一年一度的「雙11」購物狂歡節正式落下帷幕，看點頗多：

1、雖然預料到電商銷售將創紀錄，但未料到電商格局正在改變；

2、看似收獲頗豐的快遞小哥，卻一肚子苦水：「雙11」只要不虧錢，不丟件，少投訴，安穩度過就是賺到了；

3、本月來，國內股市里幾大快遞巨頭股價無一上漲。順豐控股跌1.75%；圓通速遞跌5.88%；韻達股份跌3.83%；申通快遞跌6.03%；中通快遞跌0.26%。

快遞公司真的是在賠本賺吆喝嗎？

拼多多上位，電商格局改變

「雙11」剛落下帷幕，電商板塊迎來一個大消息。

11月12日晚間，拼多多公布了截至2020年9月30日的第三季度財報，公司該季度實現營業收入142.098億元，較去年同期的75.139億元增長89%；在非美國通用會計準則（NON-GAAP）下，歸屬於普通股股東的淨利潤為4.664億元，而去年三季度虧損16.604億元，這也是公司上市以來首次實現單季盈利。

業績增長的動力來源於平台線上營銷技術服務收入的強勁增長。今年三季度，公司線上營銷技術服務收入為128.777億元，相較於上年同期增長92%；交易服務費收入從上年同期的8.025億元增長66%，至13.321億元。

拼多多CEO陳磊表示，隨著越來越多的品牌商家入駐拼多多，以及「百億補貼」等活動的持續投入，拼多多平台的用戶黏性不斷增強，用戶更喜歡在拼多多消費和互動。

在用戶數量方面，截至今年9月底，平台年活躍買家數達7.313億，較上年同期淨增1.95億，較上一季度淨增4810萬；今年三季度，拼多多APP平均月活用戶數達6.434億，較上年同期的4.296億增長50%，較上一季度淨增7460萬。

在「百億補貼」等補貼策略的帶動下，單個用戶的年平均消費額進一步增長至1993.1元，同比增長27%。截至今年9月底的前12個月，平台交易額（GMV）達14576億元，同比增長73%。截至9月底，拼多多持有現金、現金等價物及短期投資達456億元。

受此消息提振，截至收盤，拼多多漲20.41%，創歷史新高。

快遞業務量創歷史新高

不僅拼多多的實力不容小覷，在剛剛過去的「雙11」，各電商都收獲頗豐，從快遞業務量可知一二。

根據國家郵政局監測數據顯示，11月1日-11日，全國郵政、快遞企業共處理快件39.65億件，其中11月11日當天共處理快件6.75億件，同比增長26.16%，再創歷史新高。

國家郵政局表示，2020年是郵政快遞業連續第11次系統組織迎戰業務旺季。今年旺季範圍是自11月初至2021年春節(2月12日)前夕，期間各電商平台的系列促銷活動將帶動快遞業務量的顯著增長。

根據預測，「雙11」期間(11月11日至16日)，業務量將達29.7億件，比去年同期增長28%左右，日均快遞業務量達4.9億件，約是日常業務量的2倍。

出現罷工傳聞後被辟謠

雖然由電商帶來快遞業務量創出歷史新高，但各快遞公司的現狀卻似乎並不盡如人意。

「雙11」前夕，通達系快遞公司在全國多個城市網點都有停工罷工傳聞，雖然圓通、中通、申通、百世等公司相繼回應稱，罷工傳聞為不實消息，目前快遞網絡運營正常。但多方否認後，關於快遞網點欠薪罷工的討論依然熱烈。

在微博數據中，最近一個月有關快遞罷工的討論已超過1萬次，涉及通達系公司的全國多個網點。這些網點涉及湖南、四川、江蘇、上海等多個省市，運營情況多標注為「網點異常」、「快件積壓嚴重」、「無人配送」等。

有員工透露，異常網點大多因拖欠工資導致快遞員罷工，網點停擺，影響包裹投遞，許多網點的欠薪問題至今未解決。

三季報：順豐領跑，申通淨利降100%

那麽數據里的快遞行業情況如何？

今年由於疫情原因，不少市民的消費習慣改變，進一步引發了網購需求。得益於這一新趨勢，今年二季度以來，快遞業務漸漸恢復，但快遞行業的營業收入卻顯示出下降。這從各快遞公司的三季報就能窺探一二。

作為快遞行業大哥，順豐控股業績可圈可點。據其三季報披露，2020年1-9月的營收、淨利、扣非淨利、現金流均比上年同期有較大幅度增長，其中營收達到1095.94億元，淨利55.98億元，扣非淨利超51億元，同比增45.38%。它是4家快遞公司中扣非淨利唯一上漲的。

有人笑，也有人哭。

圓通速遞營收、淨利均排第二，分別為234.20億元、13.86億元，與排第一的順豐差距較大。圓通速遞前三季度營收淨利也均實現增長，但扣非淨利下滑9.70%。而2020年半年報披露，圓通速遞的各項業績指標均是同比增長。

韻達股份營收、淨利均排第三，分別為230.87億元、10.20億元。韻達股份前三季度營收淨利雙降，其中淨利降幅達47.83%，扣非淨利潤下滑52.14%。

申通快遞前三季度營收淨利雙降，其中歸母淨利潤僅520.42萬元，同比下降99.53%。申通快遞也是4家同行中唯一一家扣非淨利為負的，達-5103.71萬元。申通快遞加權平均淨資產收益率也墊底，僅0.66%。

單票收入2.18元

國家郵政局監測數據顯示，2020年9月快遞業務量完成80.9億件，增速創三年來新高。但快遞數量的增長並不意味著同等規模的收入增長。統計局數據顯示，中國每年的快遞量和快遞業務收入雖然都在攀升，但每單快遞的快遞單價還不到十年前的一半。

以價換市是快遞業內最簡單直接的競爭策略。在電商增速放緩的大背景下，快遞企業之間的競爭趨於同質化，從而依靠不斷壓低價格來爭奪市場。

從這幾家快遞公司披露的每個月主要經營數據來看，圓通存在增量不增價的情況，即快遞產品收入和業務完成量均逐月同比增長的情況下，快遞產品單票收入卻是每個月同比都在下滑。申通快遞每個月業務完成量同比都在增長，但是單票卻是每個月都同比下降。

以最近的第三季度為例。圓通速遞9月份快遞產品收入26.5億元，同比增19.58%；業務完成量12.17億票，同比增50.18%；快遞產品單票收入2.18元，同比降20.38%。8月份單票收入是2.11元，同比降22.57%；7月是2.16元，同比降23.10%。

申通快遞9月快遞服務業務收入18.71億元，同比降8.59%；完成業務量8.6億票，同比增18.58%；快遞服務單票收入2.18元，同比降22.70%。8月快遞服務業務收入16.61億元，同比降10.95%；單票收入是2.11元，同比降23.55%；7月快遞服務業務收入16.67億元，同比降6.31%；單票收入2.12元，同比降24.29%。

順豐9月單票收入18.47元，同比降15.16%；8月單票收入17.11元，同比降20.97%；7月單票收入17.87元，同比降20.96%。

淨利潤大幅下滑

有業內人士稱，作為頭部快遞公司，圓通和申通三季報業績下滑受第三季度的拖累較為明顯，很大可能是加速擴張致一時供血不足。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，圓通、申通三季報業績指標出現下滑，有一大原因是今年選擇大規模發展，包括買飛機、投資無人機，屬於大規模固定資產投入的狀態，因此三季報下降就不令人意外。而順豐投入更早，現在對業績的影響就沒有那麽明顯。

除此之外，業內人士指出，價格競爭不斷加劇也是淨利潤下滑的原因之一。

壓價競爭的直接後果，是公司淨利潤不斷下滑。

以韻達快遞為例，2019年上半年共完成快遞業務量43.34億票，淨利潤12.96億元。而在今年上半年共完成快遞業務量達56.29億票，淨利潤僅為6.81億元。短短一年，韻達的快遞業務量增加了10多億票，但是單票的利潤卻從0.30元下跌到0.12元。

第一財經稱，今年5~9月，快遞價格的跌幅已經創6年來之最，表明了行業價格超預期的慘烈。需求的井噴疊加價格戰的慘烈，反映到通達快遞總部和網點，就是幹的活更累，但賺的錢卻更少，甚至出現虧損的情況。

因為運營模式不一樣，所以三通一達和順豐同口徑的內容大相經庭。圓通快遞、中通快遞、申通快遞、韻達快遞被業內稱為「三通一達」。順豐是完全的直營製，三通一達主要是加盟製，而在加盟製模式下，作為快遞平台的總部即上市公司主體，本質上就是抽頭。

在這些加盟製快遞巨頭內部，總部是把運單預收費作為主要的收入來源，加盟商每收一單快件，就要向總部繳納一塊錢或更多的運單費。這樣加盟商數量越大，遞送量越大，總部銷售的運單就越多，獲得的收入也就越多。此外，各地網點如果需要總部投建的轉運中心進行中轉分撥，還會繳納一定的中轉分撥費用。

各地的加盟商才是真正對快件遞送的成本和價格負責的一方。他們要自行購買車輛，招聘員工或者將下屬的站點分包。因此，我們一般看到的快遞價格，並不是由總部製定，而是各個地方加盟網點自行確定的。一些網點甚至還把定價權下放給了旗下站點的承包商，只要有的賺，承包商也可以再跟顧客討價還價。

所以，真正承受快遞價格不斷下降壓力的，是地方加盟網點，而支撐他們能夠繼續做大規模的，則是快遞總部對優勢網點的補貼，而沒有補貼的網點，就只能退出經營。

價格戰持續，行業整合加速

多位快遞業內人士認為，價格戰的持續，也將推動行業的加速整合，價格戰強度越高，行業整合速度越快，整合陣痛期越短。

事實上，在今年的快遞價格戰之下，原本在一線梯隊里的部分快遞公司，已經開始有出現掉隊的勢頭。

2019年前三季度，通達系公司的件量增速平均還比行業高出15個百分點，但到今年三季度，申通、百世的件量增速已經落後行業10個百分點。相比之下，中通的市場份額則在逐步提升，甚至在港股上市時提出了2022年件量份額提升至25%的目標（2019年為19.1%）。

不過，業內普遍認為，快遞行業激烈的價格戰在明年仍將持續一段時間，後年價格戰有望逐步緩和，而行業的集中度也將進一步提高。

銀河證券王靖添發布研報稱，2020年底前快遞行業的高景氣度邏輯不變，預計全年件量增速為25%-30%。繼續維持行業在1年左右出清的預期，在此之前，價格戰或將繼續呈現較為激烈的狀態，快遞公司的盈利空間仍或持續承壓。在此背景下，「以量為王」成為電商快遞行業競爭的主要邏輯。