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2300億美元抗疫援助資金要來了? 新興市場沒有「美聯儲」 但有IMF


據報道,國際貨幣基金組織(IMF)將向新興市場和發展中國家提供2300多億美元資金,包括巴基斯坦、厄瓜多爾和土耳其等國將收到大量資源以幫助這些國家應對疫情所帶來的醫療成本。該方案預計將在未來幾天獲得批準。IMF的這一舉措正吸引著投資者進入風險最高的債券市場。

投資者押注美國經濟復蘇,上半年流入美國資金創歷史紀錄


數據顯示,今年上半年,全球投資者向美國的共同基金和交易所交易基金(ETF)淨注入了9000多億美元。這創下了1992年有相關數據紀錄以來的歷史新高,且比2021年上半年所有全球其他地區的同類基金獲得的資金總和還要多。

這些資金支撐了美國資本市場的本輪反彈。美國股市已升至創紀錄水平,領先於歐洲或亞洲主要股指。截至7月26日,標準普爾500指數在2021年已攀升逾17%以上,創下歷史新高。而同期,德國DAX指數上漲了14%,中國上證綜指上漲了2.2%,日本日經指數幾乎沒有上漲。

美國第二季度經濟增長弱於預期,德國通脹升至十多年來最高水平

美國第二季度經濟年化增長率小幅上升至6.5%。稍稍弱於預期,美元指數下跌0.4%,至6月底以來的最低水平。隨著疫情限製解除和經濟重新開放,德國的通脹率躍升至2008年以來的最高水平,7月增幅為3.1%.

隨著需求復蘇,歐佩克基本實現了計劃中的供應增加


由於燃料需求繼續從疫情中恢復,歐佩克本月基本上按照計劃恢復了中斷的石油供應。機構調查顯示,歐佩克石油產量提高了42萬桶/日,至2682萬桶/日,但增加幅度比預期小,表明一些國家可能難以恢復到疫情爆發前的產量水平。歐佩克及其盟友在去年通過削減產量拯救了石油行業,到目前為止,歐佩克+已經讓1000萬桶/日的減產規模恢復了40%左右。

公募提醒「風光長宜放眼量」,資本市場全面深化改革步伐不會停


市場分析認為,雖然近期的「雙減」政策等因素引發了市場的短期共振,但在多家基金公司看來,這些政策因素對市場影響僅為短期擾動,其對市場最大的衝擊已經過去,市場已經相對充分地反映了信息的負面影響。長遠看,目前的政策主線都向著更好的方向前進。

資金投放加量釋暖意,8月央行料「補水」

7月29日和30日兩天,央行均開展了300億元7天期逆回購操作。臨近月末,公開市場逆回購操作適時放量,表明了央行維護月末流動性穩定的態度。市場人士預計,8月流動性供應缺口將達萬億元,地方債發行提速等因素影響可能加大,在7月降準之後,後續仍需要央行通過公開市場操作等方式進行「補水」。

本周大盤回顧


本周美股三大股指集體收跌,疫情反復、監管風險、企業展望不一等擔憂抑製了市場的交投情緒。

$標普500指數(.SPX.US)$本周收跌0.37%,7月仍收漲2.27%,年內上漲17.02%;

$道瓊斯指數(.DJI.US)$本周收跌0.36%,7月收漲1.25%,年內上漲14.14%;

$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$本周收跌1.11%,7月收漲1.16%,年內上漲13.85%。


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機構觀點


柏瑞:美聯儲縮表或致全球央行差異再現,美元料重新走強


柏瑞的策略師日前指出,盡管新冠疫情的發展趨勢仍然主導著全球經濟前景,但未來12個月,全球GDP增速仍將遠高於平均水平。對於近期美元的反彈,柏瑞討論了背後真正的推動因素,其中包括各國在利率、經濟增長及央行資產負債表上的差異,以及金融市場對於美元龐大的需求。

不過,該機構同時指出,隨著美聯儲目前希望在年底前遏製住泛濫的流動性,而歐洲央行和日本央行甚至還沒有考慮縮減規模,全球央行資產負債表效應的差異可能會重新出現:盡管2023年中期政策利率是否提高尚未有定論,但貨幣泛濫的提前結束,美元將重新走強。

摩根士丹利:復蘇不確定性猶存,仍堅定建議做空10年期美國國債

盡管經濟增長的基礎仍然穩固,但策略師仍對各種資產類別的估值感到擔憂。一如既往,市場具有前瞻性,不僅反映了對全球經濟強勁復蘇的預期,也反映了復蘇道路上的不確定性。正如策略師提醒的那樣,重要的是記住,盡管總體增長仍然穩固,但變化的速度已經達到了峰值,這反映在過去幾個月小盤股和低質量股的持續表現不佳。他青睞收益穩定而非增長的股票。他最近調高了消費必需品的評級,下調了材料的評級,這反映出他對美國股市采取了更為防禦性的立場。

策略師認為,最近美國國債收益率的暴跌實際上是由於頭寸平倉所致。此外,美國國會通過一攬子基礎設施計劃的前景有所改善,將給收益率帶來上行壓力。建議做空10年期美國國債,預計今年年底美國10年期國債收益率將為1.8%。


嘉實:把投資期限拉長,可以擺脫很多短期擾動

貨幣政策作用下,短期利率會有升有降,但總體來看,貨幣政策是要助力經濟發展的。所以從長期來看,貨幣政策當局是希望他們的政策是有利於經濟發展的。因此,每一次政策收緊主要是為了防風險而不是把經濟打下去。每一次收緊恰恰是一次優勝劣汰,是經營良好、槓桿較低的好公司進一步鞏固優勢的機會。由此引發的市場下跌正是我們積極買入好公司的好時候。


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來源:Wind.

圖5 美聯儲貨幣政策周期與美股表現

長期來看,我們不需要擔憂貨幣政策對股市的影響。拉長期限來看,每一輪貨幣政策緊縮都是一次優勝劣汰,未來會以豐厚的回報獎賞優秀的企業。投資者陷入恐慌的本質是對長期的悲觀。所以當市場出現恐慌的時候,我們就應該再審視我們的長期觀點。看長做短,如果長期觀點沒有變化,那我們就應該利用短期波動。

中信證券:大宗商品高位盤旋,通脹壓力難言放鬆


近期,主要由國際定價的銅和原油等大宗商品漲勢趨緩,而國內定價的焦煤、動力煤等大宗商品價格再度走高。當前銅、鐵、原油價格高位震蕩,輸入型通脹總體可控但仍不可忽視。國內煤炭供需錯配在短期內仍將延續,煤價高增或促使通脹壓力重回國內,缺煤缺電局面下通脹將呈現圓弧頂,回落速度或進一步趨緩,國內通脹壓力仍需警惕。

財經大象財富基金排行榜



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聲明:基金即使錄得正分派收益,亦非意味可取得正回報

編輯/Echoduan

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2300億美元抗疫援助資金要來了? 新興市場沒有「美聯儲」 但有IMF


據報道,國際貨幣基金組織(IMF)將向新興市場和發展中國家提供2300多億美元資金,包括巴基斯坦、厄瓜多爾和土耳其等國將收到大量資源以幫助這些國家應對疫情所帶來的醫療成本。該方案預計將在未來幾天獲得批準。IMF的這一舉措正吸引著投資者進入風險最高的債券市場。

投資者押注美國經濟復甦,上半年流入美國資金創歷史紀錄


數據顯示,今年上半年,全球投資者向美國的共同基金和交易所交易基金(ETF)淨注入了9000多億美元。這創下了1992年有相關數據紀錄以來的歷史新高,且比2021年上半年所有全球其他地區的同類基金獲得的資金總和還要多。

這些資金支撐了美國資本市場的本輪反彈。美國股市已升至創紀錄水平,領先於歐洲或亞洲主要股指。截至7月26日,標準普爾500指數在2021年已攀升逾17%以上,創下歷史新高。而同期,德國DAX指數上漲了14%,中國上證綜指上漲了2.2%,日本日經指數幾乎沒有上漲。

美國第二季度經濟增長弱於預期,德國通脹升至十多年來最高水平

美國第二季度經濟年化增長率小幅上升至6.5%。稍稍弱於預期,美元指數下跌0.4%,至6月底以來的最低水平。隨著疫情限製解除和經濟重新開放,德國的通脹率躍升至2008年以來的最高水平,7月增幅為3.1%.

隨著需求復甦,歐佩克基本實現了計劃中的供應增加


由於燃料需求繼續從疫情中恢復,歐佩克本月基本上按照計劃恢復了中斷的石油供應。機構調查顯示,歐佩克石油產量提高了42萬桶/日,至2682萬桶/日,但增加幅度比預期小,表明一些國家可能難以恢復到疫情爆發前的產量水平。歐佩克及其盟友在去年通過削減產量拯救了石油行業,到目前為止,歐佩克+已經讓1000萬桶/日的減產規模恢復了40%左右。

公募提醒「風光長宜放眼量」,資本市場全面深化改革步伐不會停


市場分析認為,雖然近期的「雙減」政策等因素引發了市場的短期共振,但在多家基金公司看來,這些政策因素對市場影響僅為短期擾動,其對市場最大的衝擊已經過去,市場已經相對充分地反映了信息的負面影響。長遠看,目前的政策主線都向著更好的方向前進。

資金投放加量釋暖意,8月央行料「補水」

7月29日和30日兩天,央行均開展了300億元7天期逆回購操作。臨近月末,公開市場逆回購操作適時放量,表明了央行維護月末流動性穩定的態度。市場人士預計,8月流動性供應缺口將達萬億元,地方債發行提速等因素影響可能加大,在7月降準之後,後續仍需要央行通過公開市場操作等方式進行「補水」。

本週大盤迴顧


本週美股三大股指集體收跌,疫情反覆、監管風險、企業展望不一等擔憂抑製了市場的交投情緒。

$標普500指數(.SPX.US)$本週收跌0.37%,7月仍收漲2.27%,年內上漲17.02%;

$道瓊斯指數(.DJI.US)$本週收跌0.36%,7月收漲1.25%,年內上漲14.14%;

$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$本週收跌1.11%,7月收漲1.16%,年內上漲13.85%。


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柏瑞:美聯儲縮表或致全球央行差異再現,美元料重新走強


柏瑞的策略師日前指出,儘管新冠疫情的發展趨勢仍然主導著全球經濟前景,但未來12個月,全球GDP增速仍將遠高於平均水平。對於近期美元的反彈,柏瑞討論了背後真正的推動因素,其中包括各國在利率、經濟增長及央行資產負債表上的差異,以及金融市場對於美元龐大的需求。

不過,該機構同時指出,隨著美聯儲目前希望在年底前遏製住氾濫的流動性,而歐洲央行和日本央行甚至還沒有考慮縮減規模,全球央行資產負債表效應的差異可能會重新出現:儘管2023年中期政策利率是否提高尚未有定論,但貨幣氾濫的提前結束,美元將重新走強。

摩根士丹利:復甦不確定性猶存,仍堅定建議做空10年期美國國債

儘管經濟增長的基礎仍然穩固,但策略師仍對各種資產類別的估值感到擔憂。一如既往,市場具有前瞻性,不僅反映了對全球經濟強勁復甦的預期,也反映了復甦道路上的不確定性。正如策略師提醒的那樣,重要的是記住,儘管總體增長仍然穩固,但變化的速度已經達到了峯值,這反映在過去幾個月小盤股和低質量股的持續表現不佳。他青睞收益穩定而非增長的股票。他最近調高了消費必需品的評級,下調了材料的評級,這反映出他對美國股市採取了更為防禦性的立場。

策略師認為,最近美國國債收益率的暴跌實際上是由於頭寸平倉所致。此外,美國國會通過一攬子基礎設施計劃的前景有所改善,將給收益率帶來上行壓力。建議做空10年期美國國債,預計今年年底美國10年期國債收益率將為1.8%。


嘉實:把投資期限拉長,可以擺脫很多短期擾動

貨幣政策作用下,短期利率會有升有降,但總體來看,貨幣政策是要助力經濟發展的。所以從長期來看,貨幣政策當局是希望他們的政策是有利於經濟發展的。因此,每一次政策收緊主要是為了防風險而不是把經濟打下去。每一次收緊恰恰是一次優勝劣汰,是經營良好、槓桿較低的好公司進一步鞏固優勢的機會。由此引發的市場下跌正是我們積極買入好公司的好時候。


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圖5 美聯儲貨幣政策週期與美股表現

長期來看,我們不需要擔憂貨幣政策對股市的影響。拉長期限來看,每一輪貨幣政策緊縮都是一次優勝劣汰,未來會以豐厚的回報獎賞優秀的企業。投資者陷入恐慌的本質是對長期的悲觀。所以當市場出現恐慌的時候,我們就應該再審視我們的長期觀點。看長做短,如果長期觀點沒有變化,那我們就應該利用短期波動。

中信證券:大宗商品高位盤旋,通脹壓力難言放鬆


近期,主要由國際定價的銅和原油等大宗商品漲勢趨緩,而國內定價的焦煤、動力煤等大宗商品價格再度走高。當前銅、鐵、原油價格高位震盪,輸入型通脹總體可控但仍不可忽視。國內煤炭供需錯配在短期內仍將延續,煤價高增或促使通脹壓力重回國內,缺煤缺電局面下通脹將呈現圓弧頂,回落速度或進一步趨緩,國內通脹壓力仍需警惕。

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標題:基金周報 | 柏瑞:美聯儲縮表或致全球央行差異再現

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財經新聞常見問題 FAQ

甚麼因素會影響錢財的價值?

由於產品和服務的價格不斷上升,故幣值會隨時間而降低,這便是通貨膨脹。幣值會受以下因素侵蝕通脹:簡單來說,產品和服務的價格上升,就會造成通脹。當物價上升,受薪人士便會要求加薪,隨著通脹加劇,貨幣的購買力便不斷減弱。 利率波動:當利率下降,存款的利息回報便會減少。如果存款利率低於通脹,儲蓄便會失去原有的價值。但某類投資如股票和債券等卻可能因息口下降而升值。

為何銀色債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存 ?

根據銀色債券發行通函,若客戶經配售銀行申請銀色債劵,所分配的銀色債券會以債務工具於中央結算系統(CMU)作清算。

甚麼是債券?

債券是由政府、公司或其他機構發行的一種借貸票據。當您購入債券,即等同向發行者提供貸款,發行者則承諾於債券到期日以指定價格贖回債券,而在到期日前則須支付指定的利息。債券的種類繁多,不同的發行者以不同的條款發行債券。例如:定息債券、浮息債券、零息債券及存款證等。一般來說,債券及存款證的回報比較穩定。目前,銀行可代客買賣多種債券和存款證,除備有多種主要貨幣選擇外,客戶亦可選擇不同債券發行機構,包括政府,如中國政府、美國政府及香港特區政府等,或本地著名的半官方機構,超國機構及世界知名的公司。此外,債券年期由一年至三十年不等,而票面收益亦各異,選擇眾多,能符合投資者的不同需要。投資金額低至港幣1萬元。

甚麼是證券?

證券是一般可在股票市場交易之投資工具的統稱。任何人士均可透過經紀或銀行從事證券投資,並可從每日的報章或互聯網觀察投資行情。 證券投資的回報潛力一般高於儲蓄戶口。在經濟蓬勃的地區,只要假以時日,股市一般都會出現增長,有時更會在短時間內急升。但是,股市波動在所難免,所以購買證券不應視為一種短線的謀利方法。購買證券需要支付有關的交易費用,例如經紀佣金。如果要享有交收的便利,您可考慮採用銀行證券買賣服務。除了自行投資證券外,您亦可委託專業投資管理人員或公司代勞。

何謂「首次公開招股」(IPO)?

「首次公開招股」(IPO)是指一間公司首次向公眾投資者發行新股,債券或銀行發行的存款證。此類股票,債券或存款證有可能在證券交易所上市買賣。

為何我經銀行IPO申請獲分配的通脹掛鈎債券以債務工具於中央結算系統(CMU) 作清算及儲存?

根據通脹掛鈎債券發行通函, 若客戶經配售銀行申請該債劵, 所分配的債券會以債務工具中央結算系統(CMU)作清算,及在銀行的債券買賣服務透過場外交易買賣。

如何啓動我的中國A股交易服務?

如您已持有銀行綜合投資戶口及人民幣儲蓄戶口,即可買賣合資格的中國A股, 毋須登記。如您未持有任何銀行綜合投資戶口,亦可透過銀行銀行網上理財(只適用於現有銀行銀行客戶)或親臨任何一間銀行分行開立綜合投資戶口,過程方便快捷。此服務只適用於非美國個人客戶並持有符合美國稅務局要求的身分證明文件,例如香港永久居民身份証或護照。

參加銀行的「股票月供投資計劃」有什麼好處?

您可以:以符合預算的金額購入股票透過「成本平均法」減低投資風險享受中長線投資所帶來的較高回報潛力迎合個人的儲蓄投資需要

甚麼是單位信託基金?我怎受惠於基金投資?

單位信託基金亦稱互惠基金為投資者提供多元化投資機會,方法是由基金經理把眾投資者的資金,匯聚成一筆龐大基金,用以在廣泛地區及市場作不同的投資。所以,即使個人的投資額不大,投資者亦可參予全球各地市場的證券、債券、貨幣及商品投資。這種多元化投資稱為投資組合。單位信託基金提供多項有利因素:分散風險:由於分散投資,故基金的風險通常低於投資單一股票。但不同的基金,其風險和回報的水平,當然亦會有差異。專業管理:基金經理的日常工作主要是研究和管理投資。個人投資者一般很難像基金經理對全球市場有透徹的認識,但如果購買單位信託基金,便可享有基金經理提供的專業知識。投資全球市場:透過單位信託基金,您的資金可運用於個人投資者未必能夠涉足的海外市場,從而擴闊投資範疇。經濟效益:由於大量投資者的資金以單一基金處理,故能平均攤銷經營成本和佣金,減低個人投資者支付的費用。流動性:您可在任何交易日(但基金所掛屬國家的公眾假期除外)買賣單位信託基金,增加資金流動性。有些單位信託基金產品與各證券交易所上市的指數期權掛屬,亦有時與貨幣期權掛屬。這種基金的風險略高於多元化的基金組合。

什麼是結構投資產品?它是如何運作的?

結構投資產品是涉及衍生工具的投資產品,其回報﹑到期金額及/或其結算方法是參照1) 任何一項或多於一項的參考資產的價格、價值或水平的變動; 及/或 2) 任何事件的發生或不發生而釐定。

有哪些資產屬於要約範圍內?

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

當「高息投資存款」的存款日為提交指示之後第2個營業日,如何計算綜合理財戶口有抵押信貸的信貸比例?

若已於交易日(Trade Date) 開立「高息投資存款」並處於存款日(Deposit Date)之前的時間: 如以外幣作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。因此有抵押信貸的信貸額將會下降,基於外幣存款在「高息投資存款」交易日之前被計算為有抵押信貸的信貸額。 如以港元作為存款貨幣,該筆已保留於戶口作為扣除交易所需的款項將亦會從戶口可用結餘 (account available balance) 中扣除並不會納入有抵押信貸的計算。但基於港元存款在「高息投資存款」交易日之前已不納入為有抵押信貸的信貸額,因此有抵押信貸的信貸額不會受影響。 在「高息投資存款」存款日(Deposit Date)當日(即交易日之後第2個營業日),以任何貨幣作為存款貨幣的交易金額將會納入計算為有抵押信貸的信貸額,直至到期日為止。

如何經銀行投資外匯?

您可以經銀行透過多種方法投資外匯。您可使用24小時外幣兌換服務讓您隨時隨地透過網上理財或流動理財設立兌換指示。若您對個別外幣有特定的目標兌換價,您可透過外匯限價買賣服務預設指示。若您想以定期儲蓄的形式累積外幣或人民幣,您可透過外幣/人民幣轉存服務預設兌換指示,我們會根據您的預設指令自動替您執行指示。

要約僅針對透過歐洲清算銀行有限公司(Euroclear Bank SA/NV) 直接持有的證券(即債券,存款證和股票),Euroclear Bank SA / NV是本行參與的唯一歐洲經濟區中央證券存管處(例如帶有ISIN 前置代號XS,US,AU,CA)。該要約與透過Euroclear的其他託管人或附屬託管人持有的證券無關。

您首先需要了解個人的理財需要或投資目標、財政狀況及風險取向。您的目標可包括應付以下各項需要:保障家人子女教育退休策劃管理及累積財富遺產規劃您亦須考慮您的目標,投資年期,可承擔的投資金額及個人的投資偏好。

你們會於何時強制出售我的股票(斬倉?

如(i) 您的股票孖展比率連續3個月維持於105%至少於120%;或(ii) 股票孖展比率一旦觸及120%或以上;或(iii)我們不時訂定之時間,我們將強制出售您的股票(斬倉),不會另行通知。