來源：金十數據
加息不足以成為投資者拋售美股的理由。先前央行「大放水」的效力餘威猶在，這也使牛市可能沒那麽快結束。
投資者一直以來存在一個固有認知，即當美聯儲加息時，美股往往表現不佳，因為當利率上升時，人們的儲蓄意願將升溫，從而抑製對股票等風險資產的需求。然而歷史數據卻講述了一個不同的故事。
根據市場研究公司DataTrek Research的數據，自1990年以來，當美聯儲加息時，標普500指數僅在兩年出現了下跌：2000年下跌9%以及2018年下跌4%。鑒於此，該公司認為投資者不必擔心美聯儲可能在明年某個時候開始加息。
DataTrek聯合創始人尼古拉斯•克拉斯（Nicholas Colas）在上周五的一份報告中表示：
「對美股大盤股感到不安的理由有很多，但美聯儲加息並非我們的最大擔憂。」
根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具（Fed watch Tool），聯邦基金利率期貨目前顯示明年晚些時候加息的可能性超過75%。本月早些時候，在消費者價格數據顯示美國通脹率達到1990年以來的最高水平後，美聯儲加息可能性大幅上升。
但正如之前的緊縮周期所顯示的那樣，Colas表示：
「在美聯儲加息時，美股大盤股下跌是非常不尋常的。」
加息周期在1990年代出現過兩次，2000年代和2010年代分別出現過一次。報告顯示，在這三個年代，標普500指數的復合年增長率分別達到了17.9%、10.3%和9.2%。
Colas指出，過去30年所帶來的教訓是，當美聯儲過度收緊金融環境時，股市才會下跌，就像2018年底那樣。他補充道：
「這可能會在美聯儲加息周期（市場認為將於明年夏季開啟）的某個時點發生，但肯定不會馬上發生。」
這是因為美國聯邦基金利率目前處於0%至0.25%的最低區間，而且需要多次加息25個基點，利率才會不再被視為處於「歷史低位」。
換句話說，根據DataTrek的數據，美股能夠承受美聯儲數次加息，尤其是在基礎經濟仍在增長的情況下，而加息不足以成為投資者拋售美股的理由。
上周五，標普500指數收跌6.58點，或0.14%，報4697.96點；從周線來看，該基準股指上周上揚0.3%。年內迄今，標普500指數已66次刷新收盤紀錄，累計漲幅達近27%。
看看主要央行資產負債表
還有分析人士認為，在向經濟注入數萬億美元之後，先前央行「大放水」的效力餘威猶在，這也使得股市牛市可能沒那麽快結束。
為緩解新冠疫情對經濟的衝擊，世界各地央行啟動了大規模資產購買計劃，導致其資產負債表在過去20個月里大幅擴張。
Yardeni Research在11月18日的一份報告中指出，截至11月17日，美聯儲資產負債表規模約為8.6萬億美元；截至11月12日，歐洲央行和日本央行資產負債表規模分別在9.7萬億美元和6.4萬億美元左右。
瑞士再保險公司駐蘇黎世的首席經濟學家Jerome Jean Haegeli說，各國央行的政策仍發揮著「興奮劑」一樣的作用。
一些央行已經宣布將逐步撤除刺激措施，並且可能從明年開始加息，但要想在不扼殺脆弱的經濟復蘇的情況下開始貨幣政策正常化，仍是一個挑戰。
美聯儲在11月會議上表示，將開始削減每月的債券購買規模，計劃於2022年結束行動，同時暗示對加息保持耐心。加拿大央行已結束量化寬鬆，英國央行也在為加息做準備。歐洲央行則可能在12月會議上就結束抗疫緊急購債計劃作出決定，而貨幣市場已將對該央行加息時點的預期從2022年12月推遲到2023年2月。
盡管各大央行釋放出政策轉向信號，但他們都主張不應在緊縮問題上操之過急，高通脹是否會持久有待觀察。分析師預計，到明年夏季，美聯儲資產負債表還將增加4000億美元。摩根大通經濟學家今年早些時候預測，2022年發達經濟體央行資產負債表上仍將淨增加1.5萬億美元資產，全球利率料僅會上升11個基點。
一些分析師仍樂觀預期，派對將會在明年繼續。
標普500指數的歷史走勢顯示，央行縮減購債不一定會對股市造成長期負面影響。根據CFRA Research的數據，在2013年5月的美聯儲「縮減恐慌」中，股市一開始曾經歷小幅回調，之後繼續上漲。該機構首席投資策略師Sam Stovall稱，盡管標普500指數在一個月內下跌了近6%，但人們錯誤地認為市場「接近熊市」。
市場觀察人士表示，美聯儲主席鮑威爾可能正在研究歷史教訓，以確定正確的行動方針，避免重蹈覆轍，他強調的是采取更加「耐心」的方式來實現政策正常化。
摩根大通是看漲股市的投行之一，該行策略師預期央行政策立場仍將保持鴿派。該行預計標普500指數將在2022年上半年觸及5000點。
高盛集團策略師最近上調了對美股的預測，預計標普500指數到明年年底將攀升至5100點。他們指出，企業盈利增長和處於歷史低位的利率將成為股市上漲的驅動力，建議超配信息技術、金融和醫療保健板塊，低配消費必需品、公用事業、電信服務和汽車板塊。
高盛亦表示，歐洲股市漲勢遠未結束，在低利率、低估值和盈利強勁復蘇等因素的推動下，歐洲斯托克600指數明年的回報率預計將達到13%。
瑞銀財富管理首席投資官Mark Haefele展望2022年時表示，在貨幣刺激減少、周期股跑贏的環境下，標普500指數明年6月可能達到5200點。他建議買入全球經濟增長的贏家，包括美國中型股、全球金融股、歐元區和日本股票以及能源和大宗商品。
摩根士丹利雖建議投資者2022年遠離美股，但提供了其他選擇，認為可在歐洲和日本尋找機會，因為這些國家的通脹壓力較低，央行將更有耐心。
編輯/Phoebe