熱點聚焦
2300億美元抗疫援助資金要來了? 新興市場沒有「美聯儲」 但有IMF
據報道,國際貨幣基金組織(IMF)將向新興市場和發展中國家提供2300多億美元資金,包括巴基斯坦、厄瓜多爾和土耳其等國將收到大量資源以幫助這些國家應對疫情所帶來的醫療成本。該方案預計將在未來幾天獲得批準。IMF的這一舉措正吸引著投資者進入風險最高的債券市場。
投資者押注美國經濟復蘇,上半年流入美國資金創歷史紀錄
數據顯示,今年上半年,全球投資者向美國的共同基金和交易所交易基金(ETF)淨注入了9000多億美元。這創下了1992年有相關數據紀錄以來的歷史新高,且比2021年上半年所有全球其他地區的同類基金獲得的資金總和還要多。
這些資金支撐了美國資本市場的本輪反彈。美國股市已升至創紀錄水平,領先於歐洲或亞洲主要股指。截至7月26日,標準普爾500指數在2021年已攀升逾17%以上,創下歷史新高。而同期,德國DAX指數上漲了14%,中國上證綜指上漲了2.2%,日本日經指數幾乎沒有上漲。
美國第二季度經濟增長弱於預期,德國通脹升至十多年來最高水平美國第二季度經濟年化增長率小幅上升至6.5%。稍稍弱於預期,美元指數下跌0.4%,至6月底以來的最低水平。隨著疫情限製解除和經濟重新開放,德國的通脹率躍升至2008年以來的最高水平,7月增幅為3.1%.
隨著需求復蘇,歐佩克基本實現了計劃中的供應增加
由於燃料需求繼續從疫情中恢復,歐佩克本月基本上按照計劃恢復了中斷的石油供應。機構調查顯示,歐佩克石油產量提高了42萬桶/日,至2682萬桶/日,但增加幅度比預期小,表明一些國家可能難以恢復到疫情爆發前的產量水平。歐佩克及其盟友在去年通過削減產量拯救了石油行業,到目前為止,歐佩克+已經讓1000萬桶/日的減產規模恢復了40%左右。
公募提醒「風光長宜放眼量」,資本市場全面深化改革步伐不會停
市場分析認為,雖然近期的「雙減」政策等因素引發了市場的短期共振,但在多家基金公司看來,這些政策因素對市場影響僅為短期擾動,其對市場最大的衝擊已經過去,市場已經相對充分地反映了信息的負面影響。長遠看,目前的政策主線都向著更好的方向前進。
資金投放加量釋暖意,8月央行料「補水」7月29日和30日兩天,央行均開展了300億元7天期逆回購操作。臨近月末,公開市場逆回購操作適時放量,表明了央行維護月末流動性穩定的態度。市場人士預計,8月流動性供應缺口將達萬億元,地方債發行提速等因素影響可能加大,在7月降準之後,後續仍需要央行通過公開市場操作等方式進行「補水」。
本周大盤回顧
本周美股三大股指集體收跌,疫情反復、監管風險、企業展望不一等擔憂抑製了市場的交投情緒。
$標普500指數(.SPX.US)$本周收跌0.37%,7月仍收漲2.27%,年內上漲17.02%;
$道瓊斯指數(.DJI.US)$本周收跌0.36%,7月收漲1.25%,年內上漲14.14%;
$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$本周收跌1.11%,7月收漲1.16%,年內上漲13.85%。
機構觀點
柏瑞:美聯儲縮表或致全球央行差異再現,美元料重新走強
柏瑞的策略師日前指出,盡管新冠疫情的發展趨勢仍然主導著全球經濟前景,但未來12個月,全球GDP增速仍將遠高於平均水平。對於近期美元的反彈,柏瑞討論了背後真正的推動因素,其中包括各國在利率、經濟增長及央行資產負債表上的差異,以及金融市場對於美元龐大的需求。
不過,該機構同時指出,隨著美聯儲目前希望在年底前遏製住泛濫的流動性,而歐洲央行和日本央行甚至還沒有考慮縮減規模,全球央行資產負債表效應的差異可能會重新出現:盡管2023年中期政策利率是否提高尚未有定論,但貨幣泛濫的提前結束,美元將重新走強。
摩根士丹利:復蘇不確定性猶存,仍堅定建議做空10年期美國國債盡管經濟增長的基礎仍然穩固,但策略師仍對各種資產類別的估值感到擔憂。一如既往,市場具有前瞻性,不僅反映了對全球經濟強勁復蘇的預期,也反映了復蘇道路上的不確定性。正如策略師提醒的那樣,重要的是記住,盡管總體增長仍然穩固,但變化的速度已經達到了峰值,這反映在過去幾個月小盤股和低質量股的持續表現不佳。他青睞收益穩定而非增長的股票。他最近調高了消費必需品的評級,下調了材料的評級,這反映出他對美國股市采取了更為防禦性的立場。
策略師認為,最近美國國債收益率的暴跌實際上是由於頭寸平倉所致。此外,美國國會通過一攬子基礎設施計劃的前景有所改善,將給收益率帶來上行壓力。建議做空10年期美國國債,預計今年年底美國10年期國債收益率將為1.8%。
貨幣政策作用下,短期利率會有升有降,但總體來看,貨幣政策是要助力經濟發展的。所以從長期來看,貨幣政策當局是希望他們的政策是有利於經濟發展的。因此,每一次政策收緊主要是為了防風險而不是把經濟打下去。每一次收緊恰恰是一次優勝劣汰,是經營良好、槓桿較低的好公司進一步鞏固優勢的機會。由此引發的市場下跌正是我們積極買入好公司的好時候。
來源:Wind.
圖5 美聯儲貨幣政策周期與美股表現
長期來看,我們不需要擔憂貨幣政策對股市的影響。拉長期限來看,每一輪貨幣政策緊縮都是一次優勝劣汰,未來會以豐厚的回報獎賞優秀的企業。投資者陷入恐慌的本質是對長期的悲觀。所以當市場出現恐慌的時候,我們就應該再審視我們的長期觀點。看長做短,如果長期觀點沒有變化,那我們就應該利用短期波動。
中信證券:大宗商品高位盤旋,通脹壓力難言放鬆
近期,主要由國際定價的銅和原油等大宗商品漲勢趨緩,而國內定價的焦煤、動力煤等大宗商品價格再度走高。當前銅、鐵、原油價格高位震蕩,輸入型通脹總體可控但仍不可忽視。國內煤炭供需錯配在短期內仍將延續,煤價高增或促使通脹壓力重回國內,缺煤缺電局面下通脹將呈現圓弧頂,回落速度或進一步趨緩,國內通脹壓力仍需警惕。
財經大象財富基金排行榜
聲明:基金即使錄得正分派收益,亦非意味可取得正回報
編輯/Echoduan
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2300億美元抗疫援助資金要來了? 新興市場沒有「美聯儲」 但有IMF
據報道,國際貨幣基金組織(IMF)將向新興市場和發展中國家提供2300多億美元資金,包括巴基斯坦、厄瓜多爾和土耳其等國將收到大量資源以幫助這些國家應對疫情所帶來的醫療成本。該方案預計將在未來幾天獲得批準。IMF的這一舉措正吸引著投資者進入風險最高的債券市場。
投資者押注美國經濟復甦,上半年流入美國資金創歷史紀錄
數據顯示,今年上半年,全球投資者向美國的共同基金和交易所交易基金(ETF)淨注入了9000多億美元。這創下了1992年有相關數據紀錄以來的歷史新高,且比2021年上半年所有全球其他地區的同類基金獲得的資金總和還要多。
這些資金支撐了美國資本市場的本輪反彈。美國股市已升至創紀錄水平,領先於歐洲或亞洲主要股指。截至7月26日,標準普爾500指數在2021年已攀升逾17%以上,創下歷史新高。而同期,德國DAX指數上漲了14%,中國上證綜指上漲了2.2%,日本日經指數幾乎沒有上漲。
美國第二季度經濟增長弱於預期,德國通脹升至十多年來最高水平美國第二季度經濟年化增長率小幅上升至6.5%。稍稍弱於預期,美元指數下跌0.4%,至6月底以來的最低水平。隨著疫情限製解除和經濟重新開放,德國的通脹率躍升至2008年以來的最高水平,7月增幅為3.1%.
隨著需求復甦,歐佩克基本實現了計劃中的供應增加
由於燃料需求繼續從疫情中恢復,歐佩克本月基本上按照計劃恢復了中斷的石油供應。機構調查顯示,歐佩克石油產量提高了42萬桶/日,至2682萬桶/日,但增加幅度比預期小,表明一些國家可能難以恢復到疫情爆發前的產量水平。歐佩克及其盟友在去年通過削減產量拯救了石油行業,到目前為止,歐佩克+已經讓1000萬桶/日的減產規模恢復了40%左右。
公募提醒「風光長宜放眼量」,資本市場全面深化改革步伐不會停
市場分析認為,雖然近期的「雙減」政策等因素引發了市場的短期共振,但在多家基金公司看來,這些政策因素對市場影響僅為短期擾動,其對市場最大的衝擊已經過去,市場已經相對充分地反映了信息的負面影響。長遠看,目前的政策主線都向著更好的方向前進。
資金投放加量釋暖意,8月央行料「補水」7月29日和30日兩天,央行均開展了300億元7天期逆回購操作。臨近月末,公開市場逆回購操作適時放量,表明了央行維護月末流動性穩定的態度。市場人士預計,8月流動性供應缺口將達萬億元,地方債發行提速等因素影響可能加大,在7月降準之後,後續仍需要央行通過公開市場操作等方式進行「補水」。
本週大盤迴顧
本週美股三大股指集體收跌,疫情反覆、監管風險、企業展望不一等擔憂抑製了市場的交投情緒。
$標普500指數(.SPX.US)$本週收跌0.37%,7月仍收漲2.27%,年內上漲17.02%;
$道瓊斯指數(.DJI.US)$本週收跌0.36%,7月收漲1.25%,年內上漲14.14%;
$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$本週收跌1.11%,7月收漲1.16%,年內上漲13.85%。
機構觀點
柏瑞:美聯儲縮表或致全球央行差異再現,美元料重新走強
柏瑞的策略師日前指出,儘管新冠疫情的發展趨勢仍然主導著全球經濟前景,但未來12個月,全球GDP增速仍將遠高於平均水平。對於近期美元的反彈,柏瑞討論了背後真正的推動因素,其中包括各國在利率、經濟增長及央行資產負債表上的差異,以及金融市場對於美元龐大的需求。
不過,該機構同時指出,隨著美聯儲目前希望在年底前遏製住氾濫的流動性,而歐洲央行和日本央行甚至還沒有考慮縮減規模,全球央行資產負債表效應的差異可能會重新出現:儘管2023年中期政策利率是否提高尚未有定論,但貨幣氾濫的提前結束,美元將重新走強。
摩根士丹利:復甦不確定性猶存,仍堅定建議做空10年期美國國債儘管經濟增長的基礎仍然穩固,但策略師仍對各種資產類別的估值感到擔憂。一如既往,市場具有前瞻性,不僅反映了對全球經濟強勁復甦的預期,也反映了復甦道路上的不確定性。正如策略師提醒的那樣,重要的是記住,儘管總體增長仍然穩固,但變化的速度已經達到了峯值,這反映在過去幾個月小盤股和低質量股的持續表現不佳。他青睞收益穩定而非增長的股票。他最近調高了消費必需品的評級,下調了材料的評級,這反映出他對美國股市採取了更為防禦性的立場。
策略師認為,最近美國國債收益率的暴跌實際上是由於頭寸平倉所致。此外,美國國會通過一攬子基礎設施計劃的前景有所改善,將給收益率帶來上行壓力。建議做空10年期美國國債,預計今年年底美國10年期國債收益率將為1.8%。
貨幣政策作用下,短期利率會有升有降,但總體來看,貨幣政策是要助力經濟發展的。所以從長期來看,貨幣政策當局是希望他們的政策是有利於經濟發展的。因此,每一次政策收緊主要是為了防風險而不是把經濟打下去。每一次收緊恰恰是一次優勝劣汰,是經營良好、槓桿較低的好公司進一步鞏固優勢的機會。由此引發的市場下跌正是我們積極買入好公司的好時候。
來源:Wind.
圖5 美聯儲貨幣政策週期與美股表現
長期來看,我們不需要擔憂貨幣政策對股市的影響。拉長期限來看,每一輪貨幣政策緊縮都是一次優勝劣汰,未來會以豐厚的回報獎賞優秀的企業。投資者陷入恐慌的本質是對長期的悲觀。所以當市場出現恐慌的時候,我們就應該再審視我們的長期觀點。看長做短,如果長期觀點沒有變化,那我們就應該利用短期波動。
中信證券:大宗商品高位盤旋,通脹壓力難言放鬆
近期,主要由國際定價的銅和原油等大宗商品漲勢趨緩,而國內定價的焦煤、動力煤等大宗商品價格再度走高。當前銅、鐵、原油價格高位震盪,輸入型通脹總體可控但仍不可忽視。國內煤炭供需錯配在短期內仍將延續,煤價高增或促使通脹壓力重回國內,缺煤缺電局面下通脹將呈現圓弧頂,回落速度或進一步趨緩,國內通脹壓力仍需警惕。
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聲明:基金即使錄得正分派收益,亦非意味可取得正回報
編輯/Echoduan
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