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央行今天一個動作,影響所有行業,不只是樓市

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央行今天一個動作,影響所有行業,不只是樓市

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來源:Wind資訊

關於央行的消息,連日來連續刷屏。今天,央行再次成為市場焦點。

1月20日9:15,資本市場高度關注的LPR(貸款市場報價利率)將公布,業內普遍預計LPR將下調5-10個基點。

因5年期以上LPR與房貸掛鉤,房地產市場對此高度關注,其實,該利率是否變化已成為市場重要信號,影響所有行業。

去年的12月1年期LPR下降了5個基點,從3.85%降到了3.8%;5年期以上LPR則從2020年4月起就沒有動過,一直保持在4.65%。


圖片

該利率此前發布時間為9:30。19日晚間,央行公告表示,為加強預期管理,促進LPR發布時間與金融市場運行時間更好銜接,將LPR發布時間由每月20日(遇節假日順延)上午9:30調整為9:15。

MLF利率或帶動LPR下調


最近幾天,央行頻頻曝出重磅消息。

1月18日,在2022年人民銀行首場新聞發布會上,央行表示,要把貨幣政策工具箱開得再大一些、降準仍有空間。

1月17日,央行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。多名市場人士預計MLF利率下調之後,LPR將跟進下調。

對於LPR利率,1月18日,央行副行長劉國強表示:「過兩天,就是20日」,「商業銀行對資金成本等各種因素比較敏感,會及時考慮各種因素的最新變化,進行報價」。

當天,央行貨幣政策司司長孫國峰在發布會上表示,中期借貸便利和公開市場操作中標利率下降,體現了貨幣政策主動作為、靠前發力,有利於提振市場信心,通過LPR傳導降低企業貸款利率,促進債券利率下行,推動企業綜合融資成本穩中有降,有助於激發市場主體融資需求,增強信貸總量增長穩定性,支持國債和地方債發行,穩定經濟大盤,保持內部均衡和外部均衡的平衡。

談及17日調降政策利率,上海財經大學教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛鬆成1月19日撰文指出,MLF下調會帶動LPR下降。經2019年LPR改革後,實體經濟貸款根據LPR定價,LPR則是在MLF利率基礎上加點形成的。因此MLF利率下降大概率會帶動LPR下降,從而直接降低實體經濟融資成本,更好地支持「六穩」「六保」

上述文章指出,本次政策利率下調表明貨幣政策逆周期調控力度加強,這也是落實中央經濟工作會議精神,穩定經濟增長的實際措施。降息首先降低了金融機構資金成本,從而鼓勵金融機構為實體經濟提供更多、成本更低的信貸支持。

5年期以上LPR或降5-10個基點


LPR將下調已經成為業內多位專家學者及資深分析師的共識。

中信證券表示,1月20日的LPR報價大概率會等幅度下調,緩解實體經濟融資需求不足的問題。

民生銀行首席研究員溫彬預計,出於促進實體經濟融資成本穩中有降的目的,1月20日1年期和5年期以上LPR報價大概率將同步下降10個基點。

華泰證券首席固定收益分析師張繼強分析,在去年12月降準之後,當月1年期LPR下降,但5年期以上LPR未做調整,主要源於銀行成本降低幅度不足以驅動兩者齊降。但最近一段時間,房地產的問題不僅反映在個別房企債務風險層面,房地產市場需求也明顯弱化。在這種情況下,本月兩種期限的LPR大概率將同步下降。

也有專家認為,兩者的降幅可能不一樣,1年期LPR或降幅更大,與房貸掛鉤的5年期以上LPR降幅則會較為保守。

光大證券首席銀行業分析師王一峰就預計,兩個期限的LPR或不對稱下降,預計20日1年期LPR可能下降5個至10個基點,5年期以上LPR可能下降5個基點。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為,MLF利率下調將引導信用端偏鬆調節。他進一步指出,由於2021年12月的一次LPR報價調降的幅度較小,且為非對稱調降,其中一年期下調5BP,五年期不變。此次MLF操作利率下調幅度增至10BP,將大概率引導本月LPR報價同步下調。其中,一年期LPR可能下調5-10BP,五年期LPR可能同步下調10BP。

不只是樓市,影響所有行業


根據央行副行長劉國強介紹,金融機構發放企業流動性資金貸款等利率定價一般參考1年期LPR,即投放短期貸款一般參考1年期LPR。發放中長期貸款,比如製造業中長期貸款、固定資產投資貸款和個人住房貸款等,利率定價期限比較長的是參考5年期LPR。

他進一步指出,LPR的變動對所有行業都有影響,是一個總量性、普惠性的,不針對某個具體的行業和人。

由於5年期以上LPR與房貸掛鉤,其變化也必然與房地產市場調控息息相關。

平安證券首席經濟學家鍾正生認為,在各類調控政策的作用下,目前投資性和投機性的購房需求已得到遏製。歷史上,當房價下行壓力偏大、穩定房地產投資訴求較強時,通常伴隨著降準和降息。因此,5年期以上LPR下降對於部分持幣觀望的剛需購房者而言,或可起到節約成本、穩定信心的積極作用,有助於更好滿足合理的住房需求。

股市、債市接下來會如何表現


對於1月17日調降政策利率,國泰君安認為,「降息」後,債市利好窗口短期仍在,股市仍需等待寬信用的積極表現。

債市:

依然維持「通脹回落、基本面未觸底、寬信用過渡期,短期仍是債券利好窗口期」的觀點;

股市:

「降息」效果仍然有待觀察,穩增長政策主線面臨進一步加碼的必要性,仍需穩增長政策加強催化,提示關注後續新老基建的反彈


圖片(圖表來自國泰君安)

平安證券認為,因擔憂後續「寬信用」效果顯現,預計一季度債券市場的波動將會顯著加大。當前股票市場部分熱門賽道估值已調整至歷史均值水平,已然落地的「寬貨幣」和在路上的「寬信用」,均將助力股票市場「春季躁動」行情的到來。

降息之後大概率還將降準


央行在1月18日新聞發布會上明確,2022年4大重點工作:保信貸、調結構、降成本、穩匯率。

廣發證券認為,此次發布會宣導貨幣政策進一步發力穩增長。目前「降息」已落地,央行這次也極其明確指出「各個方面也都在發力」,未來幾個月經濟下行壓力大可能會緩解。

中信建投首席經濟學家黃文濤表示,隨著春節流動性緊張、稅期到來,特別是一季度專項債提前批開始發行的情形下,市場流動性還面臨一定程度的緊張局面。按照以往經驗,降息之後大概率還將配合降準繼續釋放流動性。

該機構認為,外部美聯儲加息、縮表節奏提前,引發市場預期轉變,導致貨幣政策寬鬆的緊迫性提升。考慮增速下滑、房地產失速等較為極端的風險事件,仍有調降繼續降準和調降政策利率的可能。

具體到利率水平,央行副行長劉國強建議下一步觀察利率要有兩個角度。一個角度是看實際的貸款利率變化。2021年全年企業貸款利率為4.61%,是改革開放四十多年來的最低水平。

另一個角度是看影響利率的因素有哪些。LPR是由報價行根據對最優質客戶的實際貸款利率市場化報價形成的,資金成本、市場供求、風險溢價等因素都會影響LPR報價。

另外,公開市場操作利率、中期借貸便利利率,以及存款利率監管等對資金的成本也會產生影響。

編輯/lydia

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財經新聞常見問題 FAQ

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何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

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甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

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結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

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當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

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