編輯/財經新聞 Anthea
牛牛君敲黑板：
渾水風波後，小摩指YY被低估，大摩預期其營業盈虧平衡點要早於預期，里昂指做空報告存偏見；
交銀升B站目標價至55美元，預計其4季度廣告及電商收入同比增長超100%；
KeyBanc首予微軟跑贏大市評級，預期其在雲計算和軟件服務領域的領導地位將推動年收入增長；
美銀美林上調百度目標價至195美元，因其廣告業務在逐步復蘇；
瑞銀上調美團目標價至365港元，預測新業務收益於2021至2022年度將提升10%至14%；
美銀證券列紫金礦業為行業首選，指全球對銅需求將增長8%。
交銀：預期B站4季度廣告及電商收入大幅增長，升其目標價至55美元
交銀國際發布報告指，$嗶哩嗶哩(BILI.US)$預計4季度月活略低於3季度，達1.94億，公司將在下個業績會公布新用戶目標。該行上調21/22年月活躍用戶預測至2.49億/2.72億(原2.36億/2.54億)。
同時預計4季度遊戲收入同比增40%，《原神》貢獻遊戲收入5%，對收入貢獻相對有限，但聯運遊戲收入的增加有利於毛利的提升。
改行續指，直播和增值服務應為4季度收入指引主要超預期的部分，預計同比增長124%，較3季度提速，受益於大會員和S10的強勁推動。
該行預計廣告/電商和其他收入同比增長125%/101%。預計4季度廣告增量來自電商促銷季以及期望跨年晚會招商效果好於去年。
交銀國際改用分部加總法給予B站195億美元估值，目標價從48美元提升至55美元，對應21年7.7倍市銷率，目前股價應已經反映用戶超預期增長。維持中性評級。
上個交易日嗶哩嗶哩股價高開高走，盤中達63.33美元，創歷史新高。收漲5.53%，報63.32美元，總市值220億美元。截至發稿，盤前漲近2%，報64.5美元。
KeyBanc：看好微軟長線發展，首予跑贏大市評級
KeyBanc分析師Michael Turits首予$微軟(MSFT.US)$跑贏大市評級，目標價為250美元。Turits在研究報告中對投資者說，到2023年，該公司在雲計算和軟件服務領域的領導地位將推動每年11%的收入增長，並實現適度的利潤率增長。
在微軟公布的2021財年Q1財報中顯示，智慧雲業務營收129.9億美元，去年同期為108億美元。微軟增長最快的業務為用於托管應用程序和網站的Azure公共雲，營收同比增長48%，分析師此前預期增長約44%，這一微軟增長最快的產品收入增幅上個季度曾從59%驟降至47%。
上個交易日微軟股價收盤微跌0.13%，報210.11美元，總市值15885.3億美元；截至發稿，股價盤前微漲0.14%，報210.4美元，距目標價有18.8%的上行空間。
美銀美林：百度廣告業務逐步復蘇，上調其目標價至195美元
美銀美林稱，受應用程序內銷售收入比例提高的推動，$百度(BIDU.US)$的廣告業務似乎正在逐步復蘇。美銀美林分析師Eddie Leung維持對百度的買入評級，並將目標價從175美元上調至195美元。
Leung在一份報告中表示，盡管旅遊、在線金融和房地產廣告仍面臨壓力，但在醫療、教育、汽車、生活方式和軟件行業的廣告支出已出現反彈。該分析師表示，百度手機應用銷售目前占廣告銷售的50%以上，兩位數的流量增長和更多視頻廣告提高了平均eCPM（每一千次展示可以獲得的廣告收入）。
上個交易日百度股價高開低走，收跌2.26%，報133美元，總市值453.77億美元。
遭渾水狙擊，YY仍獲各大行唱好
11月19日，渾水在做空報告中表示，$歡聚(YY.US)$的直播互動交友平台YY直播（YY Live）幾乎全是騙局，YY直播是一個「虛假的生態系統」。但即使如此，各大行依舊看好YY發展。
小摩：YY價值被低估，上調其目標價至140美元
11月23日，小摩發布研報稱，維持對YY「超配」的股票評級，並將目標價從130美元上調至140美元。
摩根大通的研報稱，上調理由是Bigo更好的增長前景和百度對YY Live的收購。摩根大通認為，YY現金狀況良好，同時與百度簽署了國內直播業務YY直播的價值36億美元的最終出售協議。公司還獲得戰略投資，並在8月10日宣布將所持3000萬股虎牙股票以8.1億美元轉讓給了騰訊。
除此之外，其依賴的海外視頻社交平台Bigo業務在摩根大通眼中極具潛力，顯示了強勁增長勢頭。小摩預計，Bigo的收入將在2021財年同比增長45%，並實現5%的淨利潤率（NPM）。包括YY直播的銷售款項在內，歡聚時代的淨現金加投資將達到72億美元，超過當前69億美元的市值。因此，摩根大通認為「歡聚時代的價值顯然被低估了，該公司是我們中國直播行業的首選標的」。
大摩：YY的營業盈虧平衡點要比預期來得更早
摩根士丹利周一發表研報指，如果遞增的毛利潤用於支持明年更強勁的收入和用戶增長，YY的營業盈虧平衡點要比預期來得更早。
大摩分析師在報告中指出，YY為他們所調查的中國社交媒體平台提供商中「最便宜、增長最快的股票」。摩根士丹利還預計，將YY Live出售給百度將給YY的股東帶來特別股息。
值得一提的是， 華爾街將該公司Bigo業務的收入增幅分別調整為2020年和2021年的110%和45%。
里昂：渾水做空YY的報告中存在明顯偏見
里昂證券發布最新研報稱，渾水做空歡聚的報告中存在明顯偏見。
研報指出，百度收購YY直播，可能是渾水本次做空歡聚行動中遇到的一個意外事件。渾水所稱「百度試圖以幾乎完全虛假的業務形式購買增長」的觀點說不通。相對於百度目前的規模，YY直播的用戶、營收和利潤規模並不大。如果只是為了增加賬面收入，百度不會付出36億美元的價格。
里昂證券在研報中稱，雖然很難在短時間內收集到完整的回應做空報告的證據，但基於對歡聚長期的關注和研究，里昂證券認為渾水的這份做空報告很難讓人信服。
上個交易日YY股價持續攀升，一度漲超4%，收盤漲3.85%，報88.5美元，總市值71.67億美元，距小摩予其的目標價140美元有58%的上行空間。
瑞銀：預期美團長遠收入增長，上調其目標價至365港元
瑞銀發表報告表示，近月拼多多、$美團-W(03690.HK)$、阿里巴巴及京東增加了對新業務的投資，特別是在新鮮農產品方面，該行看到了新鮮農產品業務的快速發展，並相信將在未來幾個季度成為增長動力。因此預期美團於今年第三季及以後之新業務錄得虧損會增加，但預測該部分收益於2021至2022年度將提升10%至14%。
該行將美團第三季外送經營利潤率輕微下調，以反映外賣成本及補貼增加，但長線而言預測其外送業務毛利率仍然會擴張。該行將美團今明兩年盈利預測下調22%及10%，但基於長遠收入增長，目標價則由300港元升至365港元，維持「買入」評級。
美團今日股價高開低走，收盤跌1.49%，報303.4港元，最新總市值17849.4億港元。
美銀證券：列紫金礦業為行業首選，予其目標價9港元
美銀證券發表中資金屬行業研究報告指，疫苗開發、經濟復蘇及應對氣候變化等宏觀主題將主導2021年，認為在銅作為原材料的發展空間較大。該行預計，在歐洲地區重新開放、美國刺激政策及中國基建等利好下，全球對銅需求將增長8%；將鋁價預測提升14%，認為雖然近期有波動，但汽車和家用電器需求反彈下，中國鋁價將維持在約1.45萬元人民幣的區間波動。
該行上調$紫金礦業(02899.HK)$目標價，由6港元升至9港元，指出自今年1月起已將紫金列為行業首選，對其看法保持正面，維持買入評級。
今日港股黃金股全線下挫，紫金礦業一度跌超5%，收盤跌超3%，報7.79港元，最新總市值1976.89億港元。
