12月1日，美股延續11月漲勢迎來開門紅，三大股指齊收漲，標普、納指創下收盤歷史新高。

全球股市在11月創1988年來最大月度漲幅，美股11月也表現優異。道指漲近12%，創33年來最大漲幅；納指和標普500均漲超10%，創今年4月來最佳單月表現。ETF基金規模增加770億美元創史高，標普500指數市銷率、羅素2000小盤股指數、羅素1000價值股指數均創史高。

市場情緒肉眼可見的樂觀狂熱，但大行們卻開始潑冷水了，多個指標也在警示回調風險。

美股的看漲情況陷入極端水平，分析師轉變預期

據花旗的恐慌/興奮模型顯示，市場當前的情緒已經攀升至互聯網泡沫時期以來的極端水平。正是鑒於太多多頭正在追漲，花旗集團最新警告稱，股市可能會出現另一輪回調，「如果參考歷史研究模型，當前的興奮程度暗示未來12個月100%是要虧錢的。9月初股市遭拋售前，我們也確實從模型中看到過這種現象。」

摩根士丹利首席美股策略師此前也警告稱，在明年牛市到來之前，美股還將面臨10%的調整。

紐約梅隆銀行投資管理公司的市場策略主管則指出，「我們已經向前邁進了一大步，到年底可能會存在一些風險，如果市場出現一些回調，我們的預測是3%到7%之間，我認為這將是一個買入機會」。並指出，今年第四季度，市場可能會出現一些坎坷，明年第一季度仍會受到一些揮之不去的影響。

True Contrarian博客和新聞通訊的首席執行官同樣警告投資者，即使忽略了市場近期的漲幅，美股也已經面臨回調風險，有很多信號在暗示這一點。

「最引起我注意的是，投資人正一窩蜂湧入股市，資金流入創紀錄；同時，公司內部人士則用力賣出，11月拋售量之大，前所未見。$iShares安碩20年期以上美國國債(TLT.US)$，美元指數，以及CBOE波動率已經為反彈儲蓄勢能。通常，當這些三大指標爬上更高的高度時，幾乎所有其他資產都將很快下降。」他說，這三項資產在三月股票遭受大面積拋售之前全部上漲，然後在股市於3月23日觸底之前發出了反彈的「提前警告」。

此外，摩根大通在最新發布的2021年展望中，多年來首次下調了其對美股的看法：將美股評級下調至中性，認為美股不再是值得超配的資產。分析師稱，「科技股出色的表現（迄今為止累計高達33％的年收益）與停滯的每股收益之間存在巨大差距」。而就在三周前，該大行另一位分析師還預測美股能漲25%。

多項指標警示：短期內風險可能大於回報

與一路走高的股市相背離的是，美國的經濟數據開始走弱，消費者信心指數已經明顯下跌。

基金經理持有的現金水平正處於歷史低位，意味著年末美股可能會因為基金經理調整資金分配的需要而面臨拋售壓力。

聰明錢流動指數走低的同時美股上漲，表明市場大玩家們在撤退，而資金更多來自散戶投資者。

目前標普500指數高於225天移動均線15%，這往往預示著股市短期觸頂（比如上一次9月初的觸頂）。從長期來看，這種與長期均值的偏離也很少能給投資者帶來好結果。分析師Lance Roberts認為，美股在繼續走高之前，必然會經歷回調或盤整階段，因股市符合所有「趨向見頂」的特征。