美國通脹不斷高企，聯儲加息的和速度更是有增無減，貨幣緊縮政策下，近期市場對美國經濟衰退擔憂不斷加劇。

首家喊出今年衰退的投行野村證券認為，美聯儲穩定物價的舉措將導致美國經濟低迷，並且指出衰退可能將於今年四季度開始。該行指出，越來越多的經濟指標，從通脹、信貸、房市、再到消費似乎都指向「衰退」，與之前的衰退相比，本次衰退程度更輕、持續時間更長。

高盛集團發布報告顯示，由於通貨膨脹和俄烏衝突導致宏觀經濟疲軟，美國經濟2023年陷入衰退的幾率達30%，高於此前預測的15%；今後兩年美國經濟衰退的累積概率為48%，高於此前估計的35%。該行首席經濟學家揚·哈丘斯指出，美國經濟衰退風險升高的主要原因是美國的基準增長路徑現在走低，如果能源價格進一步上漲，即使經濟活動急劇放緩，「美聯儲也將不得不對高通脹和消費者通脹預期再次做出有力回應」。

以Nathan Sheets為首的花旗銀行經濟學家在報告中寫道，供給衝擊繼續推高通脹並壓低增長，而眾多央行現在正在大力加息，且消費者對商品的需求正在走弱。報告指出，「歷史經驗表明，通脹下降往往會讓經濟增長付出重大代價，我們認為經濟衰退的總體概率現在接近50%。」

摩根大通表示，美聯儲大幅加息後，投資者越來越擔心美聯儲政策出錯，如為了抑製通脹，緊縮計劃走得更遠，反過來破壞經濟，導致未來的降息。而對經濟的信心往往會對消費者的消費習慣和企業產生巨大影響，上周美國消費者信心指數跌至歷史低點，如果悲觀情緒持續下去，關於「經濟衰退即將到來的言論」將會「自我實現」。小摩指出，根據目前美股市場的走勢，美國經濟衰退的可能性已升升至85%！

衰退風險尚未完全反映在美股股價中

通脹難止，市場「衰」聲陣陣，美股漲少跌多。以Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師表示，美股市盈率和盈利預期都在下降，但衰退風險尚未完全反映在股價中，標普500指數還需要再跌15%-20%至3000點左右，市場才能完全反映出經濟萎縮的情況。

有研究員在梳理歷史數據後發現，本輪美股調整從幅度和時間上都沒達到平均水平。投資研究公司CFRA的統計數據顯示，自1946年以來，標普500指數的13輪熊市的平均跌幅為32.7%，從峰值到底部出現耗時389天；相比之下，目前標普500指數年內跌幅22.9%，調整期則不到均值的一半。這些熊市中有9次伴隨出現了經濟衰退，往往意味著更大的跌幅和更長的調整期。

美股最壞的情況已經過去

不過，也有一些分析師持有更加積極的觀點。摩根大通策略師Mislav Matejka表示，「對下半年美聯儲緊縮周期見頂時間的預期有所延後，但還沒有徹底打消」。報告指出，雖然美聯儲點陣圖仍然表明加息步伐激進，但「如果美聯儲開始逐步兌現預期，而不是在升息方面讓市場措手不及，可能幫助穩定市場情緒」，下半年美股下行壓力有望緩解。

美股離牛市不遠啦

與小摩對股市的謹慎不同，一些更加樂觀的觀點指出，熊市將在幾個月內結束，新一輪牛市很快到來！美銀首席投資策略師Michael Hartnett指出，從歷史來看，美股熊市持續時間平均為289天，平均跌幅為37.3%。如果本輪熊市也遵循這一規律，那麽標普500指數可能會在3000點觸底，熊市將在2022年10月19日告終。

Hartnett還表示，牛市的平均持續時間更長，為64個月，回報率達到198%，「因此，下一輪牛市預計在（明年）2月28日到來，屆時標普500指數將達到6000點。」

Oppenheimer首席投資策略師John Stoltzfus仍堅持他在1月份的預測，即標普500指數今年年底將收在5330點，這將較周二收盤上漲40%左右，較今年年初的高點上漲約10%。Stoltzfus認為美國不會出現經濟衰退，「雖然當前時期不容易，但我們認為美聯儲非常有能力應對衰退風險，因為有應對大金融危機的經驗」，而且供應鏈最終也會改善。

不過，Stoltzfus也表示，自己可能會根據未來幾天的市場波動情況來重新評估目標位預測。