基礎設施投資；
計劃發行中央政府專項債券。
彭博經濟研究評價：財政刺激措施的最終規模預計會更大，包括更大的中央政府赤字，更多的地方政府債券發行以及通過國有銀行進行的準財政刺激措施。
中國高頻數據
資料來源：彭博經濟研究、中國衛健委、Oxford、WeBank、百度、CPCA
印度
貨幣措施
印度央行降息75個基點至4.4%。
央行還將逆回購利率降低115個基點，降至3.75%，鼓勵商業銀行貸出剩餘資金。
央行注入6.5萬億盧比的流動性，占GDP的3.2%：
現金準備金率降低100個基點至3%，釋放1.4萬億盧比的額外流動性，並加速了降息的傳遞。
定向長期回購操作，總計1萬億盧比，以浮動利率發行，以減輕企業、影子銀行和共同基金的營運資金現金流要求；
增加1.4萬億盧比邊際常備便利下的銀行系統流動性額度，到6月30日止；
按照隔夜政策回購利率發行了總額達1萬億盧比的LTRO，並根據扭曲操作計劃進行了多輪較長期限的政府債券購買；
印度央行宣布了一套新的TLTRO，總額達5,000億盧比，以支持規模較小和評級較弱的影子銀行和小額信貸機構的信貸；
印度央行宣布向公共部門的傘式融資機構提供約5,000億盧比的專項資金，以服務於農業部門、小型工業和住房部門。
印度央行增加對中央政府的臨時貸款便利，從7,500億盧比擴大至2萬億盧比，期限至9月30日。將各邦政府透支額度的上限提高了60%，至5,160億盧比，期限同上。
允許貸款機構批準對3月1日的現有貸款暫停分期還款，期限3個月。
允許貸款機構批準對周轉資金便利推遲支付利息，期限3個月。
印度央行宣布3月1日至5月31日暫停資產分類，以確保銀行不會承受不良貸款的負擔。
將銀行的流動性覆蓋率降至其先前要求的80%。
自6月1日起允許銀行參與離岸衍生品市場的不可交割遠期盧比交易。
印度央行允許外國投資者無限製投資五種中央政府證券。這五種證券的總發行量為570億美元（4.3萬億盧比）。
自3月中旬以來，印度央行已經進行了8,400億盧比的政府債券購買，其中5,000億盧比是通過發行招標，其餘是在二級市場悄悄購買。
印度央行為共同基金打開了新的流動性窗口，總額達5,000億盧比。
彭博經濟研究評價：進一步的刺激措施即將到來，在接下來的兩次會議上，回購利率將再降低90個基點。此外，我們繼續認為印度央行將需要考慮更大幅度的下調逆回購利率，以進一步鼓勵商業銀行借出盈餘資金。重要的是，我們預計印度央行將采取措施支持額外的財政刺激措施。
財政措施
政府已宣布1.7萬億盧比（230億美元）的財政支持，針對最脆弱的群體，旨在確保他們獲得食物和基本服務。彭博經濟研究的計算表明，舉債額僅為1.3萬億盧比，其餘部分來自於常規政府支出和應急資金：
為所有窮人提供食物：我們估計政府為此額外撥款4,200億盧比，在未來3個月為8億人提供食物。
直接現金轉移支付，以支持農民、農村勞動力、殘疾人和社會中其他邊緣群體。我們估計政府總成本約8,600億盧比。
支持農民收入：這不是政府的額外支出，不會影響預算赤字。我們估計這將花費約1,750億盧比。
農村就業保障：我們估計政府將為此額外花費2,700億盧比。
其他計劃包括對老年人和婦女的收入支持、免費液化氣瓶、對婦女自助團體的貸款支持、對工人和雇主的公積金削減、建築工人的福利基金以及醫務人員的健康保險。
彭博經濟研究評價：財政措施尚未嚐試解決由防疫封鎖造成的經濟困難。相反，迄今為止，他們一直致力於確保社會最弱勢群體獲得食物和基本服務。隨著政府越來越了解封鎖的持續時間和經濟成本，預計將有進一步的財政支持。
印度高頻數據
注意：綠色表示強度/較輕，紅色表示較弱/較嚴重。
巴西
貨幣措施
央行3月降息50個基點至3.75%。
通過降低存款準備金率、新的存款規定、通過債務抵押或信貸操作向金融機構提供貸款，注入約1.2萬億雷亞爾的流動性（占GDP的16.7%）。
更改了一些宏觀審慎的規定（例如資本要求），以允許潛在的信貸擴展1.2萬億雷亞爾，並為銀行重新協商客戶擁有的債務鋪平了道路。
彭博經濟研究評價：巴西央行的措施迅速而大膽。他們不僅針對流動性，還針對可能阻止銀行放貸或重新協商債務的監管難題，並試圖壓平收益率曲線。我們認為，這些措施足以緩解銀行危機風險。尚不清楚信貸是否到達最需要的公司，特別是中小企業。
財政措施
刺激措施規模近8,000億雷亞爾（占GDP的10.5%）。用於企業和家庭的額外資金相當於GDP的2.6%：
全國衛生保健系統獲得額外95億雷亞爾的聯邦資金，約占年度預算的10%；
個人現金補助和早期福利金：非正式工3個月、每月600雷亞爾的特別收入支持（980億雷亞爾），允許正式工從退休賬戶取款（360億雷亞爾）以及擴張Bolsa Familia計劃包括100萬個新家庭（31億雷亞爾）；
緩解企業現金流的措施：將某些稅費遞延3個月（1,320億雷亞爾），2個月的小企業工資貸款（400億雷亞爾）。聯邦開發銀行將把債務償還期推遲6個月。公司允許中止勞動合同或談判暫時減輕工作量和薪水，受影響的工人通過失業保險獲得部分補償（510億雷亞爾）。信貸業務暫時免稅（70億雷亞爾）。允許航空公司和機場推遲支付費用；
地方政府的救濟（880億雷亞爾）。
彭博經濟研究評估：低調起步之後，政府最終要求允許突破年度財政目標，並逐步采取措施將現金提供給最脆弱的群體。盡管如此，在相當於GDP規模12%的刺激計劃中，向公司和個人提供的援助僅占GDP的2.2%，而且這筆錢到達受助者手中花的時間太長。今年的主要赤字可能會升升至GDP的7%以上，但在低利率之下，公共債務增長是可控的——只要赤字在危機後下降即可。
巴西高頻數據
資料來源：《數據世界》，《 Google趨勢》，ONS，Moovit，TomTom，MDIC， 彭博 。（點擊圖片放大）
俄羅斯
貨幣措施
俄羅斯央行一直維持利率不變，考慮加息以阻止盧布貶值。
央行行長Elvira Nabiullina在最新的每周簡報中暗示返回寬鬆。
最初的反應集中在保持銀行貸款上：
放鬆監管、監督和宏觀審慎措施；
鼓勵受危機影響的部門貸款重組，為個人提供抵押假期寬限
對中小企業的激勵性貸款。
支持盧布：根據財政規則進行先發製人的賣出外匯，將準備金導向預算，以抵消石油收入損失；以及可能與轉讓俄羅斯聯邦儲蓄銀行股權有關的提前賣出。
彭博經濟研究評估：俄羅斯央行迅速采取行動以恢復穩定，並且擁有足夠的政策空間和信譽來避免緊急緊縮政策。一旦市場穩定，央行很可能會恢復降息以支持經濟。隨著盧布企穩，預計央行最早本月恢復寬鬆。
財政措施
2.3萬億盧布（308億美元）用於應對危機：
至今列出1.3萬億盧布（172億美元），另外1萬億的第二套計劃正在製定
占GDP的2%，但總額包括貸款、稅收延遲、衛生措施、對地方預算的支持以及社會保護；
中小企業：貸款擔保，六個月的稅收延遲，保險費減半；
衛生保健：用於基礎設施和設備的600億盧布支出，外加醫務人員的額外報酬；
社會支出：用於低收入家庭的約2,000億盧布，增加失業救濟300億盧布；
資金來源不清楚，可能是根據現有支出計劃製定的，加上額外舉債。
普京總統呼籲2021年對利息和股利增稅，為政策支持籌集資金。
彭博經濟研究評估：在預算壓力和風險情緒脆弱的情況下，俄羅斯的財政反應過於謹慎。越來越清楚的是，普京將不得不做更多的事情來抵消家庭和企業收入的損失，否則他將面臨長期的低迷。
俄羅斯高頻數據
南非
貨幣措施
南非央行將關鍵的政策利率進一步下調100個基點至4.25%，並宣布措施緩解貨幣市場流動性狀況。累計支持估計為3,000億蘭特（160億美元，占GDP的5.5%）
將回購拍賣的數量增加到兩次，以政策利率向清算銀行提供日內流動性支持。
將目標貨幣市場缺口減少了560億蘭特（31億美元），並擴大主要每周再融資操作的規模，以支持增加回購拍賣。
央行將常設便利的借款利率（央行吸收流動性）降至回購利率減200個基點。
央行將常設便利的貸款利率（央行提供流動性）降至回購利率減100個基點。
全線購買政府債券，並將主要再融資工具的期限從3個月延長至12個月。
央行宣布臨時放寬銀行資本要求，將流動性覆蓋率降低20%，至80%，以提供更多的流動性、應對金融體系風險。
彭博經濟研究評估：盡管到目前為止有相當規模的刺激措施，但要支持熬過長期的低迷，必須降低利率。由於商業信心低下和需求持續疲軟與獲得貸款相關的繁文縟節，銀行對家庭和公司的信貸擴張仍將乏善可陳。
財政措施
政府宣布了一項5,000億蘭特（260億美元）的支持計劃，占GDP的10%。包括：
為正規經濟和非正規經濟中的工人提供直接收入支持900億蘭特（占GDP的1.7%）
直接稅收補貼260億蘭特（占GDP的0.5%）
遞延納稅440億蘭特（占GDP的0.8%）
衛生和市政方面的支出增加（占GDP的0.7%）
1,000億蘭特（占GDP的1.84%）用於進一步的收入支持和工作保護。這個數額尚未提高，暫時擱置。
2,000億蘭特的貸款擔保，鼓勵銀行向中小企業提供更多貸款。第一階段將為1,000億蘭特。
彭博經濟研究評價：盡管采取了表面上很大的刺激計劃，但財政部並未向經濟注入太多新資金。他們調整了支出（1,300億蘭特），並推出龐大的貸款擔保計劃（2,000億蘭特）。計劃中只有1,700億蘭特代表新的可自由支配支出，這使得已宣布的實際支持計劃規模接近GDP的3%。
編輯/Anita