來源:公眾號“懶豬撿財”(ID:lanzhujiancai)
主要觀點
恒大物業,會采用現金申購,不用著急認購,申購多少取決於近期的其他新股,比如泡泡瑪特、藍月亮、京東健康,歡迎留意後面的文章,沒必要融資申購,上乙組也要對比其他新股,恒大物業總手數比較多,中簽率不會差,加上一手價格4924,現金申購性價比最高。
幾點原因:
估值:如果上限定價,市值1054億港幣,對應2019年PE95.2倍,PE(TTM)52.8倍,2020年指引34.05倍。對比上市公司碧桂園服務,不算過高,還能接受;
規模:在管面積約為2.5億平方米,而合同面積為5.1億平方米,碧桂園服務在管面積3.2億平方米,合同面積7.5億平方米,碧桂園更優,恒大目前淨利潤年復合增長率195%,比收入要高很多,主要原因來自於提高在管面積和物業管理費,物業管理費持續性不大,此次募資金額65%用於並購其他第三方,短期內看好還能維持高增速;
基石:許博士的朋友們,作為基石認購了72億港幣,占比48.7%,這麽多朋友來認購,相信價格是厚道的,散戶也能喝口湯。
招股信息
新股名稱:恒大物業,股票代碼6666
招股價:8.5~9.75港幣
入場費:4924港幣募集資金:158億
發售股數:16.2億
香港發售股數:1.62億
保薦人:華泰國際、瑞銀、農銀國際、建銀國際、中信證券、海通國際
招股時間:11.23~11.26
公布中簽時間:12.1
上市時間:12.2
公司概況
恒大物業是中國其中一家最大和增長最快的綜合物業管理服務運營商。根據中指研究院的研究,截至2019年12月31日,在中國物業服務百強企業中, 以項目所覆蓋城市數目計,恒大物業排名第二;分別以總收入、總毛利及總淨利潤計,恒大物業排名第三;以簽約面積計排名第三及按在管面積計排名第四。
2017年至2019年,恒大物業淨利潤以195.5%的復合年增長率增加,在中國物業服務20強企業中最高。恒大物業的上市速度也創造了行業新的記錄,從9月末披露招股書到11月15日通過港交所聆訊,恒大僅用了47天。
業務表現
在管面積
恒大物業在管面積覆蓋全國逾280個城市,已簽約並服務1354個項目,總在管面積約為2.5億平方米,而簽約面積為5.1億平方米,以應佔簽約銷售計,自2017年起連續三年在中國物業開發商排名中位居榜首。恒大集團龐大的土地儲備為恒大物業開發優質項目提供具有巨大潛力的途徑。
財務表現
於2017年、2018年及2019 年以及截至2020年6月30日止六個月,恒大物業的收入分別為43.99億元、59.03元、73.32元及45.63億元,年復合增長率為29.1%;淨利潤分別 為1.06億元、2.3億元、9.3億元及11.47億元,復合增長率高達195.5%。
業務類型
主要從三條業務線產生收入:物業管理服務;非業主增值服務;社區增值服務。
目前主要收入來自於物業管理,占比61.9%,社區增值服務是是潛力最大的業務板塊之一。考慮到該板塊毛利率較高,且公司已擁有百萬業主的住戶資源,未來將大力發展社區增值服務。目前公司的社區增值服務包括社區經營服務、社區資產管理服務、社區生活服務。
基石投資者
繼之前引入雲鋒基金、紅杉資本、騰訊控股等戰略投資者後,恒大物業又引來23家基石投資者,基石投資者投資金額約72億港元,占恒大物業全球基礎發行規模的48.7%。
估值
如果上限定價,市值1054億港幣,對應2019年PE95.2倍,PE(TTM)52.8倍,2020年指引34.05倍。目前國內估值超過千億的除了恒大物業,還有萬科物業,碧桂園服務,其中碧桂園服務同樣是港股上市公司,目前市值1282億港幣,PE69.5倍,PE(TTM)53.32倍,2020年指引32.18倍。恒大物業的估值不算貴,而且現階段增速比碧桂園快,上市募集資金有65%將用於第三方的收並購,以維持增速。
一手中簽率
回撥比例10%~20%,申購人數上之前金科7.2萬人,融創4.4萬人,這兩個都漲的不錯,再加上恒大的知名度,這次人數預計會高一些,可能10~20萬吧,這次總手數很多,中簽率應該起碼有50%,甚至100%,所以沒太必要融資,現金打就是了。
乙組獲配數量現在很難預測,不知道市場熱度怎樣,按照發售的數量,打和點不會超過10%,甚至低於5%,想上乙組的可能要和其他新股對比一下,藍月亮、京東健康、泡泡瑪特可能是不錯的標的。
編輯/IrisW
#討論:大家準備打新哪些新股?可能怎麽打?