香港財經新聞股票分析:
雖然隨著人類社會的不斷發展,我們不得不承認近現代歷史上每一次技術革命都伴隨著巨大的金融泡沫。
但作為普通投資者,在面對這樣一場瘋狂盛宴誘惑的時候,我們是否應該拉長觀察事物的時間線,才能幫助我們揭開這華彩的外衣,看到短期波動後的真相。
人類只相信自己願意相信的東西,似乎是亙古不變的人性弱點。
作為市場組成的普通一份子,我們還是選擇相信「這次不一樣」,願意相信「現在」一定超越「過去」。環顧四周,當今的市場的確和過去不一樣了。
現在的市場是全球化、全天候、充斥著機構投資者、精英專業投資者和各類爆款基金。去散戶化趨勢逐漸成為主流,個人投資者不再認為自己是戰勝巨人歌利亞的大衛,選擇把自己的財富交給主題基金,甚至是指數基金。
畢竟連查理·芒格也說,相比於大多數人符合自身賭博偏好的主觀選擇,被動選擇指數基金的投資效果更好。人們都覺得當前市場賺取最高收益的專業機構做投資的方法肯定和散戶不一樣,並且認為即使曾經他們翻過車、踩過雷,但是過去和現在不一樣,未來一定更美好,雖然究其原因,人們並說不出個所以然。
但無論是從18世紀的南海貿易公司泡沫到20世紀初的互聯網泡沫,從掐指可算天的牛頓老師到以哲學指導投資集大成者的索老師,都無法將人性的瘋狂與愚蠢計算準確。
跨越兩個多世紀,情況從未發生過根本性的變化。這就是為什麽把觀察事物的時間線拉長是如此的重要。
觀察管理人,你需要觀察至少五年以上的時間,因為市場穿越了牛熊轉換,市場經歷了風格切換;觀察投資,你需要縱觀百年,無論是南海貿易公司泡沫,亦或是互聯網泡沫,又或是如今的納斯達克以及A股上半年的醫療、新能源板塊,將它們的走勢曲線進行比較,你會發現是如此的相似;
觀察人性,你甚至有必要把時間線拉長為一個無限循環,除非在未來的「美好世界」,人類可以去其糟粕、取其精華,徹底消除人性中的貪婪、恐懼、感性,從而避免因此引發的一系列的愚蠢衝動,不然決定市場價格的核心因素仍是人與其自身無法割裂的人性,而最有效的投資策略仍然是選擇套利人性。
牛頓老師和大多數普通投資者一樣,厭倦了那些傳統標的,它們古板且乏味,多年來的發展邏輯從未發生過改變,遠不如那些散發著五顏六色光彩的新事物讓人沉醉。
這個世界的確在發生著變化,新概念、新花樣、新玩法的更迭日新月異,但是,如果我們拉長觀察事物的時間線,投資正確與否的標準是否也發生了變化?
每個年代的投資者眼中都會出現一場空前盛宴,每場盛宴里都會有多個令人群體迷戀的「好故事」。
特別是在那個時間點的當下出現的可以帶來新經濟的科技股,人們真的認為這些事物的出現會在不久的將來徹底改變這個世界的運轉模式,從電影、電視,到計算機、互聯網,如今輪到了AI、比特幣、電動車。
其中一些事物的的確確為人類社會的發展指引了新的方向,而另一些事物或許只是折戟沉沙後的卷土重來?
今年以來,電動車概念股股價屢創新高。即使本身不製造汽車,只要與EV概念沾親帶故,即便是碰瓷的,也都以一種一往無前的態度不斷上漲。
有多少人都認為它們是在創造一項可稱為「人類希望」的大發明。但事實是,人類社會的第一輛電動車在200年前就已被生產,甚至比內燃機汽車還早了50年問世。1901年,美國大街上飛馳的汽車里,電動車占比38%,蒸汽車占比40%,汽油車占比22%。
到1912年,美國已有近4萬輛電動車在被頻繁使用。
當時,一輛電動車每次充電可行駛144至200公里,因為上世紀初,美國還未形成符合現代化需求的公路系統,這一續航里程已滿足了大部分人出行的需要,加之本身對比汽油車需要手搖發動而突顯出的易操作的特點,廣受美國女性的喜愛,以時任第一夫人海倫·塔夫脫為代表的的精英女性成為電動車推廣的最佳代言人。
當時的場景與如今特斯拉大行其道的現象何其相似。
然而好景不長,自從福特生產出第一輛Model T開始,電動車的吸引力逐漸下降。雖然在此之前,福特每兩年就會給自己的夫人購置一台電動車。為什麽一時風靡全國的電動車會在短短數年之間就消失不見呢?
最根本的原因還在於價格,內燃機比電動機便宜,Model T(650美元)比Detroit electric電動車(1750美元)便宜,加之趕上20世紀初的德州石油繁榮時期,石油比水還便宜。
這一系列的價格優勢的衝擊已使電動車行業風雨飄搖,而緊接著凱迪拉克研製出汽油車電子啟動器,成為了壓垮電動車廠商的最後一根稻草。如今主打的更環保、無噪音的賣點助推了電動車的二次風靡,而在當時卻毫無吸引力可言。
歷史兜兜轉轉又出現在人們的眼前。馬斯克的空前成功已無需一一贅述。僅從資本市場來看,今年三月中旬至今,特斯拉的股價一路狂升,已經上漲近5倍,市值更是突破5000億美元,馬斯克的身價也超過比爾·蓋茨,成為全球第二富有的人。
而這也帶動了追逐者、模仿者、投機者的瘋狂。在未來的一段時間內,我們一定會看到諸如「特斯甲」、「特斯乙」、「特斯丙」的一眾企業,爭做下一個特斯拉。
在喧囂里,投資者一定會聽到這樣的聲音,不要惋惜錯過了特斯拉,因為還有Nikola、Nio、蔚來、小鵬,就算仍然錯過,甚至會有理想、恒大和寶能。亞瑟·赫曼在《蘇格蘭人如何改變現代世界》一書中寫道:「人類貪婪的欲望永無止境」。
人類不會因為社會的進步就產生對人性劣根性的抗體。正如馬克·庫坎南在其著作《隱藏的邏輯》中對現代人類所做的論述:「我們長著現代人的頭,卻擁有石器時代的大腦」。
每場盛宴的開始到終結,都是一個由「發起者」>「參與者」>「買單者」組成的遊戲,而這場盛宴也終將成為「買單者」最後的晚餐。
日光之下,並無新事。
每一次盛宴中的過度瘋狂,都不過是歷史的一次無限反復,它們大概率都代表著一個泡沫即將破滅,這種情況在20世紀初互聯網泡沫時就已出現過,當年國內只要和科技沾邊,國外只要取名「.com」,股價都會有一輪暴漲行情,然而泡沫爆破之後,僅有包括微軟、亞馬遜在內的6.8%的企業存活。
雖然隨著人類社會的不斷發展,我們不得不承認近現代歷史上每一次技術革命都伴隨著巨大的金融泡沫。但作為普通投資者,在面對這樣一場瘋狂盛宴誘惑的時候,我們是否應該拉長觀察事物的時間線,才能幫助我們揭開這華彩的外衣,看到短期波動後的真相。
人不能兩次踏進同一條河流,歷史也不會完全重復,但相同的事情一定會不斷地發生。
只有那些經歷過歷史,觀察過歷史,並將歷史長河里的重要細節深刻於心的投資者,才會懂得傾聽,在這個龐雜喧囂的市場里分辨出準確的信號,才不會讓這場所謂的盛宴成為自己投資生涯里最後的晚餐。
編輯/charlie