節選自中金點睛《中金:4月經濟數據與資產配置解讀》
中金發表報告表示,近期國際市場波動加大,特別美股及加密資產市場持續回調,但中國資產包括A股及港股展現韌性。前期市場成交偏低,是情緒回落到一定程度的反應,與當前普遍偏悲觀的情緒是對應的,表明市場可能已經進入中線價值區間。在前期市場連續回調、估值已經不高、情緒偏悲觀及近期政策暖風頻吹的背景下,市場展現相對韌性。
反觀海外市場,該行認為通脹雖有見頂趨勢,但仍展現粘性,美聯儲持續傳遞偏「鷹派」的聲音,且可能也將展現「不惜代價」控製通脹的姿態,市場或將面臨「滯脹」或「脹後有滯」的艱難處境。
該行指,在去年年底判斷今年市場環境時判斷,中外周期反向,呈現政策「內鬆外緊」、增長「內上外下」的特征,同時海外要注意「大脹後有大滯」;中國市場結構上要注意以穩增長為主線,高估值成長股可能會跑輸。
中金指下半年高度取決於疫情防控與穩增長的進展,以及海外通脹與貨幣緊縮的節奏。大體上看,市場環境可能仍有一定不確定性。
綜合估值和盈利來看,該行認為市場具備中線價值,上升空間需更多積極催化劑,宜保持耐心。該行認為短線因為情緒過度悲觀、政策暖風頻吹可能延續反彈,而後續更多上升空間則需要更多積極的催化劑。
配置上,穩增長相關領域依然有配置價值,同時也將綜合關注海外通脹走勢以及國內「穩預期」舉措及疫情防控進展,來觀察相關成長板塊是否進入反彈修復的拐點。
編輯/Viola