11月24日淩晨消息，小鵬汽車發布截至2021年9月30日的第三季度財報。財報顯示，小鵬汽車第三季度營收57.2億元，同比增長187.4%，環比增長52.1%；淨虧損15.9億元，去年同期淨虧損11.488億元。

財報發布後，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬、副董事長兼總裁顧宏地、財務副總裁呂學慶、投資副總裁Charles Zhang出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。

以下為財報會議全文：

摩根士丹利分析師Tim Hsiao：管理層晚上好，感謝接受我的提問，恭喜強勁的業績。我有兩個問題。首先，能否請管理層分享一下簡報中提到有關Robotaxi的計劃？目前針對該計劃的規模、背後的動機、營運模式以及覆蓋的市場，能否請管理層詳細講解？會有XPILOT 4.0全場景智能輔助駕駛點對點的功能嗎？是否會有任何改款車型？還是會使用小鵬P5作為營運車輛？

何小鵬：關於Robotaxi的計劃目前還處於內部溝通，在這里我只能分享一些初步框架。我們期望用目前量產的車型來做，從XPILOT 3.5過渡到4.0甚至到將來更多的OTA。我們做Robotaxi時的核心思想是測試在城市中長時間使用的軟件、硬件、數據的閉環能力。

通過對這種閉環能力的測試，旨在提高未來XPILOT 4.0甚至未來5.0的能力，這是我們最核心的目標。在相當長一段時間內，小鵬並不期望做出行運營，我們反而更願意通過我們的產品、技術，與出行運營的夥伴一道將出行做得更好。

摩根士丹利分析師Tim Hsiao：我的第二個問題有關小鵬P5的訂單。能否量化目前新增訂單與在手訂單的狀況？就新車交付來說，大約有多少百分比的車主願意選擇「先提車後補裝雷達」的方案？另外，目前在手訂單中有多少比例的車主選擇了兩款最高端、搭載激光雷達的車型？

顧宏地：我先聲明一點，小鵬汽車之前並未就訂單數量給出過預期。就P5這款車型而言，市場對P5需求十分強勁，這點在簡報中我們也提到了。目前的在手訂單已經可以排到明年春節，部分車型交付期已經長達4個月左右，這也側面證明了市場的強勁需求。

至於你的第二個問題，我這邊有一些數據分享。首先，超過50%的訂車車主選擇了配備XPILOT 3.0甚至XPILOT 3.5硬件的車型；至於你提到的「先提車後補裝雷達」的訂單百分比，這一數據超過80%。可以看出，市場對P5車型的接受度極高。

花旗銀行分析師Jeff Chung：管理層晚上好，恭喜強勁的業績。我有三個問題。首先，關於Robotaxi的服務方案是否會比百度等競爭對手便宜一半？如果是的話，Robotaxi每天的行駛里程是私家車的十倍，這是否可以說明小鵬在軟件AI學習的速度上要比競爭對手更快？這是否是小鵬走Robotaxi路線的原因？第二，考慮到明年小鵬OTA的城市化升級，管理層如何看待明年上半年autopilot的接受率？第三，市場預計12月銷售額預計在15000台，整個四季度如果這樣的話，說明11月的銷售額只有10000台，環比沒有增長。請問管理層11月的預計是否太保守？

何小鵬：我來回答第一個問題。我相信Robotaxi是用當前小鵬量產車來服務的，從硬件角度來看，我相信從一定程度上來說會比大部分的競爭對手低。從我們之前的數據來看，一台這樣的車一個月大概可以運行8000到10000公里，我們相信足夠多的數據會在感知、地圖等數據的閉環上對我們有巨大幫助。這也是我們一直想做的。

同時，我們想驗證在軟件和算法之外，與硬件、可靠性、安全性相關的一套體系。我們如何在未來進一步提高安全、降低成本？這是我們對Robotaxi整體運營體系的思考。

顧宏地：我來回答後兩個問題。

針對第二個問題，我在這里不會做出過多預測，只有幾組數據分享。

首先，超過50%的P5訂單選擇訂閱我們的軟件與硬件，這種選擇組合數量超過了P7；其次，軟件訂閱受製於供應鏈，大家也知道我們不得不實行「先提車後補裝雷達」的方案，因此，作為對這些消費者的補償，我們為其提供免費的軟件訂閱。所以從短期來看，這些因素都會對我們產生影響。但從長期來說，我們有信心市場會對P5、XPILOT 3.0、XPILOT 3.5保持強勁需求。

針對你的點個問題，我在這里也不會給出過多預測，我只有兩點強調。首先，未來兩個月訂單會達到15000台/月，這是我們的目標，我們也有信心達成目標；其次，受限於供應鏈，如芯片供應短缺等問題，目前市場的預測並不準確可靠。也正因如此，我們提供的預測數據只是基於目前狀況。

美林美銀分析師Ming Lee：管理層晚上好，我有兩個問題。首先，第三季度小鵬將生產切換回了自己的工廠，請問切換回自己工廠生產與原來在代工廠生產毛利是否有差別？我也注意到這個季度P7銷量占比較大，G3的銷量環比與上季度差不多，未來小鵬是否會推出G3的升級版本以改善G3的生產毛利？第二，能否請管理層詳談XPILOT 3.5與XPILOT 4.0具體在功能上有哪些差異？

呂學慶：在今年8月份的時候我們將G3的生產切換至我們自己的工廠，主要生產G3i這一車型。相比過去的代工廠生產，我們擴大了生產規模、提高了生產效率。目前就G3i這款車型而言，我們利潤已經有所提高。

何小鵬：關於XPILOT 3.5與XPILOT 4.0的功能差異，在這里我們不會詳談。明年的合適機會我們會詳細談一談。大體來說，XPILOT 3.5增加了城市NGP，但它涵蓋的城市數量有限，畢竟城市的道路種類很多，比如一級公路、二級公路等等。

在XPILOT 3.5只支持部分城市、部分級別的道路。但在XPILOT 4.0中，我們期望它能支持中國、歐洲更多的道路、更多的城市，並且XPILOT 4.0的嵌入式、感知、算力平台都有相當大的升級。我們相信這是兩套既有繼承又有演進的自動駕駛平台。

瑞士信貸分析師Bin Wang：第一個問題關於毛利率的變化。能否請管理層細分毛利率上升的原因？多少來自軟件接受率的提高？多少來自產品組合的改善？多少來自規模效應帶來的成本節約？

第二個問題，小鵬馬上會進入800伏的高壓充電系統，目前的充電系統大約在350伏至380伏，小鵬是否需要重建充電系統？其中涉及的成本會有多少？

呂學慶：我來回答第一個問題。環比毛利率上漲的主要貢獻來自於產品組合的改善。在今年的第二季度，小鵬P7銷量占總銷量的66%左右，而在第三季度這一數字上漲至77%左右。

其他因素還包括我們生產規模的擴大、生產效率的提升，因為目前我們已經可以在自己的工廠進行生產了。但是，我們也面臨著原材料成本的上漲、芯片短缺等諸多問題，這些因素都對我們的毛利率產生負面影響。

何小鵬：我來回答第二個問題。從G9開始到後面的車型，我們都會逐步引入800伏的充電系統。關於充電樁，目前是180千瓦，在明年二季度我們會升級到360千瓦，未來則會升級到480千瓦。

這是一個遞進的發展方式，只有在更新的站點我們會使用360千瓦甚至未來480千瓦的充電樁。我們相信在這種體系中不會存在明顯浪費，我們會通過不斷地建設站點來使用最新的充電體系。

瑞士信貸分析師Bin Wang：舊的充電樁會繼續使用，不再更新，同時還會建新的充電樁？

何小鵬：是的。在同一個站中會有多個超充樁。在新的充電樁中我們也會按新的標準來做。

德意誌銀行分析師Edison Yu：對於歐洲市場管理層能否給出展望？如長期預期銷量、目標市場份額等。

顧宏地：首先，我想強調一點，目前小鵬在歐洲的主要發展目標是能力建設、構建充電網絡以及提高當地民眾的品牌意識。短期來看，我們暫不關注具體銷量。而從長期來講，或許多年之後，當小鵬成長為全球品牌之後，我們希望一半的銷量可以來自海外市場，這是我們的長期目標之一，也是我們努力的方向。

瑞銀集團分析師Paul Gong：我的第一個問題有關自動駕駛的可升級性。從XPILOT 3.0到XPILOT 3.5存在硬件的不兼容，因為硬件無法升級。那麽從XPILOT 3.5到XPILOT 4.0會涉及硬件的升級嗎？

何小鵬：我們認為是不可升級的。

因為核心的算力與感知的變化導致整個變電器都進行了重新設計，也造成了體系的不一樣。新的體系中我們軟件依托的結構全部發生了變化，雖然只是功能做了增強，但為了給將來打下基礎，我們針對之前的ACC、LCC，現在的APA，我們都進行了更新，所以這其中是有很多不同的。

瑞銀集團分析師Paul Gong：第二個問題關於挪威的運行。G3在挪威已經上市一年多了，P7則是上個月開始銷售。考慮到中國的成本優勢以及小鵬汽車智能化的程度，是什麽因素製約了小鵬在挪威的銷量？

何小鵬：在我們的國際化策略中，我們一開始的目標是在2020年至2022年，我們花三年的時間打下國際化的基礎。這個基礎包括硬件的研發、安全與數據的保護、軟件的研發、智能化軟件的研發以及國際化團隊的建設、組織體系的改變等一系列的事情。

我們今天在挪威等多個國家最主要的不是以銷量為導向，而是以打下產品、技術、組織為導向，這可以使我們在2023年至2025年這三年中生產出的車可以支持在中國、歐洲甚至更多國家的安全標準與數據標準，屆時我們將擁有更大的能力來進行交付，確保整體政策的邏輯體系是正確的。這是目前我們的整體國際化策略。

摩根大通分析師Nick Lai：第一個問題有關毛利。三季度表現優異，到四季度以及明年上半年，P5與P7的毛利相比有一定差距，如果賣更多P5與G3，整體毛利是否會受影響？第二個問題有關G9的銷量。在明年下半年G9產量增大後，如何看待G9的與競品的銷量，如蔚來的ES8等。

呂學慶：相比今年二季度，三季度毛利上漲的主要原因在於P7銷量的增加。明年一季度我們會交付P5，G3與G3i的產量也會有所提升，P7的銷量會從一定程度上受到影響，但未來隨著我們推出G9等新車型，我們還是認為毛利會有一定上漲。

短期來看，隨著產品銷售組合的改變，毛利可能會受到影響；但步入明年，我們相信隨著更多新產品的推出，毛利會逐步恢復。

顧宏地：對於G9的銷量，在這里我不做過多預測，但我們相信G9的銷量會比肩我們的熱銷產品。原因如下：首先，G9的定位、大小更類似蔚來ES6；其次，G9發售的同時也會配置更高級的自動駕駛技術以及充電技術等等。

綜上，我們認為G9會是小鵬科技含量最高的一款產品，配備引人矚目的外形設計、前沿的基礎設施，對此我們非常有信心。

另外，G9這款車型也是為了適應國際市場而推出，所以這款車不僅會在中國市場發售，同時也會在全球市場，特別是歐洲市場推出。

總的來說，我們認為G9會是小鵬汽車非常重要的一款產品。