上周以來，受全球能源危機刺激，商品市場基礎金屬價格普遍上漲，本周一倫鋁創2008年7月以來新高，十三年來首次漲破3000美元每噸，領漲其他基礎金屬價格，倫銅一個月來也首次站上9500美元每噸。

目前，市場普遍押注鋁價將繼續升升。

業內人士稱，鋁近乎是“固體電力”，每噸鋁的生產需要14兆瓦時的電力，足夠一個普通英國家庭使用三年多。

因此，對於鋁這樣冶煉需要消耗大量電能的工業金屬，在投資者押注全球能源成本將繼續上漲的情況下，其價格也自然受到投資者的押注。

彭博社援引期權市場交易員稱，最近幾周，投資者一直在買入執行價高達每噸4000美元的鋁看漲期權，這實際上是押注鋁價可能大幅超越目前水平，達到歷史新高。

分析人士表示，今年鋁價的升升通常會促使其他地方的生產商重新開放舊工廠，並考慮增加新的供應。但電力成本更大幅度的上漲正給冶煉廠帶來壓力，並可能使重啟變得困難。

例如，目前德國一家冶煉廠需要為生產一噸金屬所需的能源支付約4000美元，遠超目前的鋁價格。

然而，看好銅價長期前景的投資者卻存有顧慮。

銅是建築、汽車和電子製造商必不可少的金屬，銅價通常被視為衡量經濟健康狀況的指標，而許多分析師和學者擔心天然氣和電力成本的升升可能會引發一輪滯脹，從而引發銅價回落。

今年5月銅價一度升升至每噸10700美元以上，原因是疫情局部解封刺激了住房和消費品市場對銅的巨大需求，但隨後疫情反撲再次打壓銅價回落至9500美元左右的低位。

花旗集團警告稱，銅價可能會再跌10%，未來三個月的需求會萎縮。花旗集團今年早些時候曾是銅價的最大支持者之一。

花旗集團駐倫敦大宗商品研究董事總經理Max Layton表示：“電力、煤炭和天然氣危機讓我一度完全看跌銅價。令人擔憂的是，情況可能會變得更糟。”

全球最大銅交易商和銅礦商均對銅價持積極態度

對於全球最大的銅交易商托克集團（Trafigura Group）而言，由於需求持續強勁，且全球庫存越來越低，該集團對銅價前景的信心仍不減。盡管能源危機衝擊製造商的風險越來越大，但到目前為止，隨著能源密集型冶煉廠數量減少，銅供應受到的影響更大。

銅交易主管科斯塔斯•賓塔斯（Kostas Bintas）在日內瓦表示：

拋開宏觀不利因素不談，如果你看看今年以來全球股市上漲的速度，就知道銅市場正面臨嚴重吃緊。上次是微觀形勢讓我們做對了，現在也是微觀形勢給了我們信心。

金屬對衝基金Drakewood Capital Management經營者David Lilley表示，現貨市場的供應緊張可能會推動銅價在年底前再創新高。雖然Lilley以交易員的身份聞名，但他的公司在美國也經營著銅管業務，這讓他對供應限製和最終用途需求的強弱有更多的了解。

全球最大銅礦商Codelco董事長貝納維德斯Juan Benavides則表示，目前還沒有任何跡象表明，製造商的需求因能源價格高企而受到影響。即便如此，他警告稱，由於宏觀經濟前景的不確定性，市場短期內可能不會再創新高。

但一些交易員強調，如果電力危機促使政界人士和企業著手投資需要大量銅的可再生能源系統，那麽當前電力危機帶來的短期痛苦可能在未來將被證明是一種刺激。

Valent公司的塔圖姆（Tatum）說：

市場感覺越來越像我們在裝彈簧，加載彈簧的時間越長，反應就會越明顯。