5月19日周四，隔夜美股結束前幾日的反彈，再度大跌，道指狂泄千點，納指標普跌超4%，納指100跌5%，創下2020年9月以來最大跌幅。

今日港股承壓低開，恒指低開2.41%，$恒生科技指數ETF(513180.SH)$跌4.3%。截至發稿，$恒生指數(800000.HK)$下跌2.25%。盤面上，科技股跌幅居前，新能源汽車股集體走低，$房地產(BK1317.HK)$及$內地物業管理股(BK1220.HK)$延續昨日跌勢低開。

那麽，是什麽導致本輪的恐慌情緒升高？在國內外市場回調之際，有什麽投資意見可參考？對此，高毅資產董事長邱國鷺、百億私募大佬林利軍近期的發聲頗具參考價值。

我們一起往下看。

兩大原因導致本輪市場大跌

對於本輪市場大跌，歸納起來有兩大原因：

第一，美聯儲緊縮政策持續影響。

鮑威爾在前日的發言中重申可能加息50個基點，強調持續行動打壓通脹，多位美聯儲官員向鮑威爾靠攏，發表的鷹派觀點。

如果美聯儲變得更加強硬，成長型或對利率敏感型股票下跌會進一步加劇，期貨交易員們預見到了大量貨幣緊縮，紛紛拋售逃出，此類股票估值也下跌。例如，自年初以來，盡管預期收益有所上升，但微軟的預期市盈率已從34倍下降至24倍。標普500指數整體變化也是如此，市盈率從22倍降至18倍。

第二，市場對美國經濟和企業盈利增長前景的擔憂加大。

博時基金分析稱，近期恰逢美股一季度業績期，作為權重股的龍頭科技和跨國公司指引普遍偏弱，放大了增長擔憂和市場拋壓，除了通脹和成本壓力外，多少與供應鏈和海外需求不振也有關。初步匯總已披露了92%的一季報業績，標普500和納斯達克綜指一季度EPS同比增速為9%和16%，明顯低於去年四季度的32%和39%。當前一致預期預計標普500和納斯達克2022年盈利增速為10.1%和8.1%。趨勢上看，標普500尚不明顯，但納斯達克的盈利預期從去年三季度高點逐步下調。

具體到個股上，兩大消費沃爾瑪$沃爾瑪(WMT.US)$和塔吉特$塔吉特(TGT.US)$自身業績因為成本因素侵蝕利潤率的不及預期，顯示出了美國居民因為成本抬升，消費有所放緩。

由於股票價格受到不同消息的衝擊，很難弄清楚市場衰退風險有多大。但隔夜美股的下跌主要是由零售商的糟糕業績引發的，這表明衰退風險正在增加。

高毅資產董事長邱國鷺：不能讓恐慌主導情緒，看好銀行、保險

對於近期市場的回調，私募大佬高毅資產董事長、首席執行官邱國鷺罕見發聲了。

邱國鷺強調，特殊時刻更要堅定信心。「站在當前時點，我們依然相信中國經濟的韌性和中華民族的韌性，依然對今後1~2年的市場前景保持相對樂觀。」邱國鷺表示，盡管目前市場情緒低迷，但$恒生中國企業指數(總回報指數)(800172.HK)$已經跌到了2008年10月全球金融危機最低點的附近，從去年2月中旬到今年3月中旬，中概互聯網指數從頂部下跌近80%。

「市場的向下調整已經比較充分，十年新低的估值水平已經反映了大多數的悲觀預期。這樣的環境下，應該在保持謹慎的同時對資本市場更加樂觀，更加積極地挖掘潛在的投資機會，而不能讓恐慌主導情緒。」他表示。

邱國鷺表示，看好$銀行(BK0708.SH)$、$保險(BK1003.HK)$、建築、能源、$物流(BK1219.HK)$和互聯網板塊中的優質公司，即使在全球「滯脹」的大環境下，今後兩年還有望兌現相對較優的業績增長。具體來說，邱國鷺布局了發達地區城商行、財險龍頭企業等。

對於互聯網行業，邱國鷺仍看好部分子行業。他認為一些子行業商業模式優秀，競爭格局清晰，龍頭企業仍然保持較高的盈利能力，並且這些公司的管理層可能是中國最具有企業家精神的一批人。對相關政策風險則不必太過悲觀。

百億私募大佬林利軍：看好醫藥、新能源產業鏈、汽車產業鏈

此外，百億私募正心谷董事長林利軍在一場投資分享會上，也談到對接下來投資機會的見解。

「在困難時千萬不要過度擔心和悲觀。熊市是用來珍惜的，而不是用來哀歎的。」林利軍說，市場經過15個月的深度調整之後，可以看到一些代表中國經濟未來發展方向的企業已經到了可投資範圍之內，下一階段看好醫藥、新能源產業鏈、汽車產業鏈、$消費(BK1294.HK)$中的高品質企業、專精特新的公司的機會。

此外，融通逆向策略基金經理劉安坤判斷，大宗商品漲價帶來的高通脹對成長股的壓製，未來或將逐步減弱。供給約束但海外需求沒有急劇回落、外部環境仍舊充滿不穩定，因此大宗商品價格回落的過程比較慢，我們預計有可能發生在三季度。一旦大宗商品價格回落後，相關的周期品比如煤炭鋼鋁的業績相對優勢降低，同時，通脹對美聯儲加息的強約束也減弱。屆時，成長股或將迎來真正的大幅反彈。