對於美股來說，11月最後一個完整的交易周結束了，市場準備迎接感恩節假期的到來。

11月26日星期四，美股因感恩節休市一天，星期五則只開半天，紐交所將於美東時間周五下午1點收盤。

感恩節不僅是低交易量的代名詞，同時也有“假期效應”的說法。

有分析認為，感恩節期間的市場將迎來一段大幅波動。但也有分析稱，假期效應對美股的影響是短暫的。

華爾街的觀點主要分為兩派。

一部分認為，由於假期效應，投資者季節性樂觀，以及“黑五”購物節帶動消費零售額大幅上升等一系列利好因素，感恩節之後的市場將有可能迎來一波上漲行情。

綜合標準普爾500指數過去70多年的歷史走勢，投資研究機構Bespoke Investment Group分析得出：

1945年以來，感恩節當周平均上漲60個基點，最好的回報出現在感恩節的前一天（星期三）。另外，星期五的行情走勢也不賴。

但是也有分析認為，假期效應對美股第四季度的市場走勢沒有真正的可預測性。盡管他們承認，感恩節和黑色星期五之後的股市可能會出現一些波動，但這種影響可能是短暫的。

上周三，摩根大通對此發表了看法：

即使我們看到感恩節和黑色星期五前後的市場走勢變化，其影響也可能是短暫的，我們預期市場很快就會恢復正常。

為什麽美股會有“假期效應”？

首先，感恩節到聖誕節這段時期是美國傳統的消費旺季，尤其是感恩節之後的星期五被稱為“黑色星期五”，是美國一年一度的“雙十一”購物節，旺盛的消費往往會衝高零售業公司的業績，拉高公司的股價。

其次，交易所在感恩節和聖誕節當天會休市，這些額外的休息日將會對市場造成短期的波動，市場往往會在假期前一天看到交易活動增加和回報增加，這種現象被稱為“假期效應”。

不過，這樣的規律並不是“百試百靈”。

雖然有分析認為假期的節日氣氛可能會給投資者帶來樂觀情緒，進而轉化為股票回報，但是沒有完全吻合的經驗數據支持這一點。

值得注意的是，感恩節和黑色星期五前後的市場走勢還可歸因於另一個主要因素——購物。

消費者通常在感恩節期間利用“黑五”促銷來大買特買，因此感恩節也被視為消費者健康狀況的“情緒指標”。

如果零售業顯示了較好的數據，投資者可能會認為這是一個強勁購物季的開始，從而推高股價。

反之，如果零售業無法在黑色星期五達到市場預期，投資者的信心可能會暴跌，可能導致股價下跌。

“假期效應”能否給投資者帶來樂觀情緒，並轉化為股票回報？

誠然，零售業是美股在黑色星期五前一周至後一周表現最佳的板塊。歷史數據顯示，從黑色星期五開始一直持續到年底的假期消費約占美國零售總額（不包括汽車）的17%至18%。

從2010年到2020年，標準普爾零售精選指數（SPSIRE）在此期間上漲了3.23%，而標準普爾500指數的平均回報率約為1.8%，非必需消費品股票（零售業下跌的行業）平均回報率為2.57%。

但是有分析指出，即使零售商在黑色星期五期間的銷售強勁，這種表現也與公司的整體盈利能力或財務狀況無關。

此外，在第二年1月份發布第四季度財報之前，投資者對公司的業績可能並不完全清楚。

這意味著，市場第四季度的行情走勢與黑色星期五的銷售數額之間沒有必然聯系。

摩根大通在上周的報告中指出：

投資者應該警惕僅僅因為黑色星期五的銷售數額而選擇投資。相反，在擇股時最好看清公司的整體財務狀況。