岡拉克警告美國通脹率或高達10%,預計3月FOMC會議可能會加息25個基點。另外,他認為油價將上升至200美元,而黃金不是理想的短期押注標的,重申長期看跌美元。
周二,美國億萬富翁投資者、雙線資本(DoubleLine Capital)聯合創始人兼首席投資官、有「新債王」之稱的傑弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)發表了網絡演講。
他表示,今年市場有著一個「可怕的開端」,因為俄羅斯的問題,新興市場已經真正「崩潰」。盡管英國一直保持堅挺,但岡拉克表示,股市「幾乎無處可藏」。
在利率方面,岡拉克表示,市場預計很快就會出現平坦的收益率曲線。放眼國外,岡拉克指出,在全球債券遭拋售的情況下,日本和德國的債券收益率目前處於正值區域。
美國通脹率或達10%,預計美聯儲將采取激進加息軌跡
岡拉克表示美聯儲即將加息25個基點,美聯儲對此已經充分溝通,他預計美聯儲將采取非常激進的加息軌跡。奇怪的是,岡拉克認為美聯儲不會因為烏克蘭戰爭而放慢腳步或更謹慎地行動,「我完全不同意這一點」 。因為他認為7.5%不會是通脹的峰值,「我們可能看到這個數字達到10%」,「肯定會達到9%」,然後才會有任何緩解的跡象。
目前的形勢是傑伊·鮑威爾所見過的最困難的局面,也是一段時間以來任何一位美聯儲主席所見過的最困難的局面,因為股市基本上處於熊市。然而,通脹率正在上升,由於所有這些價格上漲抑製了需求,經濟可能會放緩。
岡拉克表示。
岡拉克談到美聯儲時說,他們的工作是對抗通脹,到目前為止,他們做得很糟糕。
「如果通脹率達到9%,美聯儲就不能不采取緊縮政策」。
接著岡拉克轉向經濟,表示耐用品消費的激增被溫和的服務支出所抵消,並表示經濟「真的一團糟」,很難進行歷史比較,現在的經濟前景比9月份時「嚴重惡化」。
他與摩根士丹利首席美國股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)的最新觀點相呼應,他說我們將遭到很多「需求破壞」,因為很多錢都花在了食品和能源上。
岡拉克接下來轉向就業市場,並提到勞動力參與率,他說這仍低於疫情前的水平,部分是由於聯邦的疫情救濟支出。此外,「犯罪力量的參與率已經奪走了其中一些工人」。他說,如果你可以在不被起訴的情況下偷走900美元,那就是鼓勵犯罪,並有效地降低了找工作的動力。
岡拉克接下來轉向貨幣,重申了他對美元的長期看跌立場。他表示預算赤字「高得離譜」,由於貿易和預算赤字,美元最終會貶值。這可能伴隨著美國經濟的衰退,美國股市的優異表現也將就此結束。
我們肯定越來越擔心經濟衰退的可能性。
他對比了2年-10年期債券收益率差與美元指數的走向,指出它們之間的高度相關性。他警告說,當美元最終在雙重赤字的重壓下崩潰時,那將是下一次大衰退。
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新興市場非常便宜,建議投資者拋售美股購買新興市場股票
岡拉克還展示了一張將新興市場與標準普爾500指數相關聯的圖表。他說新興市場非常便宜,並引用了CAPE比率。 他說:
「我建議投資者從美國股票轉移到新興市場股票。這是一種重塑投資組合的方式,可以利用正在發生的趨勢。」
岡拉克列舉了最近幾周新興市場股票的相對優異表現、中國實力的增強、美元走軟的前景以及不斷膨脹的美國債務。
原油價格將攀升至每桶200美元,大宗商品總體上是一種比黃金更好的投資
岡拉克接下來展示了他所說的他最喜歡的幻燈片之一,該幻燈片顯示了過去26年彭博商品指數與標準普爾500指數和彭博綜合指數相比的總回報率。事實上,大宗商品的總回報相對於標準普爾500指數或債券的表現並沒有出色太多。
岡拉克批評美聯儲的量化寬鬆和政府自金融危機以來的赤字支出,稱這一切都導致美國股票的表現大大優於其他所有股票,但現在「商品火了」,「這讓他想起了1970年代」。
岡拉克表示,大宗商品周期已經「劇烈逆轉」。大宗商品總體上是一種比黃金更好的投資。雖然他對長期投資者持有黃金沒有異議,但這並不是一個理想的短期押注。
岡拉克預測,原油價格將攀升至每桶200美元,並警告稱油價升升和短缺可能導致美國滯脹。
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一切都在漲!投資者如何抓住機會?
那麽,在當前這樣的通貨膨脹時期,投資者應選擇哪類資產?
此前,富國銀行研究了15種主要資產類別,並計算了自2000年以來,在通貨膨脹時期表現最好和最差的資產。
結果與岡拉克的觀點不謀而合:通貨膨脹對石油和新興市場股票是有利的。一般來說,在通貨膨脹上升期間,股票也表現良好。但是當通貨膨脹升溫時,投資者要為大多數類型的債券的損失做好準備。
富國銀行發現,自2000年以來,石油的價格在通貨膨脹期間跳升超過40%,這超過了標準普爾500指數等美國大型股票10%的通脹期間漲幅。
石油在通貨膨脹時期的漲幅也超過了該銀行所研究的任何其他主要資產類別,石油在通脹期的收益比富國銀行研究的所有15種資產平均12%的漲幅高出大約三倍。值得注意的是,許多投資者已經察覺到了這一點。$美國原油基金ETF(USO.US)$是追蹤石油價格的主要ETF,年內已累計上漲了近60%。
值得一提的是,受歐美或將聯手禁運俄羅斯原油影響,3月7日亞市早盤,油價暴漲,布倫特原油價格一度上漲18%至139.13美元,因市場擔心供應收緊。如何把握投資機會?此前財經新聞梳理美股油氣類相關ETF及傳統能源股票,其中類似$雪佛龍(CVX.US)$年漲幅已近50%,$西方石油(OXY.US)$年內漲近90%,$康菲石油(COP.US)$年內已漲近40%。
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此外,在高通脹背景之下,與通脹掛鉤的二級市場投資需求激增,投資者希望對衝價格上漲的風險。那麽,投資者應該如何投資?哪些行業板塊可以對抗通脹?財經新聞此前梳理一系列通脹受益股及ETF,通脹預期下,一些得益於價格上升和盈利驅動的板塊將相對受益。
另外,在市場恐慌情緒濃厚,有些投資者或考慮投資反向槓桿ETF,這類型工具不僅可以用以對衝投資組合風險,還可以利用華爾街投資者的負面情緒,用來反應投資者的看空情緒。但是,需要注意的是,這類ETF不適合作為長期投資,而且專業基金的費用比率一般也比較高,可能會影響總回報。如果市場反彈,ETF持有人甚至可能會面臨較大的損失。
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